Прогноз-сценарий на 01.08.2011 | 01 августа 2011

Прогноз-сценарий на 01.08.2011

За прошедшую неделю лидером роста стал швейцарский франк, подчеркивая "бегство от рисков" в надежные "убежища".

 

Важные новости на сегодня:

16:30 мск. Великобритания: Индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности за июль (Предыдущее значение - 51.3, Прогноз - 51.0)

18:00 мск. США: Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ISM за июль (Предыдущее значение - 55.3)
18:00 мск. США: Расходы на строительство за июнь (Предыдущее значение - -0.6 %)

Чем ближе час "Ч" тем интереснее, чем закончится интрига с гос.долгом США...
Республиканские и Демократические законодатели делают все возможное, чтобы заключить сделку, для расширения
$ 14300 млрд потолка долга страны до вторника (2 августа), когда министерство финансов уже не будет иметь возможность заимствовать средства для удовлетворения всех своих обязательств.

Это означает, что Соединенные Штаты могут столкнуться с возможностью дефолта по своим долгам и потерять свой ценный тройной (ААА) кредитный рейтинг.

Что это означает для потребителей? Вот некоторые ответы экспертов на их вопросы:

1. Буду ли я получать пособия социального обеспечения в августе?

Может быть, но не сразу. Казна социального обеспечения должна быть полной, достаточной, чтобы сделать платежи в августе. И денежный поток должен быть положительным - система должна генерировать больше от текущих доходов, чем она тратит на льготы и свои административные расходы. Основным источником доходов является налог с заработной платы, выплачиваемых работодателями и наемными работниками (Федеральный закон "Страховые взносы", или FICA), другие источники доходов включают выплату процентов по облигациям в социальном обеспечении целевого фонда (SSTF) и налоги, уплачиваемые с более высоким доходом бенефициаров.

В прошлом году доход составил $ 781 млрд, а расход составил $ 713 миллиардов. И даже если средства не найдут на этой неделе, чтобы оплатить пособия, по временным причинам, SSTF может выкупить облигации увеличив дефицит.

Но вот беда: облигации являются обязательствами казначейства США, которые вернутся обратно в SSTF. Дефолт государственного долга поставил бы правительство в неизвестность, и вполне возможно, что администрация может отказаться от выкупа облигаций или использовать поступления от налога на заработную плату для удовлетворения других неотложных обязательств.

Адвокаты Социальной безопасности не согласны на то, что может это случиться.

"Заявление Обамы - блеф", говорит Эрик Kingson, содиректор усиления социальной коалиции безопасности. "Готовность Белого дома использовать угрозу Симптоматично, есть лишь отсутствие уважения к учреждению. Их готовность использовать его в качестве переговорного аргумента показывает слабость администрации".

Но Макс Richtman, действующий главный исполнительный директор Национального комитета по сохранению социального и медицинского страхования, опасается, что правительство может принять решение не финансировать проценты по облигациям социальной безопасности, так как на все программы не хватает средств.

"Мы действительно не знаем - это абсолютно неизведанная территория социального обеспечения денежного потока, если считать проценты по облигациям. Но какие обязательства будут правительством положены в верхней части списка приоритетов, и кто решает? платить проценты по этим облигациям? Будут ли они платить военным? Много неопределенности относительно того, кто получит деньги, сколько и когда".

2. Что делать, если я только подал на льготы, или планирую подать в следующем месяце? Мог ли я потерять свою выгоду в случае, если правительство объявит дефолт?

Нет, но обработка вашей заявки может быть отложена, если Администрация социального обеспечения вынуждена увольнять сотрудников или прекратить в случае кризиса государственное финансирование.

3. Будет ли повышение процентных ставок по ипотеке, автомобилям, кредитам на обучение и кредитные карты?

Да. Как и любой среднестатистический Джо или Джейн который пропускает оплату кредитной картой, Соединенные Штаты будут повышать стоимости заимствований, если правительство объявляет дефолт по своей задолженности. Если страна теряет свой желанный тройной рейтинг, что, как ожидается, может произойти, расходы на обслуживание долга, вероятно, вырастут. И это будет иметь значительный эффект возмущений.

Грег Макбрайд, старший финансовый аналитик Bankrate.com, говорит, что понижение рейтинга или дефолт приведут к более высоким ставкам заимствования для потребителей и бизнеса. "Людей больше беспокоит то, что длительный дефолт может повлиять на кредитный рынок, и заморозить его в целом, и тогда мы будем иметь реальные проблемы", - говорит он.

