В Америке День Благодарения, а у нас - киносеанс | 25 ноября 2010

Взгляд на рынок

Уолл Стрит: Деньги не спят

Продолжение фильма "Уолл-Стрит", вышедшего на экраны в 1987 году, в премьерный уикенд заработало 19 миллионов долларов в кинотеатрах США и Канады. Режиссером сиквела, как и первого "Уолл-Стрит", стал Оливер Стоун, а главную роль вновь сыграл Майкл Дуглас, к которому на этот раз присоединился Шиа Лабеф. 

Уолл-стрит (англ. Wall Street) — название небольшой узкой улицы в нижней части Манхеттена в городе Нью-Йорк, ведущей от Бродвея к побережью реки Ист-Ривер. Считается историческим центром Финансового района города. Главная достопримечательность улицы — Нью-Йоркская фондовая биржа. В переносном смысле так называют как саму биржу, так и весь фондовый рынок США в целом.

Также БЕСПЛАТНО скачать фильм "Уолл-Стрит: Деньги не спят" можно по ссылке 

Прогноз-сценарий

Американская валюта теряет удельный вес в корзине мировых валют. МВФ положил в валютную корзину меньше долларов и больше евро и фунтов стерлингов.

Исполнительный совет Международного валютного фонда завершил периодический пересмотр корзины валют, составляющих специальные права заимствования, и процентной ставки по активам в SDR. Как говорится в сообщении фонда, выпущенном в понедельник по итогам завершения периодического пятилетнего пересмотра корзины валют Исполнительным комитетом МВФ, стоимость SDR будет по-прежнему основываться на средневзвешенной стоимости валют, входящих в корзину: американского доллара, единой европейской валюты, британского фунта стерлингов и японской йены. Таким образом, в  валютной корзине МВФ снова не нашлось места ни китайскому юаню, ни российскому рублю, ни другим валютам. В то же время процентная ставка по активам в SDR также будет по-прежнему устанавливаться как средневзвешенная процентная ставка по краткосрочным финансовым инструментам на рынках валют, входящих в корзину SDR.

По итогам пересмотра, происходящего раз в пять лет, МВФ принял решение, которое вступает в силу 1 января 2011 года. Согласно этому решению,  четырем валютам, отвечающим критерию для включения в корзину оценки стоимости SDR, на основе их роли в международной торговле и финансах будут присвоены следующие доли: доллару США - 41.9 % (вместо 44 %, которые были присвоены во время пересмотра 2005 года), евро - 37.4 % (вместо 34 %), фунту стерлингов - 11.3 % (вместо 11 %) и японской иене - 9.4 % (вместо  11 %). 

Таким образом, МВФ сократил на следующие пять лет долю доллара и йены и увеличил долю евро и фунтов стерлингов в корзине валют, из которых определяется стоимость SDR.  Причем доля фунта со следующего года в валютной корзине повысится незначительно, а вот доля единой европейской валюты увеличится сильнее. 

Как отмечают в МВФ, веса, присвоенные этим валютам, по-прежнему основываются на стоимости экспорта товаров и услуг эмитирующего валюту государства-члена (или государств-членов, входящих в валютный союз) и сумме резервов в соответствующих валютах, принадлежащих другим государствам-членам МВФ. Представители фонда подчеркивают, что эти исходные веса валют округляются до одного знака после запятой, а не до ближайшего целого процентного пункта, как в предыдущих пересмотрах.

Критерий включения валют в корзину SDR остается неизменным со времени пересмотров 2000 и 2005 годов. В корзину SDR включаются четыре валюты, выпущенные странами-членами фонда или валютными союзами, в которые входят страны-члены фонда, с наиболее высокой стоимостью экспорта товаров и услуг за пятилетний период, закончившийся за 12 месяцев до фактической даты пересмотра, которые были, по определению МВФ, свободно используемыми валютами. 

Суммы каждой из четырех валют, включаемых в новую корзину оценки стоимости SDR, будут рассчитываться по состоянию на 30 декабря 2010 года в соответствии с новыми весами и будут действовать с 1 января 2011 года. Расчеты будут производиться на основе средних обменных курсов этих валют за трехмесячный период по указанную дату таким образом, чтобы стоимость SDR была одинаковой на 30 декабря 2010 года как при старой, так и новой корзине оценки стоимости SDR.

