Спеши медленно | 10 марта 2011

— Учитель, почему вы не даёте мне больше заданий, тогда как другие получают чуть ли не каждый день новые? — спросил ученик Учителя.

— Я отвечу тебе, но только не сейчас. Сейчас давай пообедаем.

Ученик согласился, тем более что он был голоден.

— Только позволь мне самому тебя кормить?

Ученику это показалось странным, но, тем не менее, он согласился, думая, что так Учитель проявляет к нему больше внимания, чем к другим ученикам.

Принесли угощенье. Учитель набрал в ложку вкусного, ароматного и сочного плова и поднёс её ко рту ученика, который с аппетитом принялся есть сказочное кушанье. От удовольствия он закачал головой, закрыл глаза и хотел было в восхищении похвалить умение повара, но как только он открыл рот, чтобы сказать: «Вай, вай, какое это чудо», как очередная ложка оказалась у него во рту. Он начал пережёвывать, но, не успев дожевать, его рот пополнился ещё одной ложкой великолепного блюда. Он жевал всё быстрее и быстрее, и, несмотря на это, ложка с пловом всё чаще и чаще оказывалась у него во рту даже прежде, чем он успевал прожевать предыдущую.

Наконец ученик не выдержал и с полным ртом воскликнул:

— Мы что, куда-то спешим? Почему вы наполняете мой рот прежде, чем я успеваю прожевать и насладиться вкусом этого чудесного плова? Неужели нельзя есть не спеша, за приятной беседой?

— Можно, но ведь тебе так нравится, — сказал учитель.

— Мне? Вы что? Кто вам это сказал?

— Ты сам полчаса назад.

— Я? — изумлённо спросил ученик.

— Ну не я же просил давать тебе новые уроки, когда прежние ещё не пережёваны и не усвоены тобой. Давать тебе новые задания, прежде чем ты выполнишь и усвоишь предыдущие, всё равно, что наполнять пищей полный рот. Не торопись набирать много заданий и не торопись выполнять их. «Торопись медленно», говорили древние, чтобы не прозевать жизнь. Выполняй их с радостью и усердием, а не с торопливостью. Не превращай жизнь в погоню. Ощути вкус жизни и наслаждайся им!

Прогноз-сценарий

В конце января 2010г. – начале февраля 2011г. многие из стран Северной Африки и Ближнего Востока оказались охваченными массовыми выступлениями оппозиционных сил. Участники акций протеста добились свержения правительства в Египте и Тунисе. Наиболее напряженная ситуация сложилась в Ливии, где лидер революции Муаммар Каддафи использовал против восставших армию.

Антиправительственные выступления также проходят в Йемене, Бахрейне и Алжире, однако внимание всего мира обращено именно к Ливии. США и страны НАТО не исключают необходимости военного вмешательства в ситуацию, сложившуюся в североафриканском государстве.

Значимые новости сегодня:

12:30 мск. Великобритания: Производство в обрабатывающей промышленности за январь (Предыдущее значение - -0.1 % м/м, Прогноз - +0.8 % м/м)

12:30 мск. Великобритания: Ключевая процентная ставка Банка Англии (Предыдущее значение - 0.5 %, Прогноз - 0.5 %)

16:15 мск. Австралия: Выступление главы РБА Стивенса 

16:30 мск. США: Баланс внешней торговли за январь (Предыдущее значение - -40.6 млрд. м/м, Прогноз - -41.5 млрд. м/м)

22:00 мск. США: Баланс федерального бюджета за февраль (Предыдущее значение - -49.8 млрд. $, Прогноз - -227.5 млрд. $)

Сегодня в 18.00 мск. истекают следующие опционы:

* Евро/доллар: $1.3950, $1.4000, $1.4050 (экзотический)

