Прогноз на 2011 год по швейцарскому франку | 24 января 2011

Взгляд на рынок

Прогноз на 2011 год по швейцарскому франку

Недавно Федрезерв раскрыл информацию о программах спасения кредитных организаций в момент эскалации финансового кризиса осенью 2008 года. Как оказалось, крупнейшими получателями экстренных кредитов от монетарных властей США стали иностранные банки. К примеру, швейцарский UBS два года назад привлек от ФРС свыше $74.5 млрд., десятки миллиардов займов было предоставлено британским банкам с одной целью – не допустить дальнейшей распродажи активов на американских и зарубежных фондовых площадках. То обстоятельство, что ФРС во время кризиса был для иностранных банков фактически кредитором «в последней инстанции», свидетельствует об одном примечательном факте - пока представители G20 спорят о необходимости создания наднациональных финансовых органов, введении новой мировой валюты (SDR и проч.) и о других абстрактных идеях - ФРС США, фактически явочным порядком, без публичного объявления, превратилась в тот самый мировой регулятор. Только, к сожалению, мировой финансовый «кардинал» действует лишь в интересах крайне ограниченного круга лиц – международных инвестиционных банков. Кстати, недавнее «дружное» повышение гарантийных требований крупнейшими биржами США и Европы также косвенно свидетельствует о появлении мирового финансового руководства, пытающегося взять под контроль динамику цен на финансовые активы в интересах все того же круга лиц.

QE1, QE2 (программа выкупа активов со стороны ФРС за счет новой эмиссии), и далее по списку - это, в первую очередь, меры по поддержке крупнейших финансовых институтов (получающих доступ практически к бесплатным источникам фондирования) и наиболее богатой части мирового сообщества, которые и требуют все новые и новые порции ликвидности для поддержания богатства, поскольку главная угроза для них – «медвежий» рынок.

Финансовые корпорации стали зависимыми от денег ФРС, поэтому, в случае необходимости, они готовы пролоббировать и QE3, и QE4… Фундаментальная проблема в том, что подобное привыкание вызывает ложное чувство богатства. Ведь в этом случае капитал прирастает не за счет увеличения эффективности труда, появления новых прорывных отраслей и технологий, а за счет «рисования нулей» на балансе ФРС. Таким образом, само понятие «богатство» обесценивается и девальвируется.

Рано или поздно мировой экономике придётся пройти через «эффект отмены», по аналогии с «ломкой» у наркозависимых людей. Отсутствие новых порций ликвидности, рост ставок и другие меры повышения монетарной и бюджетной дисциплины приведут к существенному падению на финансовых рынках. Но без подобных жестких краткосрочных последствий избавить мировую экономику от губительной «ликвидозависимости» не удастся.

Таким образом, в 2011 году, вероятно продолжения «легкомысленного» (неподкрепленного фундаментальными макроэкономическими тенденциями) роста основных финансовых активов. Желание американского Центробанка решить структурные дисбалансы собственной и мировой экономики монетарными методами (эмиссией все новых и новых долларов) не может привести к каким-либо реальным результатам, кроме как надуванию пузырей на финансовых рынках. Но пока подобное положение вещей устраивает ключевых участников рынка, в лице крупнейших финансовых корпораций, рыночное «безумие» будет продолжаться.

Непосредственно на валютном рынке в 2011 году, вероятно, будут наблюдаться движения преимущественно в боковых диапазонах.

Впечатляющий рост по итогам второго полугодия 2010 г. продемонстрировала швейцарская валюта. Ее рост с начала июня против доллара составил более 15%. После появления долговых проблем в Еврозоне и намеков на новый раунд количественного смягчения в США, франк превратился в одну из самых привлекательных и надежных валют.

Показатели швейцарской экономики свидетельствуют об устойчивом восстановлении. Только по итогам третьего квартала 2010 года годовые темпы роста ВВП составили 2.8% - одно из лучших значений в Европе. В тоже время уровень безработицы снижается - 3.6%, растут цены на жилье. В подобной ситуации динамика франка неудивительна.