МВФ также проанализировал метод определения процентной ставки по активам в SDR и принял решение продолжать устанавливать еженедельную процентную ставку на основе средневзвешенного значения процентных ставок по краткосрочным инструментам на рынках валют, входящих в корзину оценки стоимости SDR. В качестве репрезентативных процентных ставок для доллара США, фунта стерлингов, японской йены и евро будут и впредь использоваться, соответственно, процентные ставки по трехмесячным казначейским векселям Соединенных Штатов, Соединенного Королевства и Японии, а также трехмесячная ставка EUREPO. 

Обменный курс SDR с использованием новой корзины будет опубликован 3 января 2011 года. Первая процентная ставка на основе новой корзины будет рассчитана и объявлена 7 января 2011 года. Она будет действовать в течение недели 10-14 января 2011 года.

В качестве услуги пользователям SDR фонд будет прогнозировать суммы валют в пересмотренной корзине начиная с 8 декабря 2010 года, обновлять эти прогнозы каждую неделю в течение оставшейся части года и размещать их на веб-сайте МВФ. 

Фондовые индексы в Нью-Йорке продемонстрировали положительную динамику, что удержало "на плаву" рисковые валюты.  Доходность по американским облигациям выросла на 14 б.п. до 2.92 % Однако на торгах в Азии снижение индекса Nikkei вредит чувствительным к риску валютам на фоне "сохраняющегося нежелания рисковать в мире" и на фоне продолжающихся опасений относительно долговых проблем в Европе и напряженности на Корейском полуострове. 

Важные новости на сегодня:

13:00 мск. Великобритания: Слушания отчета по инфляции представителей Банка Англии

 Сегодня США отмечают День Благодарения. Поэтому значительные движения могут быть только в Европейскую сессию. Причем, если фондовые индексы продемонстрируют рост, то и европейские валюты несколько восстановят свои позиции. Объем торгов, вероятно, будет низким.

Евро/доллар

Сохраняются опасения относительно суверенного долга еврозоны. Инвесторов все еще беспокоит ситуация в налогово-бюджетной сфере Ирландии. Угроза похожих проблем в Португалии и Испании означает, что евро, скорее всего, будет оставаться под давлением в краткосрочной перспективе.

Ситуация на рынках напоминает греческий сценарий. Евро/доллар упал до 1.3284 после того как рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Ирландии на две ступени, с АА- до А, при этом сохранив негативный прогноз. Согласно опубликованному отчету, рейтинг может быть понижен снова, если переговоры о помощи с ЕС или МВФ или национальный бюджет не смогут преодолеть проблему сокращения финансирования. 

Канцлер Германии Ангела Меркель, выступая в Берлине, подчеркнула, что страны-должники евро несут угрозу региону, и продолжила продвигать планы Германии переложить тяжесть будущих долговых кризисов с налогоплательщиков на держателей облигаций. Меркель хочет, чтобы покупатели выпусков облигаций в Еврозоне уже с 2011 года принимали на себя дополнительные обязательства на случай предстоящих долговых кризисов, то есть за два года до того, когда подобная программа предполагается быть запущенной в отношении всего объема долга. Естественно, что держатели облигаций отнюдь не обрадованы такими планами.

По прежнему ситуация на долговых рынках Еврозоны остается острой. Доходности по испанским 10-летним облигациям достигали нового максимума в 5 %, превысив майские уровни, ирландские и португальские доходности возвращаются к недавним максимумам. Но проблемы уже касаются не только стран PIGS. Так, всего за полтора месяца доходности по итальянским 10-леткам поднялись на 0.6 %, с 3.73 % до 4.33 %, превысив летние максимумы. А Италия, это страна, которая совсем недавно, имела самый высокий уровень госдолга в Еврозоне - 118 % к ВВП на текущий момент, при этом Италия – это третья страна в Еврозоне по ВВП, и здесь абсолютный масштаб долга совсем другой. По последним данным, рост ВВП Италии в размерности год-к-году составил в 3-ем квартале 1.0 %. То есть, если ситуация будет развиваться в таком ключе, когда страна кредитуется хотя бы под 4.3 %, как Италия, то есть долг растет на 4.3 % в год, а ВВП растет только на 1 % в год, то отношение уровня госдолга к ВВП будет расти очень быстро, и за несколько лет достигнет неподъемных значений. Что уже говорить про Испанию (и тем более Португалию), где доходности по 10-летнему долгу превысили 5 %, а значит, эта страна кредитуется с рынка дороже, чем Греция кредитуется ЕС (предполагается, что Ирландия также будет кредитоваться по этой ставке), причем часть средств Греции выделяет сама Испания. В таких условиях, естественно, Испания не сможет “субсидировать” за свой счет Грецию с Ирландией, и вся конструкция фондов помощи “посыпется”. Впрочем, надо понимать, что движения на долговом рынке во многом созданы движениями спекулянтов на относительно небольших объемах, и тот же ЕЦБ мог бы покупками облигаций на баланс очень быстро стабилизировать ситуацию, однако он этого не делает, несмотря на то, что ФРС уже давно поступает куда “круче”. Думается, как и в мае, панику на рынке остановит именно ЕЦБ, вопрос только когда. То есть происходящий процесс полностью контролируется на самом высоком уровне. Если судить по динамике евро/доллара, то ситуация далека от апогея. Падение евро остановится, вероятно, только тогда, когда о “развале” Еврозоны заговорят уже “бульварные” газеты, как это было во время греческого кризиса. 

