Прогноз-сценарий на 27.07.2011 | 27 июля 2011

Прогноз-сценарий на 27.07.2011 

Вчера доллар США продолжил нести потери на фоне сохраняющихся опасений относительно переговоров по долговому лимиту США ввиду повышения мнения, что "понижение кредитного рейтинга США рейтинговыми агентствами, возможно, неизбежно", учитывая что Белый дом и демократы должны прийти к компромиссу с республиканцами, некоторые из которых выступают против каких-либо повышений налогов. Сохранение рейтинга AAA будет сложным без повышения доходов. Индекс доллара на ICE упал до 73.433, самого низкого уровня с 5 мая.

Опасения участников рынка по-прежнему связаны с долговыми проблемами. Но если раньше инвесторов беспокоил европейский долговой кризис, то сейчас в центре внимания долги США. До 2 августа Конгресс должен принять решение по увеличению уровня госдолга и сокращению бюджетного дефицита.

Что касается фундаментальных данных Соединенных Штатов, то они не продемонстрировали особых улучшений.

Новостной фон Еврозоны также не вызывает оптимизма.

Однако стоит отметить, что после саммита ЕС доходность облигаций периферийных европейских стран стабилизировалась и пока не подает признаков роста. Поэтому вероятность распространения долгового кризиса по Европе не оказывает серьезного давления на евро.

События понедельника, на которые стоит обратить внимание:

12:00 мск. Еврозона: Денежная масса М3 за июнь (Предыдущее значение - 2.4 %, Прогноз - 2.3 %)
14:00 мск. Великобритания: Индекс заказов Конфедерации британской промышленности в июле (Предыдущее значение - +1, Прогноз - -2)

16:30 мск. США: Заказы на товары длительного пользования за июнь (Предыдущее значение - 2.1 %, Прогноз - 0.3 %)

Статус доллара страдает из-за сделки потолка долга США. Остается неделя до возможного дефолта крупнейшего суверенного долгового рынка в мире, мировой резервной валюты. Доходность по 10-леткам парит чуть выше уровня 3.00% - ниже среднего показателя прошлого месяца. Тем временем, доллар достиг 6-недельного минимума в основном индексе, где его не видели с начала мая. Вряд ли инвесторы поспешат к выходу из коротких позиций по доллару, пока не уляжится ажиотаж вокруг долга США. Роль доллара как международной резервной валюты более проклятие, а не благословение в этот момент времени. Есть много инвесторов, которые должны держать доллары, они не имеют возможности выбирать, держать их или не держать. Это послужило изрядной долей изоляции значительного падения доллара из-за переговоров по потолку долга в Вашингтоне, создавая впечатление, что это не такое большое дело для рынков. Многие из этих менее нервных инвесторов также инвестировали доллары в Treasuries. Кроме того, есть много других оснований для инвесторов, которые не могут легко переключаться из Treasuries из-за регулятивных норм, а также учитывая отсутствие альтернативы, если они взяли обязательства инвестировать только в топ-рейтинг долларовых активов. Вполне возможно, что выстрел на рынке еще последует, и это в большей степени зависит от политиков. Но факт остается фактом: если бы на месте США была бы любая другая страна в мире, где это происходило, рынки дали бы, предупредительный выстрел, еще пару месяцев назад. Резервный статус доллара препятствовал, а не помогал заключить соглашение по потолку долга.


Евро/доллар

Кривая CDS США инвертирует впервые

Кривая своп кредита США:

 

Это означает, что годовой долг стоит больше, и необходимо больше средств для обеспечения США Treasuries в течение одного года, чем это делается в течение пяти лет. Такая ситуация возникла в первый раз, т.е. такого еще не было. И это очевидно, как в наиболее ликвидных контрактах CDS США, которые, деноминированны в евро, а также те, которые выражены в долларах.

Но что хорошего в контракте CDS США, если деньги можно держать просто в долларах США (и/или евро, если на то пошло)?

CDS обычно, как альтернатива доллара, снижает воздействия валютного риска:

Всякий раз, когда торги CDS происходят в валюте, отличной от воздействия хеджируемой, есть эффективное воздействие FX встроенных в позиции СРС. Наиболее распространенный сценарий, от EUR воздействия (скажем, евро, деноминированных в итальянские облигации), то торги в долларах США CDS используются для хеджирования. Это позволяет хеджировать часть сделок (если стоимость EUR, деноминированных в итальянские облигации значительно снизится (евро упадет)).

Очевидно, что в случае дефолта США, это воздействие сработает в противоположную сторону.

Интересно, что в CDS контрактах соотношение доллара и евро 62 процента и 36 процентов соответственно среди всех контрактов по DTCC данным на июль 2011 года. Но контракты, выраженные в других валютах, все же существуют.

Оставшиеся 2 процента CDS контрактов, выражены в австралийских долларах, канадских долларах, швейцарских франках, британском фунте, гонконгских долларах, японских йенах и сингапурских долларах.


Технически, EUR/USD торгуется в диапазоне 1.4470-1.4540 и прежде чем покорять 1.46, готовит плацдарм для этого рывка в области поддержек 1.4420/60. Сегодня пара может вырасти до 1.4580.

Фунт/доллар

Нефтяная компания BP получила прибыль во втором квартале по сравнению с убытком за этот же период 2010 года, когда произошел разлив нефти в Мексиканском заливе.

Компания заработала 5.31 миллиарда долларов по сравнению с убытком 16.97 миллиарда долларов год назад, когда она потратила 32 миллиарда долларов на ликвидацию разлива нефти. Без учета разовых статей прибыль составила 5.62 миллиарда долларов при прогнозах аналитиков 6.02 миллиарда долларов.

В первом полугодии прибыль составила 10.79 миллиарда долларов по сравнению с убытком 11.38 миллиарда долларов за этот же период 2010 года.

Чистая задолженность в конце второго квартала составила 27 миллиардов долларов против 23.2 миллиарда долларов годом ранее.

Технически, GBP/USD торгуется в восходящем 4-х часовом канале. Поддержка немного выше 1.63, сопротивление - около 1.65

 


Доллар/йена

Министр финансов Японии Нода: Продолжим внимательно наблюдать за валютным рынком...

хорошая работа, мы тоже продолжим...

Пара доллар/йена, возможно, будет торговаться в диапазоне 77.80-78.10, в то время, как участники рынка ждут, чем же закончатся переговоры по повышению долгового лимита в США, говорит старший дилер крупного японского банка. "Если ничего не произойдет, то основные валюты вряд ли сильно изменятся", - отмечает он, добавляя, что "в последние дни они колебались на фоне заголовков. В конце концов, это время летних каникул". Он не ожидает скопления большого объема стоп-приказов на ограничение убытков вблизи текущих уровней.


Технически, USD/JPY продолжает падение и минимум еще не сформировался. Можно только предполагать ближайший уровень сопротивления при восходящей коррекции - 78.45.