Швейцарский франк выигрывает от потоков средств в валюту-убежище, вызванных долговыми проблемами в периферийных странах еврозоны, и сильных перспектив экономики Швейцарии.

Но, по - прежнему, основной головной болью для монетарных властей является инфляция, уровень которой на протяжении последнего года находился вблизи исторических минимумов (по итогам года CPI - 0.7%). В швейцарском Центробанке опасаются, что низкая инфляция будет ограничивать спрос, и соответственно, приведет к замедлению деловой активности. При этом главной причиной низкой инфляции в SNB называют дорогой франк. Помимо того, что высокий курс валюты удешевляет импорт и ведет к снижению цен, так подобная ревальвация приводит еще и к падению конкурентоспособности местных экспортеров. Швейцария в первую очередь европейская страна и долговой кризис в ЕС так или иначе сказывается и на ней. 60% экспорта Швейцарии приходится на еврозону, и когда франк дорожает против евро (за этот год рост превысил 10%), спрос на швейцарскую продукцию в зоне евро начинает снижаться.

Пытаясь сгладить негативный валютный фактор, на протяжении всего 2009 года Швейцарский Банк проводил точечные интервенции на рынке, правда, подобное вмешательство в процесс рыночного курсообразования каких-либо результатов не дало. В итоге, в июне 2010 г. SNB смирился с ростом франка против евро и доллара, тем более, что экономика демонстрировала хорошие темпы роста. Проведенные ранее в этом году интервенции оставили большой избыток ликвидности в экономике, и Швейцарский национальный банк не хочет еще больше увеличивать объем денежной массы. В 2008 г. швейцарская экономика впала в относительно неглубокую рецессию и восстановилась от нее более быстро, чем некоторые другие крупные экономики. Однако, стоит в 2011 году появиться некоторым признакам замедления экономической активности, в т.ч. связанным с долговыми проблемами Европы, как швейцарский регулятор вновь может активизироваться, пытаясь через валютные интервенции предотвратить дефляцию. Интересно, что в Банке Швейцарии уже ожидают в первой декаде 2011 г. скатывания индекса цен в отрицательную зону.

В целом, вероятно, в 2011 году динамика курса доллар/франк будет балансировать вблизи паритетного уровня. Так, ожидаемый диапазон движения составит 0.9300-1.1500 франка за доллар.

На рынке, фактически ключевую роль в динамике движения валют играют слухи, которые могут быть мощными источниками колебаний цен, потому что они более действенны (не обязательно достоверны), чем факты, особенно в краткосрочных периодах. Они играют важную роль, обращаясь к будущему. Слухи предполагают, что коллективная обработка информации рынка в меньшей степени рассказывает об экономических реалиях, чем о том, как субъективно воспринимается реальность и о том, как реальность активно формируется участниками рынка. Например, когда у банков есть позиция в минусе, им это обидно, и они на самом деле не хотят её закрывать: они могут распространить слух, легко манипулируя рынком. Как высказался (в сердцах) недавно наш соратник, Merenoff: «Я про идиотизм ситуации, когда вроде бы всё правильно делаешь, и ММ соблюдаешь и по системе торгуешь, а брякнет какой-нибудь “умник” про “нарастание инфляционного давления” и тут хоть стой, хоть падай. Логики — ноль, а последствий очень много. И самое смешное, что тот же умник через месяц-два брякнет, что-нибудь совершенно противоположное, и реакция будет на его слова не меньшей…, эх мне бы рупор!» Агентство новостей «Reuters» и другие информационные организации давно стали равноправными акционерами «JP Morgan Chase», «Citigroup» и «Deutsche Bank» на всемирном онлайновом торговом рынке, который позволил банкам распространять свои собственные «исследования». Кстати, коллеги, вы обратили внимание, на свежую покупку пакета акций социальной сети Facebook банком Goldman Sachs? Для больших людей, принимающих решения в таких неопределённых средах, как фондовый и валютный рынок, слухи имеют важную функцию генерации изменения цены.