Невозможно предположить,на сколько ставки вырастут, говорит он. "Есть много переменных. Понижение рейтинга приведет к более скромным увеличениям ставок. Однако это увеличение будет постоянным". Люди, которые имеют переменную долгов, таких как баланс кредитной карты могут найти некоторое утешение в этом: "Вы увидите более высокие процентные ставки в конце концов, все равно, потому что ставки очень низки сейчас," - говорит Макбрайд.

Увы, потребители не будут видеть более высокие показатели по экономии продуктов, таких как депозитные сертификаты или счета денежного рынка. "Эти продукты не улучшатся, пока спрос на займы забирает доходность, любое понижение или дефолт будет только сдерживать спрос на займы", - говорит МакБрайд.

4. Каковы перспективы доллара США?

Страх, что США потеряет свой кредитный рейтинг ААА или даже объявит дефолт по своим долгам является движущей силой иностранцев, зависящих от американских активов, и доллар их самая большая головная боль.

Последние торги на валютных рынках указывают зарубежным инвесторам: "голосуйте ногами" (то есть, бегите). Об этом также свидетельствуют последние неудачные аукционы казначейства.

Трейдеры говорят, что азиатские центральные банки, крупнейшие держатели доллара в мире, устойчиво покупали альтернативы доллару, такие как Сингапурский доллар, йену и другие азиатские валюты, а также канадский, австралийский и новозеландский доллары. "Иностранцы в авангарде падения доллара", - говорит Дэн Dorrow, глава отдела исследований Фарос, брокер валютный дилер в Стэмфорде, штат Коннектикут. "Я думаю, что никто не ожидает катастрофического дефолта США. Но понижение сделает их более агрессивными в отходе от доллара".

Если мировые инвесторы теряют веру в доллар, это может ослабить его доминирующее положение в мировой торговле и его роль в качестве резервной валюты мира. Со временем, снижение спроса на доллары вызовет трудности для Соединенных Штатов финансировать свою деятельность по низким процентным ставкам.

Практический результат? Будет дороже совершать поездки за границу, пить французское вино или покупать японские автомобили.

5. Каковы перспективы Казначейства США?

Рынок казначейства выглядит лучше, чем доллар, но облигации не были востребованы как раньше. Иностранцы, которые занимают почти половину задолженности казначейства, были менее активными покупателями на аукционах в прошедшем месяце. Тем не менее, 10-летние бумаги держались ниже трех процентов большинство июля, это менее чем на один процентный пункт ниже, чем в среднем за десятилетие.

Это отчасти потому, что отечественные инвесторы выбрали слабину в последние продажи долга, предполагая, что они не видят альтернативы государственным облигациям США, даже перед лицом дефолта или возможного понижения.

В самом деле, по мнению аналитиков, даже с понижением, Treasuries будут оставаться ориентиром для мировых рынков долговых ценных бумаг.

Терри Белтон, глава фиксированной стратегии дохода в JPMorgan Chase, сказал, что понижение, вероятно, добавит только пять до 10 базисных пунктов доходности в краткосрочной перспективе. Но это может стоить правительству США до 70 базисных пунктов, или около $ 100 млрд., в добавленной стоимости заимствований с течением времени, так как иностранцы будут вкладывать свои деньги в другом месте.

6. Будет ли правительство по-прежнему платить военным?

Хотя группа конгрессменов продвигает законопроект, чтобы действующие военнослужащие по-прежнему получали такую же оплату в случае дефолта, нет никакого конкретного плана на этот счет. Белый дом пока не дал никаких заверений. Некоторые финансовые организации, которые обслуживают военных клиентов, такие как и USAA Эндрюс Федеральный кредитный союз, сказали, что они будут платить, даже, если объявят дефолт. "Будьте уверены, USAA продолжает управлять своими финансовыми ресурсами для выполнения наших обязательств перед членами даже в их трудные моменты", - говорит исполнительный директор Джо Роблес.

Что будет в случае дефолта, на самом деле для военных и членов их семей? "Чем больше концерн, тем больше процентные ставки", - говорит Сара Гилберт, жена армейского резервиста и писатель, которая ранее была инвестиционным банкиром. Она говорит, что семьям военнослужащих перестали платить раньше - во время последнего кризиса, они фактически остановили все военные выплаты на неделю раньше. Сразу же становится труднее, если процентные ставки растут даже чуть-чуть. "Там нет простора для маневра", - говорит она. "Военные семьи настолько зависимы от задолженности, поскольку они должны перемещаются так много, что они живут на небольшие бюджеты и они, в основном молодые семьи, которые не имеют много сбережений. Если процентные ставки растут, вы не в состоянии платить по счетам".

