Прогноз-сценарий на 30.11.2011 | 30 ноября 2011

Прогноз-сценарий на 30.11.2011

Задача с двумя неизвестными...

      Важные новости на сегодня:
11:00 мск. Германия: Розничные продажи за октябрь (Предыдущее значение - 0.4 % м/м)
12:00 мск. Еврозона: Выступление главы ЕЦБ Драги
14:00 мск. Еврозона: Гармонизированный индекс потребительских цен (предварительные данные) в ноябре (Предыдущее значение - 3.0 % г/г, Прогноз - 3.0 % г/г)
17:15 мск. США: Прогноз ADP по занятости за ноябрь (Предыдущее значение - 110 тыс., Прогноз - 130 тыс.)
17:30 мск. США: Индекс расходов на рабочую силу за 3 кв (Предыдущее значение - -2.4 %, Прогноз - -2.2 %)
18:29 мск. Еврозона: Встреча ЭКОФИН
18:45 мск. США: Чикагский индекс менеджеров по снабжению в ноябре (Предыдущее значение - 58.4, Прогноз - 58.4)
19:00 мск. США: Незавершенные сделки по продаже жилья за октябрь (Предыдущее значение - 84.5)
19:30 мск. США: Запасы сырой нефти по данным EIA (Предыдущее значение - -6.219 млн., Прогноз - -0.2 млн.)
23:00 мск. США: Бежевая книга ФРС

5 тем на этой неделе - США отчет по занятости, производство и QE3; Великобритания осений отчет; европейские банки.

1. Non-Farm Payroll Отчет за ноябрь поддержит некоторые позитивные настроения?

Мировые акции восстанавливаются от двух недель последовательных потерь. Ключевые фундаментальные данные на этой неделе отчет - за ноябрь занятых вне несельскохозяйственной сфере США - может помочь вывести рынки из недомогания,  так как ожидается, прирост в размере от 100 тысяч и 125 тысяч рабочих мест за месяц.

Хотя это может быть не достаточно из-за значительного уровня безработицы, но это по-прежнему положительный признак того, что американская экономика сохраняет некоторый импульс в четвертом квартале и имеет возможность добавлять рабочие места.

На самом деле экономическая ситуация в США была лучшей за последнее время, а в зоне евро суверенный долговой кризис ухудшается.

2. США ISM Manufacturing данные показывают расширение сектора.

Второй важный релиз в США на этой неделе будут активность производственного сектора в ноябре. Здесь ожидается, что производственный сектор увеличил темпы роста, по прогнозам индекс ISM вырастет до 51.6 с 50.8 Octobers. Любой уровень выше 50 предполагает расширение сектора в то время как значения ниже означает сокращение.

По сравнению, производство в еврозоне показывает, третий месяц снижение (47.2 ) и предварительное производство HSBC Китая также показало сокращение сектора в ноябре (48.0). Великобритания, как ожидается, за месяц сократила активность (прогноз 47.2 с 47.4 в октябре).

Слабое производство Европы, Китая и Великобритании показывает, что напряжение мировых производителей оказались под влиянием европейского кризиса суверенного долга, который просачивается дальше в реальный сектор мировой экономики.

Положительное чтение из США тем не менее поможет смягчить некоторые моменты производственной деятельности, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

3. FOMC на пути к дальнейшему ослаблению? Первичные дилеры говорят об около $ 500 MBS программы Покупки как QE3

Несмотря на некоторые оптимистичные данные из США, а также возможность относительно хороших цифр по несельскохозяйственной заработной платы и увеличению производства, все еще есть потенциал , что FOMC рассмотрит еще один раунд смягчения денежно-кредитной политики. Из-за опасения, что кризис суверенного долга  еврозоны ухудшается, и может подорвать спрос и доверие к восстановлению США в 2012 году.

Bloomberg, опрашивая первичных дилеров по поводу намерений ФРС, отметил, что большинство дилеров, употребляли "дальнейшее QE", хотя и с акцентом на жилье, а не правительство. Средняя оценка, что FOMC купит около $ 445 млрд ипотечных ценных бумаг.