* Доллар/йена: Y82.20, Y82.50, Y83.05

* Евро/йена: Y115.90, Y113.00, Y112.00

* Фунт/доллар: $1.6000, $1.6365

* Доллар/франк: Chf0.9275

* Оззи: $1.0200, $1.0130, $1.0100, $1.0060, $1.0050, $1.0000

* Оззи/киви: NZ$1.3800

* Киви: $0.7425, $0.7480

Евро/доллар

Доллар не желает уступать позиции своему основному конкуренту, так как суверенные долговые обязательства стран евро зоны, снова в центре внимания. Это контрастирует с прошедшей неделей, когда евро резко рос по отношению к доллару в последние дни на спекуляции, что Европейский Центральный Банк вскоре может поднять ключевую процентную ставку, чтобы обуздать инфляционное давление. "Люди начали вспоминать, что в финансовом доме евро далеко не все в порядке", говорит Грег Salvaggio, вице-президент по рынкам капитала Tempus Consulting в Вашингтоне. "Эти суверенные проблемы риска вновь ожили". Спекуляция о возможном изменении политики Федеральной Резервной Системой также способствовали росту доллара, после того как ФРС сообщила, что вскоре может пересмотреть свою долгосрочную приверженность стимулирующей политики легких денег. Снижение цен на нефть также поддержало доллар. Нефть снизился на более чем 0,5%, так как некоторые опасения (по крайней мере сейчас) из-за беспорядков в Ливии несколько поутихли. Но быстрая реакция рынка на спекуляции в ответ на политику ФРС подчеркивает, насколько чувствительны инвесторы на любые возможные изменения в политике центральных банков. Оценка различий все чаще становятся движущим фактором валюты, поэтому любой сигнал со стороны центральных банков может двигать рынки, хотя эти движения могут оказаться краткосрочными. Низкая доходность доллара не может соперничать с ЕЦБ, который в последние недели начал сигнализировать, что может повысить ключевые процентные ставки уже в следующем месяце. С другой стороны, сохраняющиеся опасения по суверенным долговым проблемам в зоне евро может нанести ущерб единой европейской валюте.

Похоже, что рынки начали осознавать, что вероятное повышение процентных ставок Европейским центральным банком в апреле не поможет разрешить проблемы периферийных стран. Пара евро/доллар из лидера превратилась в аутсайдера буквально за 48 часов, и если раньше она пользовалась спросом выше 1.40, то сейчас она чувствует себя явно неуверенно возле 1.39.

Технически, EUR/USD с трудом пытается восстановиться со вчерашнего минимума 1.3854, но коррекционный рост ограничен отметкой 1.3950. Фаза боковой консолидации в этом диапазоне, вероятно, продолжится, но растет риск дальнейшего коррекционного ослабления ниже в сторону поддержки 1.3800, прежде чем будет сформирована база. Только прорыв выше 1.3950 вернет в поле зрения четырехмесячный максимум 1.4035, достигнутый в понедельник. На недельном графике: Восходящий тренд. 

Фунт/доллар

Инфляционные ожидания потребителей Великобритании сильно разнятся и не соответствуют ожиданиям Банка Англии. Об этом говорится в отчете Банка международных расчетов. В этом отчете признается тот факт, что Банк Англии при составлении прогнозов имеет явное преимущество перед среднестатистическим покупателем в плане информации и экспертизы. Но его выводы вызывают тревогу, так как разрозненные ожидания роста цен поднимают вопросы о том, какого доверия заслуживает центральный банк в глазах граждан. Что еще хуже, такое несовпадение ожиданий может усилить инфляцию, заставив работников требовать более высоких зарплат, хотя тому есть мало свидетельств. Этот отчет, написанный двумя экономистами Банка международных расчетов и главным экономистом British Private Equity & Venture Capital Association Колин Эллис, изучает инфляционные ожидания по результатам опросов потребителей Великобритании в период с 2001 по 2007 год и сравнивает их с официальными прогнозами Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии. "Наш анализ выявил значительные несовпадения в прогнозах инфляции на год вперед между потребителями Великобритании и между комитетом и потребителями", - говорится в докладе. В нем также отмечается, что эти несовпадения соответствуют тому, что инфляционные ожидания потребителей плохо сдерживаются. Несовпадение ожиданий потребителей и комитета затронули в своих недавних выступлениях члены комитета. Главный сторонник мягкой политики Адам Позен заявил, что хотя краткосрочные инфляционные ожидания домохозяйств могут варьироваться, есть мало свидетельств смещения долгосрочных ожиданий. По его словам, комитет должен воздерживаться от рефлекторной реакции на общественные настроения. "Ставить благосостояние британских граждан на первое место не значит принимать их всерьез как макроэкономических прогнозистов", - сказал Позен. Авторы отчета пишут, что по всем признакам потребители в меньшей степени, чем Банк Англии, способны определить, будет ли рост цен, вызванный непредвиденными потрясениями, временным, и они, возможно, придают больше веса ходовым товарам, таким как продукты питания и топливо. Они также не обладают ресурсами центрального банка и его экономической экспертизой. Главный вывод состоит в том, что инфляционные ожидания потребителей разнятся намного больше, чем ожидания прогнозистов банка, колеблющиеся в узком диапазоне: некоторые ожидают скромного роста цен, некоторые – вообще никакого, другие – резкого роста цен. Соавтор отчета Эллис рассказал, что было бы мудрым со стороны комитета обращать больше внимания на это широкое расхождение во взглядах, нежели опираться на средние показатели при формировании политики, хотя это будет трудно. Члены комитета бдительно следят за любыми признаками того, что рост инфляционных ожиданий приводит к требованиям более высоких зарплат, что может создать опасную инфляционную спираль, когда зарплаты и цены растут в погоне друг за другом. Эллис не ожидает, что инфляционные ожидания работников побудят их требовать значительно более высоких зарплат, так как рынок труда все еще слаб. "Я по-прежнему считаю, что многих больше беспокоит то, как не потерять работу", - говорит он.

