Прогноз-сценарий на 10.01.2012 | 10 января 2012

 Прогноз-сценарий на 10.01.2012

Американские фондовые индексы выросли в понедельник на фоне того, что надежды в отношении приближающегося сезона отчетности в США отодвинули на задний план ряд тревожных новостей из Европы.

По итогам торгов Dow Jones Industrial Average прибавил 32.77 пункта (0.27%) до 12392 69. Standard & Poor's 500 повысился на 2.89 пункта (0.23%) до 1280 70 пункта, продемонстрировав рост в четвертый раз за 5 сессий. Nasdaq Composite вырос третью сессию подряд - на 2.34 пункта (0.09%) до 2676.56 пункта.

В лидерах роста оказались акции Alcoa, подорожавшие на 2.9% на фоне того, что трейдеры ставили на благоприятные результаты компании за 4-й квартал. Отчет был представлен после закрытия торгов в США. Компания зафиксировала убыток в 4-м квартале – цены обрушились, а издержки выросли.

Однако рост американских фондовых индексов был ограничен их ослаблением за рубежом. Европейские фондовые рынки закрылись понижением индексов после того, как лидеры Германии и Франции усилили давление на Грецию и ее международных кредиторов на фоне усиливающихся опасений относительно того, что программа помощи Греции перестает действовать. Stoxx Europe 600 снизился на 0.4%, тогда как франкфуртский DAX утратил 0.7%. Слабые макроэкономические данные Германии способствовали мрачному настроению.

"Я считаю, что инвесторы начинают выражать некоторую надежду в отношении экономики США, однако 2012 год по-прежнему отмечен значительной неопределенностью", - говорит Гэри Флэм из Bel Air Investment Advisors.

Акции автомобильных компаний начали сессию ростом в цене, однако завершили сессию разнонаправленными изменениями с открытием авто-шоу в Детройте. Бумаги Ford Motor прибавили в цене 0.8% после раскрытия планов по началу продаж гибридной версии, работающей на бензине и электричестве, модернизированного седана Fusion средних размеров. Акции General Motors подешевели на 0.4% несмотря на то, что автопроизводитель представил два концепт-кара Chevrolet, нацеленных на молодых покупателей, отметив, что модели будут выглядеть и казаться спортивными, но стоить около 20 000 долл.

В лидерах падения в расчетной базе S&P 500 были котировки бумаг CareFusion, упавшие на 8.6% - компания заявила, что ее результаты за 2-й квартал, вероятно, разочаруют аналитиков.

Фармацевтическая компания Bristol-Myers Squibb приняла решение приобрести разработчика препарата для лечения гепатита С Inhibitex примерно за 2.5 млрд долл, в связи с чем акции последней подскочили в цене на 140%. Бумаги Bristol-Myers подешевели на 0.9%.

Американские депозитарные акции GlaxoSmithKline упали в цене на 3.9%, после того как аналитики оценили результаты 3-й фазы испытаний препарата для легких Relovair как противоречивые.

Стоимость бумаг Idenix Pharmaceuticals подскочила на 37% на фоне позитивных промежуточных результатов клинических испытаний препарата от гепатита С.

Фьючерсы на золото подешевели в понедельник, поскольку слабость евро поддержала мнение о том, что европейский долговой кризис продолжит оставаться препятствием для динамики цен на этот драгоценный металл.

По итогам торгов на COMEX, подразделении NYMEX, наиболее активно торгующиеся февральские фьючерсы на золото снизились в цене на 8.70 доллара (0.5%) до 1608 10 доллара за тройскую унцию.

"Цены на золото по-прежнему снижаются при укреплении доллара в соответствии с динамикой цен на рискованные активы", - отмечают в записке к клиентам аналитики Barclays Capital Суки Купер и Линнден Брэниган.

Индекс доллара США в понедельник достиг самого высокого уровня с сентября 2010 года. Опасения относительно состояния европейской финансовой системы подтолкнули инвесторов к американской валюте, считающейся активом-убежищем. Более сильный доллар делает деноминированные в американской валюте фьючерсы на золото дороже для покупателей, использующих другие валюты.

В последние месяцы инвесторы благоволили к доллару за счет драгоценных металлов на фоне ухудшения напряженности в европейской финансовой системе. Некоторые из них предпочитали гибкость наличных денег на случай, если долговые проблемы еврозоны могут перейти в разрушающий кредитный кризис.