4. Великобритания. Экономическое обозрение указывает, что евро-зона имеет воздействие на финансовые цели

В Великобритании ключевой релиз о британской экономике выйдет от министра финансов Джорджа Осборна.

Великобритании сохранять устойчивый уровень было труднее, чем ожидалось, признал Премьер-министр на прошлой неделе.

На этой неделе мы получим детали от г-на Осборна, который, вероятно, представит пересмотр прогнозов роста вниз.

Замедление роста и перспективы в еврозоне суверенного долгового кризиса, снизит темпы роста и дальше. Это будет означать, что Великобритании вряд ли удастся достичь своей амбициозной цели, когда Осборн впервые изложил свою программу экономии.

Например, план устранения Великобританией структурного дефицита будет перенесен на 2016-2017, т.е. на 2 года позже, чем впервые было объявлено. Долговое бремя Великобритании начнет падать в 2015-2016 годах, и позже, чем планировалось. Обзор также покажет ряд новых инициатив, чтобы попытаться стимулировать экономический рост в том числе расходы на инфраструктуру и программы, чтобы помочь кредитованию малого бизнеса.

Ранее вышли показатели экономического роста в Великобритании от ОЭСР, которые были не очень...

Telegraph: "экономический мозговой центр говорит, что ВВП Великобритании сократится в последнем квартале 2011 и первом квартале 2012 года - впервые предсказывая вторую волну рецессии в Великобритании".

Оно считает, что пошатнувшаяся экономика Великобритании будет расти всего на 0.5% в 2012 году, по сравнению с предыдущей оценкой в 1.8% в мае, так как она пострадала от слабого спроса на экспорт, мер экономии Правительства и снижении потребительских расходов.

ОЭСР также сказал, что безработица, которая в настоящее время составляет 8.3% - самый высокий уровень с 1996 года - вырастет до 9% в 2013 году, а это хуже, чем в рецессии после банковского кризиса".

5. Банки зоны евро. Чем грозит Credit Crunch?

Другая ключевая тема, на этой неделе включает продолжение трудностей, что европейские банки должны преодолеть дефицит финансирования в 2011 году, а также шаги, которые банки могут предпринять, чтобы соответствовать новым требованиям регулирования резервов капитала.

Financial Times: "Но пока банки явно избегают наиболее очевидный способ привлечения капитала: давление на акционеров выделить дополнительные средства. Это первый звонок массовой рекапитализации банков, где в основном деньги не будут подняты", - говорит один банковский аналитик.

В результате этого капитала, текущего в банковской системе, вероятно, будет только часть - € 106 млрд. EBA требовалось в прошлом месяце - Сама по себе низкая цифра по сравнению с € 200 млрд., выдвинутая в сентябре Международным валютным фондом.

Инвесторы говорят, что они воздерживаются от покупки банковских облигаций из-за неопределенности в отношении финансового состояния некоторых банков, судьбы еврозоны и влияния новых мер регулирования финансов. Финансирование замораживается, что вызвало опасения о вытекающих последствиях для компаний, зависимых от банковского финансирования и экономики в целом".

Банки в настоящее время не в состоянии заменить их увеличивающийся долг новыми облигациям, чтобы добраться до 9% капитала 1 уровня, имея рискованные активы и продавая доли в зарубежных подразделениях, так как основные активы для банков - кредиты, предоставленные клиентам, что до сих пор не погашены. Таким образом снижение активов уменьшает кредитование, что приводит к высыханию кредитов для бизнеса. Это может подорвать европейскую экономику и поэтому в настоящее время все внимательно следят за действиями Европейского центрального банка.