Евро облигации пока не показывают признаков стабилизации. Инвесторы проигнорировали, что немецкий бизнес климат в ноябре вырос сильнее, чем когда-либо. Успокаивающие комментарии высокопоставленных европейских политиков, также не оказывают практически никакого эффекта. Участники рынка  теперь смотрят за рамки краткосрочных мероприятий и размышляют, как этот кризис может развиваться. "Люди хотят получить ответы прямо сейчас", сказал Саймон Деррик, старший аналитик валют Банка New York Mellon в Лондоне. "Это сейчас всего лишь теоретические выкладки, но не исключено, что один из членов евро может уйти." Он сказал, что инвесторы по евро начинают обсуждать такой сценарий. "Это опасно", добавил он. В среду евро снизился на 0.7 % по отношению к доллару, опустившись ниже 1.3300 впервые с сентября. Аналогичные потери он понес и против других основных валют, таких как йена, швейцарский франк и фунт стерлингов. В целом, евро снизился более чем на 3.5 % по отношению к доллару после того, как Ирландия официально попросила международную финансовую помощь в воскресенье. 

Нисходящий тренд EUR/USD продолжается. Пара закрепилась ниже 1.3445. Сентябрьская поддержка 1.3285 пока держится. Ниже ее подстраховывает 1.3230. Падение с максимума 22.11 от 1.3786 свидетельствует о невозможности возврата к максимуму 4 ноября 1.4283 и несет риск дальнейшего падения к 1.2950 в ближайшие сессии. Сопротивления на 1.3495 и 1.3575 ограничивают восходящую коррекцию.

Однако, учитывая, что сегодня активность рынка будет низкой, сильного падения пары не ожидается. Кроме того, появляются сообщения, что, несмотря на опасения по поводу суверенного долга еврозоны, относительно стабильные экономические индикаторы Европы указывают на то, что недавние продажи евро, возможно, завершились. Определенные европейские индикаторы не снизились. В частности, индекс настроений в деловых кругах Германии Ifo в ноябре вырос до самого высокого уровня со времени объединения немецких земель. Пока индикаторы в еврозоне остаются неоднозначными, отдельные инвесторы скептически настроены в отношении возможного падения пары евро/доллар до 1.3000, несмотря на то, что некоторые участники рынка полагают, что пара может пробить психологически важный уровень в следующие недели.

 Вчера также по рынку гуляли слухи о том, что Россия решила провести диверсификацию своих валютных резервов в сторону увеличения в их структуре доли CAD. 

В целом пара евро/доллар остается уязвимой и на очередной волне негатива может упасть до 1.3280 и до 1.3150 в среднесроке.

Фунт/доллар

Вчера была совершена крупная покупка EUR/GBP, по слухам связанная с британским двусторонним кредитом Ирландии.

Сегодня вниманеие участников рынка сосредоточено на отчете по инфляции Банка Англии. В этой связи, а также в отсутвие других значимых новостей будет движение не только в паре Фунт/доллар, но и кросс-курсах с фунтом.

Наибольшая активность по стерлингу ожидается во время работы Лондона. 

В целом сильного движения не ожидаю. От поддержки 1.5730 возможно восстановление к 1.5800 и выше.

Доллар/йена

Напряженность на Корейском полуострове сохраняется. Отчего рисковые валюты снова находятся под давлением. 

Техническая картина пары USD/JPY не изменилась. Диапазон торговли прежний 82.80 - 83.80.