Однако в преддверии ряда заседаний в еврозоне, пресс-конференций и аукционов по размещению облигаций, многие рынки перешли к нейтральной позиции во второй половине дня в понедельник. Фондовые индексы США несколько выросли, тогда как евро восстановился с достигнутых ранее минимумов.

Фонды хеджирования и другие крупные инвестиционные менеджеры, отслеживаемые Комиссией по срочной биржевой торговле США, сократили объем ставок на рост котировок фьючерсов на золото и опционов до самого низкого уровня практически за три года на неделе 28 декабря – 3 января. 

Чистый объем длинных позиций (разница между ставками на рост и ставками на понижение цен), сократился на 1% до самого низкого уровня с 20 января 2009 года, заявила Комиссия.

"Спекулятивный рынок по-прежнему опасается перспектив золота, что может объяснить неспособность цен на этот металл удержать импульс к росту", - отмечает Марк Граунд, аналитик Standard Bank.

Котировки фьючерсов на золото выросли на 3.2% на прошлой неделе на фоне возврата покупателей на рынок после падения цен на 10% в декабре. Некоторые инвесторы рассматривают снижение цен как возможность для покупки, при этом многие аналитики ожидают, что неопределенность в экономике усилит привлекательность альтернативных активов, таких как золото, в 2012 году.

Швейцарский франк подскочил к 3-месячному максимуму в понедельник после отставки главы Швейцарского национального банка, хотя его рост был краткосрочным.

Пара евро/франк упала до 1.2106, самого низкого уровня с 20 сентября, после того, как Филипп Хильдебранд подал в отставку на фоне заявлений о том, что его супруга совершила валютные сделки непосредственно перед началом действий центрального банка по ослаблению швейцарской валюты.

Внезапная отставка Хильдебранда на короткое время вызвала сомнения в способности центрального банка сохранить предельный уровень 1.20 для пары евро/франк, установленный в сентябре 2011 г.

Однако франк затем снизился на фоне заявления центрального банка о том, что он продолжит защищать эту отметку.

Отставка Хильдебранда "сильно не меняет общую картину, поскольку ее причины хорошо известны", комментирует Аруп Чаттержее, валютный стратег-аналитик Barclays Capital в Нью-Йорке.

Новости из Швейцарии затмили сдержанный рост евро против доллара. После первоначального падения к новому 15-месячному минимуму третью сессию подряд единая европейская валюта восстановилась против доллара

Греческое правительство и "тройка" начнут переговоры по новой программе помощи 16 января, заявил министр финансов. Подготовка программы по обмену греческих облигаций будет закончена 16 января. Министр финансов Венизелос ожидает, что обмен (реструктуризация) греческого долга произойдет до середины марта.

Министр социальной сферы Греции Кутруманис не смог прийти к компромиссу по пенсионной реформе с партией Новые Демократы, при этом имелась договоренность, что вопрос с реформой должен быть закрыт к визиту Тройки 16 января, сообщило Athens News Agency. Премьер-министр Пападемос заявил, что страна должна ускорить свои реформы до визита Тройки.

Регион Испании Каталония отказался от правительственных планов по контролю бюджета и не примет политику по централизации бюджета страны, сообщает FT, ссылаясь на министра финансов Каталонии.

Представитель ЕЦБ Кнот призвал к “существенному увеличению” фондов спасения ЕС, заявив, что “наиболее важные препятствия к этому” находятся в Германии. Необходимо попытаться убедить германских коллег, полагает Кнот.

Представитель ЕЦБ Кнот призвал к принятию дополнительных мер пенсионными фондами Нидерландов. Сокращения пенсий возможны, но не должны превышать 7%, считает он.

Франция и Великобритания могут начать очередной спор по поводу налога на финансовые трансакции на саммите ЕС 30 января, сообщает FT.

Белый Дом против планов по поддержке ипотечного рынка стоимостью 1 трлн. долл., заявил пресс-секретарь.

На Уолл-стрит все спокойно перед отчетами о доходах корпораций

Акции плавали с небольшим повышением на тихой сессии на Уолл-Стрит, трейдеры ожидают отчеты о доходах корпораций

Акции дрейфовали с повышением в понедельник четвертый раз подряд на вялой сессии. Трейдеры ждут корпоративные финансовые результаты, чтобы они могли найти ключи к пониманию состоянию экономики.

Alcoa заявила, что потеряла $ 34 млн. в период с октября по декабрь из-за снижения спроса на алюминий.

Убыток составил 3 цента на акцию. Аналитики, опрошенные FactSet (поставщик финансовых данных) ожидали потери 2 центов на акцию. Alcoa сообщила, что доход составил $ 6 млрд, по сравнению с оценкой в $ 5.7 миллиарда.