Технически, по GBP/USD осцилляторы и индикаторы подают противоречивые сигналы, на 4-х часовке цена зажата в треугольнике. Все это свидетельствует о том, что перед важными новостями лучше в рынок не лезть. Но после выхода новостей, безусловно, движение будет сильным. Пробой сопротивления 1.6240 нацелит пару на 1.6340. Для продаж, сигналом будет пробой поддержки 1.6180 и(или) далее пробойный вариант 1.6145 с целями 1.6100/20 и 1,6040/60.

Доллар/йена

Доллар вел себя скромно против йены в среду, так как доходность по казначейским бумагам США во вторник пошла на убыль и, продажи японских экспортеров ограничили дальнейшие завоевания доллара. В дальнешем основное внимание будет уделяться данным Министерства финансов США и доходности по 10-летним облигациям. Доходности Казначейских бымаг США могут продолжать колебаться, даже если 10-летние продолжат рост. Например, хорошего аукциона по трехлеткам во вторник было недостаточно, чтобы сдержать изменение всей кривой. "Аукцион по Трехлеткам был успешным, однако Министерство финансов США продолжает двигаться по спирали", сказал Sumino Kamei, старший валютный аналитик Банка Tokyo-Mitsubishi UFJ. По словам дилеров, доллару также помогал против йены сезонный фактор, так как японские инвесторы покупали доллар США для целей бухгалтерского учета в конеце финансового года и в конеце месяца. Хироси Maeba, старший дилер иностранных валют на Nomura Securities: "Резкое повышение выше Y83.00, представляется маловероятным сейчас, так как японские экспортеры готовы продать в любой момент при росте". Любое дальнейшее ослабление йены также может привлечь розничных инвесторов, которые в последнее время накопили большой объем долларов, и могут купить йену обратно, чтобы зафиксировать прибыль, говорит Осаму Такасима, главный валютный стратег Ситибанка в Японии. Землятресение величиной 7.3 балла в северо-восточной Японии не оказали существенного влияние на рынок. 

Банк Южной Кореи в рамках борьбы с инфляционным давлением повысил ставку на 25 б.п. до 3.0% - в соответствии с прогнозами

Япония: движение капитала по данным министерства финансов Японии за неделю на 5 марта:

Японские инвесторы:

- Чист. покупка Y6.4 млрд. иностранных акций 

- Чист. продажа Y225.2 млрд. иностранных облигаций

- Чист. продажа Y29.0 млрд. иностранных инструментов денежного рынка

- Итого: Чист. продажа Y247.7 млрд.

Иностранные инвесторы:

- Чист. покупка Y163.6 млрд. японских акций

- Чист. покупка Y481.0 млрд. японских облигаций

- Чист. продажа Y538.9 млрд. японских инструментов денежного рынка

- Итого: Чист. покупка Y105.7 млрд.

Технически, быки по USD/JPY не смогли успешно атаковать сопротивление 83.05 и сейчас осцилляторы сигнализируют о возможной нисходящей коррекции к поддержке 82.55. Говорить о дальнейшем восходящем движении можно будет, если эта поддержка удержится. В противном случае целями медведей будут 82.00/10 и(или) далее пробойный вариант до 81.60/70. Альтернатива для покупателей будет находиться выше 83.00/10, с целями 83.40/50.