В хаотическом потоке слухов, информации и лжеинформации - труднее всего бывает решиться на те сделки, которые потом оказываются самыми успешными. Складывается впечатление, что этот информационный бедлам всё-таки имеет талантливого сценариста и гениального режиссёра (именно этим природным самородкам и достаются золотые слитки). Под ИХ руководством — мы сами ведём себя к неудачам. Проблема в том, что редко кто может себе в этом признаться. Ох, не любим мы — ни критику, ни самокритику! Как говорил охотник из фильма Э. Рязанова «Обыкновенное чудо»: «Прежде чем критиковать — сначала похвали!» На самом деле, пытаясь рыбачить среди акул, мы получаем либо прибыли, либо полезный опыт, и в обоих случаях мы выигрываем. Рассматривая убыток, как платный урок в некоем «Колледже Торговли», и коль скоро сумел что-то вынести из печального опыта, то это уже не настоящий убыток. Не существует «плохих» трейдеров — они бывают только плохо обучены (трейдерами становятся, а не рождаются).

Помните: рынок не личность, — он не пытается вам навредить. Ведь внешний мир никак не оценивает то, каким он предстаёт перед человеком в данный момент. Оценка обстоятельств даётся только самим человеком. Рынок, как океан или как машина, следует своим собственным правилам, на которые, по большей части, не оказывают влияния участники рынка. Рынок, как генератор случайных чисел, не знает никаких правил и чужд любого внешнего влияния или контроля. На рынок, как на живое существо, может оказывать влияние социальное взаимодействие, и он может на него реагировать, но решение об этом принимает только он сам, по своей собственной воле.

Рынок нейтрален. Он не знает и не беспокоится о том, чего Вы (лично) хотите. На колебания рынка влияют не сами события, а наша реакция на них, которая старательно формируется средствами массовой информации. Нам старательно пытаются навязать жёсткую поведенческую модель: «Покупай на слухах, — продавай на фактах!» Ангажированные издания масс-медиа хотят управлять рынком, рассказывая о том, что (якобы) знают, нам (трейдерам). Таким образом, одним из ключевых аспектов рынка, на который обычно старательно не обращают внимания академические модели, являются отношения между участниками биржевой торговли и источниками финансовых известий. Фишка в том, что жёсткая конкуренция между различными печатными изданиями о рынке и телевизионными каналами новостей; их собственная финансовая заинтересованность захватить внимание (и деньги) других участников рынка, приводят к тому, что все они — целенаправленно фокусируются на захватывающих внимание новостях, фильтруя информацию по своему желанию.

Это не может быть стопроцентно ложная информация, но она может быть в некотором роде высосана из пальца. При этом пресса обычно так формулирует свои «невыдуманные» истории, что объясняет недавнее развитие событий хорошими новостями и информацией после того, как цены выросли, и плохими новостями и информацией после того, как цены опустились. Преследуя конечную цель изменить ситуацию на рынке, они оглашают подобранные цифры или данные в строго определённой последовательности. Формулировка заголовка и время выхода новостей, формат, выборка данных или подчеркивания, частые повторения и одиозное толкование событий, могут оказаться решающими для рыночных ожиданий. У них точный психологический расчёт. Свойственная людям вера в чудеса рождается от неумеренного желания надеяться. Есть люди, для которых надежда как пьяный загул, и это постоянное опьянение надеждой, что следующая операция принесёт тысячи процентов профита, — создаёт образцовых оптимистов. Эх, и тяжёлое же у них похмелье! Если я скажу ему, что у меня медвежье отношение к определенной валюте, и детально ему растолкую, почему я сейчас так воспринимаю рынок, ему не захочется вникать. Голова-то, не пивной котёл — болит, от «избытка» знаний. И он будет злиться на меня за то, что я отнял у него драгоценное время, рассказывая об общих тенденциях рынка, вместо того, чтобы дать точный совет (что и почём купить). Как сделал бы настоящий филантроп, коих много на Уолл-стрит, и которые «всегда рады подарить» миллион или другой друзьям, их приятелям и вовсе незнакомым, но хорошим людям.

