Теория Доу

 

Чарльз Доу являясь журналистом и экономическим обозревателем опубликовал ряд статей в журнале Wall street Jornal в 1900-1902 гг., которые легли в основу современного технического анализа. В 1897 году им в первые были рассчитаны два индекса: промышленный и железнодорожный. Промышленный состоял из акций передовых промышленных предприятий, а железнодорожный из акций железнодорожных компаний. Сейчас эти индексы известны, как промышленный и транспортный индексы ДоуДжонса.
Изначально теория Доу была создана, как индикатор состояния экономики в целом, опираясь на данные ведущих компаний. Но не использовалась для прогноза курсов акций. Но последующее её развитие ставило цель именно прогноз курса акций конкретных компаний.

Теория Доу базируется на 6 основных правилах.
1. Индексы все учитывают. В цене на любую конкретную акцию учтены все факторы её сформировавшие. Любая новая информация быстро распространяется на рынке, что находит отражение в стоимости акции. Так же индексы, состоящие из конкретных акций, учитывают все рыночные факторы.
2. Рынок имеет три тенденции.
На рынок всегда действуют три основных силы: основная тенденция, вторичная тенденция, малая тенденция.
Основная тенденция -это движение рынка в течении года( может даже несколько лет) в одном направлении. Т.е. основная тенденция может быть бычьей или медвежьей. Условия для определения тенденции: если пики и впадины постепенно возрастают, то главная тенденция восходящая, и наоборот.
Вторичная тенденция- это коррекционые движения основной тенденции, т.е. противоположные основной. Их продолжительность 1-3 месяца , при этом они отступают на расстояние 1/3-2/3 от предыдущей основной тенденции.


Рис.1 Тенденции рынка.
3. Основная тенденция рынка имеет 3 фазы.
По теории Доу первая фаза рынка включает покупку актива хорошо проинформироваными инвесторами (обладающих инсайдерской информацией), которые рассчитывают на рост в долгосрочной перспективе. В этот период большинство участников рынка находятся в фазе кризиса, и не могут рассмотреть грядущие перемены. Но некоторые инвесторы понимают неизбежность роста и поэтому активно скупают акции.
Во время второй фазы наблюдается экономический подъём: растут доходы компаний, новые инвесторы приходят на рынок.
Третья фаза характеризуется максимальными доходами корпораций. На рынке общая эйфория. В игру вступают остальные участники рынка. Они уверены в дальнейшем росте и активно покупают. В этот период те самые инвесторы, которые активно покупали на первой стадии, начинают продавать, ожидая смены тренда.



Рис.2 Фазы рынка.
На рисунке 2 представлен промышленный индекс ДоуДжонса перед кризисом 2008 года. Как видно из графика теория Доу точно подтверждает развитие ситуации. Сначала после небольшого спада, в игру вступают долгосрочные инвесторы (первая фаза). Регулярные отчёты о росте доходов компаний привлекают все больше участников (вторая фаза), доводя спрос до ажиотажа ( третья фаза).
4. Индексы должны подтверждать друг друга.
Вывод о смене тенденции можно делать лишь после подтверждения таковой обоими индексами: транспортным и промышленным. Для этого они должны пробить экстремумы своих второстепенных пиков или впадин.
На рис. 3 показана динамика двух индексов ДоуДжонса промышленного и транспортного перед началом бычьего ради 1982 года. Сменой тенденции стал сигнал от обоих индексов прошедших предыдущие вторичные пики.

Рис. 3 Подтверждение смены тенденции от двух индексов.
5. Подтверждение тенденции объёмом.
В первую очередь теория Доу направлена на анализ динамики цен. Использование объёма происходит при лишь сомнительных операциях, в качестве дополнительно фильтра. При восходящей тенденции объём на растущих барах должен увеличиваться и уменьшаться в периоды спада. Для нисходящей тенденции соответственно наоборот.
На рисунке 4 изображена зависимость тенденции от объёма торгов.

 

Рис.4 Объём и доминирующая тенденция.
6. Действующая тенденция считается неизменной до получения убедительного сигнала о развороте.
Возрастающая тенденция- это ряд поднимающихся пиков и впадин. Сигналом разворота в данном случае будет пробитие ценой хотя бы одного пика и одной впадины. Для нисходящей тенденции условия зеркально противоположны.
При подтверждении двумя индексами сигнал усиливается. Также стоит учитывать, что чем дольше идёт тенденция, тем меньше шансов на её продолжение.

Рис.5 Изменение тенденции.
На рисунке 5 показан переход с подтверждением от нисходящей тенденции (линия С) к восходящей. Цена прошла предыдущий пик (точка А) и предыдущую впадину (точка В).