Евро/доллар

Остерегайтесь медвежьего капкана

Единая валюта еще не достигла своего конечного пункта назначения. Европейские связанные рынки перестали функционировать - ликвидность страшна, даже в Bunds, бид/аск спрэды невероятно широкие, объем очень большой, и продавцы тайно накопили лишний вес. Европейский банк финансирования не менее проблематичный и дисфункциональный, бросает пушечное ядро в платежеспособность и жестоко разжигает уже ужасный кредитный кризис в Европе. Инвесторы постепенно отказывают Европе, в то время как вкладчики пытаются получить свои деньги. Доверие к Европе испаряется. Как будут развиваться события дальше, практически невозможно. Хотя придумывается комплексное решение, кажется, что кроме остроумных склеротических европейских лидеров, есть еще три крупных глобальных игрока (МВФ, США и Китай), которые могли бы еще прийти на помощь. Но они не торопятся... В такое время, инвесторы, убеждены, что конец света близок, это опасно недооценивать. Но мы неоднократно были свидетелями, когда рынок действует вопреки реалиям. Как например, чрезвычайные прыжки вверх на этой неделе европейских акций, при отсутсвие значимых новостей. Проблемой для медведей является то, что многие из них уже продали и ждут своих целей внизу... Но достаточно появиться откуданивозьмись быкам и можно угодить в огромный медвежий капкан....

В понедельник рисковые активы взлетели на крупных биржах Европы по разному от 2% до 4%, а единая валюта угрожала прицелом на 1.35 после краткого падения ниже 1.3250 в пятницу. Учитывая такой шквал аппетита к риску после гибели в пятницу, было на удивление мало комментириев от тех, кто считает, что Армагеддон вот-вот обрушиться на основную валюту Европы. Одно из объяснений заключается в том, что МВФ явно очень активно участвует в переговорах с европейскими лидерами над тем, как он может помочь. Предположение в итальянской газете, что МВФ рассматривает пакет финансовой помощи в EUR 600 млрд. Италии могло бы быть немного надуманным, но ясно, что Рим находится в очень тесном диалоге с МВФ. Отдельно, Китай и некоторые другие из развивающихся стран по всей видимости, увеличивают взносы, хотя они, возможно и не специально предназначены для Европы. Во-вторых, Берлин настаивает на ускоренное принятия ЕС изменения договора в целях обеспечения соблюдения в еврозоне финансовой честности и санкций, что может обоснованно рассматриваться как финансовый союз на условиях Германии. В-третьих, Германия, по-видимому рассмотривает вопрос о совместных евро облигациях с рейтингом ААА, в соответствии с публикацией в крупной немецкой газете.

Наконец, прыжок в рисковые активы почти наверняка отражает ускоренное короткое покрытие в конце месяца и конце финансового года для некоторых крупных американских банков. Покрытие коротких позиций в евро и европейских акциях стали причиной всплеска движения вверх, в результате, срабатывая многочисленные стоп-лоссы ускоряют пути вверх.

Были слухи и из Китая о возможных инвестициях, что многие развивающиеся страны - не только Китай - имеют интерес в инвестировании в еврозоне.

Без сомнения, правительство Германии разрабатывает планы на фоне тревожного быстрого ухудшению в еврозоне финансовых дел в течение последних нескольких недель. Канцлер Германии твердо отклонила еврооблигаций (на время), ЕЦБ от печатания денег и принимают только расширение огневой мощи EFSF при соблюдении строгих условий. Ангела Меркель полностью одобрила предложения по укреплению финансовой честности в еврозоне - которая заставит всех членов представить проект бюджета в ЕС, прежде чем они будут обсуждаться в местных парламентах - и расширение прав и возможностей Европейского суда налагать штрафы санкции на финансовый злодеев. Таков на ее взгляд в еврозоне финансовый союз, в немецком стиле. Интересно, что немецкая газета Die Welt опубликовала статью, утверждая, что Германия рассматривает возможность выдачи так называемых «элитных» облигаций. Согласно этому предложению, Европа улучшит шесть суверенных кредитов (Германия, Франция, Финляндия, Нидерланды, Люксембург и Австрия) - они будут совместно выпускать облигации для финансирования своих собственных долгов, но и потенциально для оказания финансовой помощи странам, подобных Испании и Италии. Интригующие предложения, хотя, получит ли оно одобрение, еще предстоит выяснить. Учитывая ухудшение финансового положения Франции и Австрии в последнее время, ситуация, скорее всего только будет ухудшаться с течением времени, Германия может оказаться, что она вынуждена сократить список участников, и эта идея никогда не получит реализации. Тем не менее это может быть шагом на пути к еврооблигациям.