7. Есть ли потенциал роста для более высоких процентных ставок?

Барри Глассман, президент и сертифицированный специалист по финансовому планированию Глассман в городе Маклин, штат Вирджиния, говорит, что более высокие процентные ставки хороши для пенсионеров и людей, которые имеют фиксированные ипотечные кредиты. "Я не знаю никого, с пятилетним казначейскими облигациями, кто не верят, что они не получат свои проценты. Если доходность по 10 -тилетним Treasuries растет, мои клиенты хотели бы по годовым с купоном пять процентов" - говорит Глассман.

Но МакБрайд из Bankrate.com говорит, что это будет тернистый путь для большинства людей. "Нет победителей здесь. Ваш лучший выбор: сидеть плотно, пристягнув ремень безопасности, и быть более внимательным," - говорит он...

Вариантов, по большому счету, всего три:
1 - политики договорятся о поднятии планки;
2 - не договорятся, что вызовет отказ платить по тем или иным обязательствам;
3 - будет принято то или иное промежуточное решение, чтобы получить чуть больше времени для продолжения переговоров.

Например, есть отдельный вопрос, касающийся того, какие именно расходы необходимо сокращать в первую очередь «в случае чего» — выплаты пенсий бывшим госслужащим или возврат долгов иностранным инвесторам.

Принципиально важно понимать, что главный обсуждаемый вопрос, в общем-то, сугубо технический. Штатам не грозит ситуация, при которой они физически не смогут платить по долгам и занимать деньги на внешних рынках. С экономической точки зрения, нынешний 14-триллионный потолок можно спокойно поднять за несколько лет еще триллионов на пять долларов, а с некоторым напряжением — и на десять. Мировой финансовый рынок проглотит эти суммы с удовольствием, а США смогут без особых сложностей обслуживать долг, даже если он вырастет до 20—25 трлн долларов.

В любой другой стране так бы и произошло. Президент отдал бы приказ, парламент при необходимости его «проштамповал», а правительство спокойно бы выполнило. Причем в большинстве случаев участие парламента даже не потребовалось бы. Но «проблема» в том, что в США при всех сложностях и условностях определения данного термина есть демократия.

Затык в отработанной процедуре случился из-за того, что две основные политические силы страны по-разному видят будущее экономики США и исполняют наказы разных слоев населения.

Условные демократы действуют в интересах условных «бедных» — то есть получателей различных государственных дотаций и преференций. Для них важно сохранить и увеличить бюджетные расходы, перераспределяемые от тех, кто зарабатывает, к тем, кто только тратит. В крайнем случае, если и уменьшить эти расходы, то при условии, что «богатые» (т.е. работающие) отдадут дополнительную часть своих доходов тем, кто работать не хочет. Это то, что они называют «справедливостью».

За условными республиканцами стоят условные «богатые», то есть работающие люди, получающие зарплаты выше среднего, а также предприниматели, инвесторы и прочие граждане, знающие цену заработанного доллара. Они считают, что в США уже царит едва ли не социализм и уравниловка, и те, кто не работает или работает плохо, живут чуть ли не лучше тех, кто работает, и работает хорошо. По мнению условных республиканцев, надо резко сократить социальные программы, не повышая налоги на хорошо работающих. Это, с одной стороны, уменьшит давление на бюджет, а с другой — повысит вовлеченность населения в производительный труд, что позволит увеличить доходы того же бюджета и вывести страну из долговой спирали.

В принципе, такие вопросы можно обсуждать и решать отдельно от проблемы увеличения лимита заимствований. Но именно этот момент оказался особенно удачным для «генерального сражения»: если хоть какое-то решение не будет найдено до окончания заврашнего рабочего дня, плохо будет всем — и демократам, и республиканцам. Отступать некуда, позади Рон Пол (хоть он на данный момент и республиканец, но вряд ли даже его высокопоставленным однопартийцам захочется увидеть его президентом).

Да, такая дискуссия отнимает много времени и сил. Да, она может привести к неприятным краткосрочным последствиям. Да, за словами политиков стоит не только желание блага стране, но и циничный предвыборный расчет — каждый отрабатывает номер в интересах своих избирателей. Но как это не парадоксально, такие дискуссии, такие неприятные и болезненные процедуры делают страну в конечном итоге успешной, а народ — богатым и довольным. А если отказаться от процедур, то рано или поздно в ход идут радикальные средства типа переворотов и революций.