Попав под информационный огонь, мы сразу же начинаем верить, что условия отличаются от нашего первоначального прогноза. Мы воспринимаем наши мысли и чувства о реальности, мы не воспринимаем саму реальность. Аффекты стоят в самом центре принятия рыночных решений, определяя, какие альтернативы принимаются в расчёт, какая информация собирается и как она обрабатывается. Аффекты дают интерпретацию информации и приписывают ей «точное» психологическое значение и вес. Крайне необходимо научиться схватывать новости и отделять нужное от пустой породы, иначе поток цифр и лживых слухов вскоре разрушит наше мировоззрение. Средства массовой информации вводят нас в заблуждение (всегда, когда надо ИМ) лживо утверждая, будто бы рынок не идёт вниз, а корректируется из-за снятия прибыли. Нас старательно пичкают инспирированными слухами, что просадку надо выкупать, и будет тебе счастье! Однако, на самом деле, большинство, в это самое время, теряет деньги, а цены падают из-за того, что игроки нервно фиксируют потери и покидают рынок. И люди, с высшим образованием, с удивлением узнают, что они, лично, почему-то проиграли, тогда как все, вокруг них, выиграли (или зафиксировали прибыль) в результате массового закрытия своих позиций. Парадокс!

Как поговаривали латиняне: «Ab hoedis segregare oves — отделяй овец от козлищ, а зёрна от плевел». Хороший трейдер отличается от плохого не тем, как он зарабатывает деньги, а тем, как он их теряет. Старый еврей говорил: «Я не такой богатый, чтобы покупать дешёвые вещи!» На рынке, который, кажется, перекупленым и вырос уже до небес, можно с успехом покупать. То есть, можно купить — неопределённость. Или можно купить безрисковую позицию, взяв на вооружение некоторые приёмы, что пропагандирует наш коллега, Misterfix, почему нет? Но прежде чем это делать, желательно подумать: что ещё можно сегодня купить за «дорого» так, чтобы не пожалеть об этом завтра?...

Возможно, в этом списке окажется швейцарский франк, а, возможно, что благодаря вмешательству Швейцарского Национального Банка, этого не произойдет, если доллар попытаются опустить ниже 0.90/0.93... Валютная пара доллар США/швейцарский франк способна пройти как вниз, так и вверх, не меньше 1000 пунктов...

Фрэнсис Брей - магистр черной магии технического анализа в Лондонском филиале Dow Jones по этому поводу говорит следующее:

Мощный нисходящий тренд пары доллар США/швейцарский франк подает признаки возобновления, делая уязвимым рекордный минимум 0.9301, достигнутый в декабре 2010.

Обоснованность резкого, происходящего при низком объеме сделок роста, подобного тому, который можно было наблюдать с 0.9301 до 0.9784 в период между концом декабря и 11 января, всегда будет подвергаться сомнению.

И, принимая во внимание долгосрочный нисходящий тренд, который во второй половине 2010 завершил 30-месячную фигуру продолжения "медвежий вымпел", а также значимый более низкий реакционный максимум "медвежьего флага" на 1.0067, сформированный в конце ноября, перспективы доллара видятся весьма мрачными.

Сконцентрировавшись на снижении с максимума 11 января 0.9784, была завершена фигура "голова и плечи", при этом уровень 0.9425 был выделен в качестве краткосрочного расчетного целевого уровня при снижении.

Вместе с тем был создан потенциал для более глубокого снижения после завершения "медвежьего вымпела" в рамках недели, в результате чего в поле зрения оказался рекордный минимум 0.9301. Уровень растяжения Фибоначчи 1.618, спроецированный с 0.9634, максимума, достижение которого предшествовало завершению формирования "вымпела", создает пространство для достижения новых рекордных минимумов в районе 0.9255 в краткосрочной перспективе.

Что касается более долгосрочной перспективы, есть два спроецированных целевых уровня при снижении - 0.7807 и 0.7876, которые обеспечивают синхронность, или значимое совпадение. Этот район, вероятно, станет важным скоплением уровней поддержки, в котором должны появиться новые целевые уровни при снижении по мере дальнейшего развития нисходящего тренда.