Результаты были оглашены после того, как рынок закрылся. Акции Alcoa закончили день на 2.9 процента выше - самый большой прирост из 30 компаний Dow Jones Industrial Average. Они почти не изменились после закрытия торгов.

Фондовые торги были приглушенным в последние дни. Доу торговался в 75 пунктовом диапазоне. За весь 2011 год, подобная низкая волатильность наблюдалась только 26 дней. В последние пять месяцев, средние суточные качели были 249 пунктов.

S & P 500 вырос на 19 пунктов 3 января - первый торговый день года, но выросл или упал менее чем на четыре пункта каждый из следующих четырех дней.

В понедельник были совершены сделки по 3.28 млрд. акций. В прошлом году около 4.3 млрд. акций перешло в другие руки в среднем за день.

Другие рынки были также довольно тихими. Доходность 10-летних Казначейских бумаг США упала до 1.96 процента с 1.97 процента в пятницу.

Аналитики считают, что рост прибыли замедлился для американских транснациональных компаний с октября по декабрь из-за слабого спроса за границей. Европа находится на грани рецессии, и взрывная экономика Китая охлаждается.

Ежеквартальная прибыль S & P 500 компаний, скорее всего, будет расти на половину скорости предыдущих трех кварталов, сказал Сэм Стовалл, главный стратег IQ S & P. Компании генерируют около половины доходов за рубежом, сказал он.

США находятся в "половинной скорости восстановления, чего, вероятно, недостаточно, чтобы компенсировать слабость в Европе и Азии", сказал Стовалл.

Многие аналитики ожидают, что материалы таких компаний, как Alcoa страдают, поскольку развивающиеся страны движутся медленнее. Финансируемый правительством бум строительства подънял цены на металлы и другие основные продукты.

"Китай, Индия, Латинская Америка - вот где эти компании были действительно лидерами продаж в последние несколько кварталов", - сказал Джон Баттерс, старший аналитик FactSet.

Он сказал, что инвесторы должны обратить пристальное внимание на то, что компании говорят о своих зарубежных продажах - это ключи к их будущей деятельности.

Аналитики S & P Capital IQ сказали, в записке для клиентов, что рост цен на сталь, газ и химических веществ поможет компенсировать снижение мирового спроса.

Еще одна причина ожидать медленного роста прибыли: результаты за последние три месяца 2011 года будут сравниваться с последними тремя месяцами 2010 года, которые были не так хороши, как результаты в начале 2010 года.

В начале 2010 года США просто выходило из глубокой рецессии за последние десятилетия. Изменения в экономике с конца 2010 года были менее драматичными, так что сравнение более сложные, сказал Баттерс.

Европейские рынки закрылись снижением в понедельник. Лидеры Франции и Германии встретились, чтобы оговорить детали регионального финансового договора, о котором они договорились в прошлом году. Это был их первый саммит о кризисе в этом году.

Договор укрепит контроль расходов 17 стран, использующих евро. Чрезмерные заимствования стран, таких как Греция и Италия больно бьют по европейской экономики и взволновали финансовую индустрию.

Из других корпоративных новостей:

- Netflix Инк выстрелил на 13.8 процента после того как компания дебютировала в Британии и Ирландии. Акции прибавили 28 процентов в этом году, лучшие в S & P 500. Netflix торговались выше $ 300 летом прошлого года, затем упали до $ 62 после того как компания удивила клиентов повышением цен.

- CareFusion корпорации упали на 8.6 процента, больше всего в S & P 500. Компания, которая делает медицинское оборудование, объявила предварительные результаты, которые были слабее, чем ожидали аналитики.

- Inhibitex Inc, которая делает лекарства для лечения гепатита C, выросли на 140 процентов после того, Bristol-Myers Squibb заявил в минувшие выходные, что хочет купить компанию за $ 2.5 миллиарда. Другие разработчики лечения гепатита С также устроили ралли. Idenix Фармацевтическая продукция подскочили на 37 процентов, а Achillion Pharmaceuticals Инк добавили 22.7 процента.

Евро/доллар

Правительство Испании ожидает, что в качестве нового шага реформ банки будут вынуждены отложить до 50 млрд. евро под плохие кредиты, более чем ранее ожидалось банковским сектором, сообщает FT со ссылкой на министра экономики.