США на время свернули с пути, который привел их к успеху, и начали внедрять «социальное государство» в совершенно не подходящих для этого условиях. Как почти всегда и случается, «социальность» довела страну до социального кризиса. Но в Штатах сохранилось уважение к процедурам — даже у таких «красных» политиков, как Барак Обама. А значит, есть возможность изменить ситуацию к лучшему, не устраивая восстания и погромы.

Пока я писал обзор, оказалось, что потолок Долга уже увеличили. Доллар на радостях аж поднялся, правда не надолго...


Евро/доллар

С американской сессии прошлой пятницы в данной валютной паре доминируют бычьи настроения...

Даже не смотря на то, что Испания оказалась под давлением угрозы снижения рейтинга. Рейтинговые агентства чувствуют себя новыми хозяевами вселенной, выступая с заявлениями на почти ежедневно в отношении суверенных государств. Moody является последним, заявив, что Испания становится в рейтинг с целью возможного понижения (в настоящее время - Аа2) Они ссылаются на продолжающееся давление финансирования и, возможное заражение в результате нового греческого пакета. Они также подчеркивают, что слабый рост эконимики делает более трудным для правительства исполнение обязательств, чтобы мобилизовать необходимые доходы.

Технически, евро/доллар закрыл месяц свечной моделью "молот". Три месяца подряд рынок закрывает месяц с длинными нижними тенями. Это говорит о том, что попытки снижения быки отбивают, не желая видеть цену ниже 1.40. Причем закрытие три месяца подряд происходит около уровня 1.44. Это говорит, что рано или поздно будет протестировано сопротивление 1.48, а затем и 1.50/51. Там находятся сильные кластеры сопротивлений и надо будет смотреть по ситуации. Вероятно, что после такого сильного роста, будет и сильный откат вниз. Пока же, на мой взгляд покупки предпочтительней.

Фунт/доллар

Великобритания. Судебная запись 12659. Дело беременной женщины.
Женщина примерно на 8-м месяце беременности села в автобус. Она заметила, что мужчина напротив смотрит на нее и улыбается. Она немедленно пересела на другое место. Мужчина улыбнулся шире, женщина снова пересела. Мужчина заулыбался во весь рот. Когда женщина ! пересела в 3-й раз, мужчина заржал на весь автобус. Она нажаловалась водителю и мужчина был арестован.
Случай был передан в суд. Судья спросил мужчину (примерно лет двадцати), что он может сказать в свое оправдание? "Ну, ваша честь, все было примерно так: когда женщина зашла в автобус, я ничего не мог поделать, но заметил ее состояние.
Она села под рекламным знаком, который гласил "Двойные Мятные Близнецы на подходе", и я улыбнулся. Затем она пересела на место под знаком "Мазь Слогана уменьшит опухоль", и я вынужден был улыбнуться. Затем она перенесла себя на место под знаком "Большая палка Вильяма сделала свое дело" (Williаm`s Вig Stiсk did thе Тriсk), и я еле сдерживал себя.
Но когда в третий раз она пересела и оказалась под знаком "Резина Gооdуеаr могла предотвратить этот несчастный случай" я выпал.
(Gооdуеаr Rubbеr соuld hаvе рrеvеntеd this ассidеnt).
Судья: - ОПРАВДАН!


Технически, GBP/USD на месячном графике демонстрирует коррекцию к мощнейшему снижению 2008 г. После того, как эта затяжная коррекция закончится, мы увидим снова сильное падение фунта. Пока месяц закрылся позитивно и об этом говорить еще рано. Торговля продолжается в широком диапазоне фигуры "флаг".
 

Доллар/йена

Такэхико Накао, который считается абсолютным фаворитом на пост следующего главы министра финансов Японии, твердо уверен в том, что власти должны вмешиваться в дела валютных рынков в случае необходимости. В итоге, Токио может начать проводить более жесткую политику, направленную против сильной йены.

"Это в какой-то мере может ограничить падение доллара против йены", - говорит Стэннард из Morgan Stanley.


Технические уровни по USD/JPY:

Трехдневный тренд Вниз
Недельный тренд Вниз
200-дн. скол.ср 81.91
2-е сопротивление 78.68
1-е сопротивление 78.27
Точка разворота 77.12
1-я поддержка 76.75
2-я поддержка 76.40