Если же тренд на этом не остановится, метод расчета "медвежий флаг взлетает с флагштока до половины длины мачты" указывает на то, что эта долгосрочная волна снижения может достичь 0.7500. Подобное снижение может показаться немыслимым, так как речь идет об ослаблении доллара более чем на 20%, однако крайне негативный годовой график пары доллар/франк это мнение не поддерживает.

Чтобы устранить краткосрочную медвежью угрозу для 0.9255/0.9301, необходим прорыв выше 0.9656. Однако только рост выше 1.0067 поставит под сомнение более долгосрочную угрозу снижения.

Верить такому прогнозу или нет - каждый решает сам, Френсиса я знаю не более года, иногда его прогнозы сбываются... А, вот его коллега Габирэль де Кок еще в 2005 году предсказывал падение евро/доллара ниже паритета (вместо этого пара росла до 1.60). И хотя, "обещанного три года ждут", прошло уже два раза по три года, а все не могу дождаться...

Следует иметь в виду, что прогнозы, обычно рассчитываются на основании исторических значений исходя из средней силы движения валюты, а потому носят ориентировочный характер, поскольку фактическая сила тренда может быть различной.

"В 2010 году на валютном рынке главной темой был швейцарский франк, и мы ожидаем, что в 2011 он продолжит расти. Пара евро/франк много лет находилась в боковом тренде, но в этом году курс пошел вниз. То же самое мы наблюдаем и по паре стерлинг/франк, которая достигает новых исторических минимумов. При этом курс австралийского доллара к франку остается в стабильном диапазоне", - отметил в прямом эфире CNBC старший технический стратег Barclays Capital Джордан Коутик...

В целом за 2010 год швейцарский франк выросл против евро на 17% и на 7.6% против доллара США, так как "инвесторы искали защиты от долгового кризиса, разрушающего еврозону". Поэтому наблюдается повышенный спрос на франк, а это, в свою очередь, ведет к его укреплению.

По оценкам KOF, Швейцарского института исследования экономических циклов, на протяжении всего времени, пока в Европе будет сохраняться напряженность, швейцарский франк оставит за собой статус защитного актива и убежища.

Кроме того, в KOF пересмотрели свои прогнозы по росту ВВП страны на 2011 год в сторону повышения – прогнозируется, что экономика Швейцарии укрепится на 1.9% в 2011 году против предыдущего прогноза в 1.8%. В 2012 году ожидается рост местной экономики на 2%. В текущем году рост ВВП Швейцарии может составить 2.7%.

Такой прогноз основан, прежде всего, на уверенности в том, что ШНБ повысит процентную ставку к середине 2011 года. Кроме того, рост ставки будет незначительным, поскольку CHF постоянно находится под давлением растущего тренда из-за проблем в Еврозоне и спроса на валюту как защитный актив. Именно поэтому ШНБ пока не может вернуться к своей стандартной кредитно-денежной политике.

Но, Швейцарский Национальный Банк заявляет, что он готов предпринять необходимые меры для того, чтобы противостоять дефляции, что можно расценивать как возможность интервенций с его стороны.

«Опасения по поводу стабильности в зоне евро привели к новой волне напряженности на финансовом рынке», что в свою очередь привело к росту франка, отмечает расположенный в Цюрихе Центральный Банк в своем квартальном отчете, опубликованном на официальном сайте. «Если эта напряженность будет обостряться и сдерживать экономическое развитие в зоне евро, это также будет оказывать губительное влияние на экономику Швейцарии. Если возникнет риск дефляции, Швейцарский Национальный предпримет меры, позволяющие обеспечить стабильность цен».

Члены правления Швейцарского национального банка член отметили в четверг, что повышение процентных ставок не является эффективным методом для подавления пузырей цен на активы поскольку они могут повредить экономике в целом - намек на то, что стремительный взлет Швейцарского франка, тоже подходит к концу.

Однако, проблема для Центрального банка в том, что интервенция, ослабляющая валюту, будет проводиться в одностороннем порядке, при том, что многие страны (кроме развивающихся рынков) все еще не хотят видеть рост своих валют в 2011 году...