Технически, EUR/USD торгуется выше и выше (максимумы выше, минимумы выше), или почти боком. Хотя восходящая коррекция ослабевает. Валюта не смогла преодолеть прежний уровень прорыва. Это знак для общего нисходящего тренда.
Если цена остается выше 1.33, можно ждать повторную атаку сопротивления 1.3435. Но большинство предпочитают продавать ниже 1.33. В целом, картина не однозначна. Нисходящий тренд нарывается на мины, подбрасывающие пару на полфигуры-фигуру...

Фунт/доллар

Мрачная экономическая реальность Великобритании

 Канцлер Великобритании использовал свое осеннее заявление, чтобы догнать экономические реалии. Перед этим был доклад от ОЭСР. Следом независимое Бюро по бюджету ответственности (ОБР) сделало то же самое, предположив рост на 0.7% в 2012 году в целом, выше, чем прогноз ОЭСР на 0.5%. Тем не менее, канцлер относительно перспектив заимствования, видит структурный дефицит, который должен быть устранен в течение 5 лет, а соотношение долг/ВВП должен упасть к концу правления нынешнего парламента в 2015 году. Эти ожидания, возможно, немного более амбициозный, чем ожидалось, но его предшественник также имел привычку быть слишком довольным в фискальной сфере. Кажется, это в ДНК канцлеров.

Истинно, во многом зависит от пути экономики. Остается надеяться, что экономику будут возвращать в 2013 году, увеличивая на 2.1%. Другими словами, остается надеяться на то, что спад будет относительно скромным. Но растущие опасения о том, что Великобритания и другие могут быть в течение нескольких лет иметь слабый рост, имеют под собой основания, так как сохранится высокий уровень долга. Великобритания остается одним из крупнейших должников стран мира, включая домашние хозяйства, корпоративный и государственный долг в процентах от ВВП. Банковский сектор и опора на финансовый сектор играет большую роль в этом.

Технически, GBP/USD отскочив после падения от свежих мульти-месячных минимумов, и совершив ралли вверх, сменил настроения почти на нейтральные. Резкий сдвиг настроений трейдеров предупреждает, что GBP/USD может иметь множество важных краткосрочных минимумов, от которых некоторые участники рынка покупают GBP/USD на неделю вперед.

Отношение длинные/короткие позиции в GBP/USD почти нейтральный - 51% трейдеров длинные. Однако вчера соотношение было в 2.31 и 70% трейдеров были длинными. Длинные позиции являются впечатляющие - 39.5% ниже вчерашних уровней в то время как шорты подскочили на 35.3%.

Учитывая SSI - индикатор противоположного мнения, резкий сдвиг в направлении GBP/USD продаж, дает противоположный сигнал, что пара может продолжить рост.

Доллар/йена

Choppy трейдинг рынков, уязвим к новостям

USD ослаб против большинства основных валют, так как чувство риска стабилизировалось перед сегодняшней встречей Еврогруппы и данными из США.

JPY торгуется смешано - слабее против высоких бета-валют и сильнее против Scandies, евро и доллара США. Глава Банка Японии Shirawaka сказал, что пока эффект от адаптивной среды не в полной мере распространяется на реальный сектор экономики. Премьер-министр Нода сказал, что он стремится к сотрудничеству с Банком Японии по борьбе с дефляцией и сильной йеной. USD/JPY вернулась ниже 78.00, EUR/JPY в настоящее время тестирует конвергенции 55 и 200-часовых SMA около 103.55 и GBP/JPY, похоже, сформировал краткосрочную двойную вершину около 121.70.

 Технически, USD/JPY 
 
Pivots: 77.93
S1: 77.54
R1: 78.32

USD/JPY резко отступила от 78.28. На 4 часах MACD ниже сигнальной линии. Внутридневное смещение оказалось нейтральным для некоторых консолидаций. Но пока поддержка 77.45 держится, рост по-прежнему может продолжиться. Выше 78.28 - сопротивление 79.52. Падение ниже 77.45 будет означать, что такое восстановление закончено и сместит фокус обратно в сторону ухудшения на 76.57.