Потребовалось два года и миллиарды швейцарских франков, чтобы Швейцария усвоила простой урок: "Не существует способа, которым можно укротить доллар на рынке". Эти пророческие слова бывшей премьер-министра Великобритании Маргарет Тэтчер в 1988 году, когда ее канцлер изо всех сил пытался ослабить фунт, по-прежнему остаются актуальными. Во всяком случае, в условиях роста валюты на рынке с тех пор способность сдерживать валютные потоки стало еще труднее. И швейцарское правительство признало это. С конца 2007 года, швейцарский франк укрепилося против евро, что делает жизнь более трудной для швейцарских экспортеров, которые полагаются в основном на торговлю с евро зоной (соседних стран). К началу 2009 года, евро опустился под CHF 1.50. Швейцарский национальный банк решил, что хватит и пришел на рынок с интервенцией. Сначала такое вмешательство работало. Но, к концу года центральный банк обнаружил, что эти усилия становятся все более неэффективными. Когда разразился кризис суверенного долга в зоне евро и швейцарский франк стал центром внимания безопасности, евро снизился вплоть до 1.24 CHF к концу прошлого года. Хотя швейцарская экономика оправилась быстрее, чем соседи из евро зоны и швейцарские экспортеры остаются относительно конкурентоспособными, SNB, казалось, пытается управлять только одной валютой, которая снижается против франка. Но к концу прошлого года, было очевидно, что этого недостаточно. Швейцарские экспортеры кричали "караул", швейцарские профсоюзы предлагали сделать двухуровневый франк и ШНБ сам прогнозирует, что экономический рост будет сокращен на 1.5% в этом году с 2.5% в 2010 году. В то же время, центральный банк потерял 26 млрд. CHF на интервенциях, чтобы остановить рост своей валюты по отношению к евро. За последние две недели надежды, что Европейский союз придумает способ прочного урегулирования долгового кризиса в зоне евро выросли, что ослабило давление на франк и евро частично восстановился. Но, как крупнейший банк - Банк Швейцарии признает, что рыночные силы намерены вернуться. UBS считает, что хотя индекс неприятия риска достиг почти самого низкого уровня за год, похоже, ему еще есть куда падать, особенно сейчас, когда поддержка для акций США со стороны инвесторов начинает уменьшаться. Это может означать, что валюты-убежища, в том числе франк, вновь будет пользоваться спросом, тем более, если гроза долгового кризиса в зоне евро не утихнет.

В году наступившем в Швейцарии ожидается рост покупательского спроса на различного рода товары, увеличение рабочих мест, рост заработных плат, подъем производства, достаточно невысокая процентная ставка банковского кредитования. Также рисуется низкий уровень инфляции и «малый» показатель оттока населения в другие страны.

Для туризма год будет непростым. При этом дорогая национальная валюта окажет «медвежью услугу» не только данной отрасли экономики.
Риск наступления разного рода кризисов остается на достаточно высоком уровне и связан он прежде всего с соседними странами Евросоюза. Практически вся зона евро может "посыпаться" из-за огромных экономических и зачастую политических сложностей в ряде стран Европы.

Швейцария проявила инициативу в постройке первого экологически чистого города Масдара («Swiss Village in Masdar»). Вся энергия в городе будет создаваться благодаря энергии солнца, ветра а также из переработки отходов и мусора.

Masdar Сity – город в городе. Это будет единственный в мире полноценный город, который будет абсолютно безопасен для окружающей среды, с нулевым уровнем выброса углерода и отходов. Masdar City станет первым, в какой-то мере тестовым, городом, существующим за счет возобновляемых источников энергии. Современные технологии будут сосредоточены на территории площадью в 6 000 квадратных километров. Парковки же для автомобилей будут располагаться по периметру города, а для передвижения внутри него людям будут предложены PRT (Personal Rapid Transit) вместимостью до 4 человек.

Masdar City – первый в мире город, не наносящий ущерба окружающей среде

Данная деятельность «зеленого европейца» будет являться дополнительным, положительным экономическим фактором, притягивающим: иностранных инвесторов и стабильность курса национальной валюты.

12 января 2011 г. Парламент Швейцарии одобрил выдачу кредита Международному валютному фонду для поддержки евровалюты. Население страны возмущалось: почему следует помогать соседним европейским странам в столь сложное кризисное время?

Финансы для МВФ должны быть потрачены на покупку евро. «Это важный жест для того, чтобы стабилизировать мировую валютную систему и помочь странам, которые столкнулись с финансовыми трудностями»,- объяснила Криста Марквальдер, заместитель председателя швейцарской парламентской комиссии по внешней политике. «Эти деньги – не потерянные инвестиции, кредит дается при условии выплаты процентов по рыночному курсу».

Стороны, заинтересованные в процветающей швейцарской экономике, «двумя руками» поддерживают такое решение. Как считает министр финансов Швейцарии Йоханн Шнайдер-Амманн, падающий евро ничего полезного не несет экономике страны, к тому же слабеющей евро вреден для швейцарского экспорта.

Швейцария давно известна всему миру не только благодаря своей высокотехнологичной продукции, высоким также считается уровень профессионализма среди специалистов с высшим образованием. Мощными отраслями считаются электротехническая, биотехнологическая и фармацевтическая промышленность. Также прекрасно развита микроэлектроника. Большинство же населения занято в сфере услуг.

Но постоянство экономического роста страны давно прошло. Безработица – как тяжелый прицеп - в последние годы достаточно сильно притормаживает всю «швейцарскую машину». Беды соседних европейских стран не прошли мимо. Боязнь потерять работу является нынче одним из самых актуальных поводов для тревоги у населения.

Общепринятое мнение о том, что Швейцария – идеальное место для банковского бизнеса, еще раз подтверждает банк J.P. Morgan, который намерен увеличить количество своих сотрудников в Женеве и Цюрихе.

Из пояснений со-директора офиса компании J.P. Morgan в Швейцарии Мартина Шутца: «В Швейцарии мы планируем серьезную деловую экспансию». Актуальными для банка направлениями будут: управление состояниями, торговля сырьем и работа с крупными предприятиями.

Банк J.P.Morgan считает Женеву вторым после Нью-Йорка центром работы с состоятельными иностранцами. В городе давно создана мощная финансовая платформа для менеджмента громаднейшими средствами. Также в Женеве открыли свои представительства многие мультинациональные компании.

Офис Google в Швейцарии

Что ищут в гугле


Прогноз-сценарий

Новости, связанные с США, опубликованные на прошлой неделе в целом показали продолжение экономического восстановления.

Значимые новости сегодня:

13:00 мск. Еврозона: Заказы в промышленности за ноябрь (Предыдущее значение - +1.4% м/м, Прогноз - +2.1% м/м)

Рост инфляционного давления, а также положительные показатели из других регионов, оказывают понижательное давление на доллар США.

Евро/доллар

Евро продолжил рост в пятницу, на положительных данных настроений в немецких деловых кругах и комментариях главы Еврогруппы Жан-Клод Юнкера, что решение по задолженности в зоне кризиса евро - это вопрос нескольких недель. Комментарии Юнкера, который возглавляет ежемесячные совещания министров финансов зоны евро, усилили оптимистичный тон, так как он поклялся "ускорить подготовительные работы по комплексному пакету мер", которые могли бы помочь облегчить длительное напряжение на долговом рынке евро зоны. В ответ на это единая валюта закрепила успехи, достигнув максимума 1.3624. Ранее она достигла максимумов против йены и швейцарского франка на Y 112.47 и CHF 1.3068. Мало кто верит, что кризис задолженности действительно близок к завершению. Но официальные руководители обеспечили устойчивость евро независимо от этого. "Евро идет вверх по умолчанию, а не по заслугам", говорит Нейл Меллор, валютный аналитик Банка New York Mellon в Лондоне. "Восходящий тренд евро по отношению к доллару в январе был довольно безжалостным, прорвавшись выше 1.35," сказал Daragh Махер, старший валютный стратег Credit Agricole. Положительный сюрприз в немецком обзоре деловых настроений Ifo также поддержал евро. Индекс Ifo за январь достиг многолетнего максимального уровня 110.3, это немного лучше, прогнозируемого 110.0, что подчеркивает новый всплеск оптимизма среди немецких экспортеров. Предыдущее значение было пересмотрено до 109.8.

Евро также вырос против других основных валют в пятницу, так как ралли на китайском рынке цен на акции сподвиг краткосрочных инвесторов покупать чувствительные к риску единую валюту, хотя, вероятно, такой оптимизм будет ограничен предположением, что Китай может ужесточить денежно-кредитную политику в ближайшие недели. Китай - двигатель глобального роста, опубликовал данные, показывающие, что экономика росла быстрее, чем ожидалось, на 9.8% в четвертом квартале. Это превысило ожидания экономистов 9.2%-ного роста, что вероятно, усилит давление на китайских властей поднять процентные ставки, чтобы уберечь экономику от перегрева.

4 февраля пройдет саммит европейских лидеров правительств по вопросам усовершенствования фонда европейской финансовой стабильности, созданный для разрешения долговых вопросов.

Технически, EUR/USD торгуется около 1.3600 - 50%-й коррекции Фибоначчи от падения 1.4283/1.2860. Закрытие недели выше 1.3600, и 200-недельного скользящего среднего подразумевает поход к следующей цели 1.3730. Однако, прежде, чем совершить такой рывок после предыдущего двухнедельного ралли, возможен откат к 1.3500. Но, только торговля ниже 1.3400 (38.2% Фибо) отменит восходящий сценарий и нацелит пару на 1.3305.

Фунт/доллар

Данные Великобритании, которые будут опубликованы на этой неделе, вероятно, покажут, что рост валового внутреннего продукта в 4-м квартале замедлился по сравнению с предыдущим кварталом, так как экономике повредили снегопады.

Протоколы последнего заседания Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии также будут представлять большой интерес после того, как темпы инфляции в Великобритании в декабре вызвали опасения относительно того, что процентные ставки, возможно, будут повышены раньше, чем прогнозировали некоторые наблюдатели.

Некоторые экономисты не ожидают каких-либо изменений по сравнению с декабрьским заседанием, когда член Комитета по денежно-кредитной политике Адам Позен голосовал за увеличение программы количественного смягчения на 50 млрд фунтов, а Эндрю Сентанс выступил за повышение ключевой процентной ставки на четверть процентного пункта до 0.75%. Однако, некоторые наблюдатели считают, что Позен мог изменить свое мнение.

"Мы ожидаем, что член Комитета по денежно-кредитной политике Адам Позен изменил свою позицию и голосование в отношении количественного смягчения было единогласным, 9-0, но в отношении процентной ставки голоса, вероятно, снова разделятся 8-1", - отмечается в аналитической записке UBS.



Восстановление от минимума четверга 1.5835, позволило быкам по GBP/USD повторно протестировать уровень 1.6000. Однако закрепиться выше этого сопротивления пока не удалось. Очередная попытка пробиться выше максимума прошедшей недели 1.6017 позволит нацелится на максимум месяца 1.6058. Только торговля ниже 1.5900 (линия поддержки на 4-х часовке) поставит под сомнение восходящий сценарий и создаст риск возможного снижения к минимуму 17 января - 1.5835.

Доллар/йена

Во вторник Банк Японии опубликует свое решение по процентным ставкам. Здесь никаких конкретных изменений не ожидается, но есть небольшой шанс на то, что Центробанк расширит программы количественного смягчения, чтобы оказать давление на йену.

Отскок от минимума четверга - 81.85 позволил USD/JPY установить максимум прошедшей недели - 83.13. Максимум 7 января - 83.70 является главной среднесрочной целью быков, но линия сопротивления около 83.00 и уровень сопротивления на 83.50 защищают 83.70. Пробой линии сопротивления на 83.00 станет пробоем фигуры "вымпел" на 4-х часовке, что создаст предпосылки, судя по величине канала, нацелится на 84.05. Падение ограниченно нижней границей нисходящего канала 82.15, но эта область защищена минимумом пятницы - 82.52.