Премьер-министр Греции Пападемос предупредил о “немедленном риске неуправляемого дефолта“ в марте без достижения договоренности с Тройкой о внушающем доверии плане по экономическим реформам с 2012 до 2015 года.

ФРС отправило письмо в Конгресс США с предложениями о том, как оживить рынок недвижимости в США, поскольку цены на недвижимость упадут больше в случае бездействия правительства.

Рейтинговое агентство Fitch предупредило, что банки начали попирать правила секьюритизации кредитных сделок при формировании ценных бумаг, предоставляемых в ЕБЦ под залог для аукционов по получению ликвидности.

Первичные дилеры в США видят вероятность в 45% первого повышения ставки ФРС во 2-ом квартале 2014 года, сообщил Федеральный Резервный Банк Нью-Йорка, ссылаясь на декабрьский обзор первичных дилеров. Многие из них ожидают, что в будущем ФРС установит привязку монетарной политики к инфляции и уровню безработицы (“таргетирование”).

Корреляция Евро с Акциями США

Арахисовое масло и желе, хот-доги и булочки, колбаса и квашеная капуста, евро и S & P 500, некоторые эти вещи были просто созданы друг для друга.

На протяжении большей части последних 15 лет S & P 500 и евро движутся в одном направлении. Но с 4 мая 2011 (евро рос два дня после остановки акций США) евро упал на 15%. Что еще хуже, евро падал на протяжении последних нескольких недель, хотя S & P 500 остается стабильным.

Вернется ли евро, глядя на S & P 500, чтобы возобновить свою положительную корреляцию с акциями США?

Проблемы Евро

Евро проблемы являются причиной плохого сезона для евро валюты. Фондовые индексы США наслаждаются ралли Санта-Клауса в то время как евро застрял с долговыми проблемами:

- правительствам Еврозоны необходимо рефинансировать более чем 1.3 триллиона долларов в долга в 2012 году.

- Доходность по облигациям итальянского долга подкралась к 7% снова (выше 7% дает возможность отправить Грецию в штопор).

- рейтинговое агентство S & P, как ожидается, пересмотрит рейтинг Франции ААА, уже в этом месяце.

- Банкам Испании необходимо дополнительно 65 миллиардов долларов для покрытия плохих кредитов собственности.

- В феврале, Италии нужно продавать больше долгов, чем можно было бы покрыть даже если инвесторы используют все доходы от ценных бумаг со сроком погашения для покупки облигаций.

Надежды Евро 

График ниже показывает, евро - «умные» и «немые» деньги, опубликованный Комиссией по торговле товарными фьючерсами.

Первый серый график показывает общий доход не-отчетных коротких позиций. Это мелкие торговцы и считаются "немые" деньги. Второй  график показывает отчетности коммерческих коротких позиций. Коммерческие трейдеры - «плюсы», которые фактически предоставляют товар или инструмент и считаются "умные" деньги.

Данные показывают, что не-отчетные короткие позиции довольно высоки прямо сейчас (данные на вторник) в то время как коммерческие трейдеры закрыли практически все свои короткие позиции. На основе данных COT настроений, евро должен быть близок к нижней границе (отскочить от поддержки), по крайней мере временно.

Акции США - повод для ралли?

Но не возобновиться ли рост курса евро вслед за ростом акций США? При нормальных обстоятельствах, да это будет.

График ниже показывает, что рост курса евро, как правило, коррелирует с ростом S & P 500. Красные коробки - периоды падения евро и рост S & P 500 (например, в последнее время).

Зеленое поле определяет период времени, когда рост курса евро совпало с падением (даже быстрое падение) цен акций США. Это произошло в октябре 2007 - июле 2008 года.

Ни для кого не секрет, что ралли с минимумов октября будет противостоять ралли нисходящей тенденции. Октябрь убил рынок с понижательной тенденцией, что стимулировало мощное восходящее ралли месяца. К концу этого ралли Уолл-стрит может аплодировать ФРС по запуску Twist и QE3 может быть сочтено излишним. С технической точки зрения это ралли нисходящей тенденции должно закончиться где-то около 1.2650.

Чтобы определить с высокой вероятностью, настроения и сезонность должны указывать в одном направлении, например, как это было в начале октября. С сезонной точки зрения, октябрь имеет репутацию "убийцы медвежьего рынка" (кризис - исключение).

Настроения (опросы показали) медвежий год, близкий к 2010. В то же время, S & P 500 достиг поддержки (дна).

2 октября - "идеальное дно рынка" по S & P 500, который опустился ниже 1088 внутри дня, сопровождался сильным восстановлением и закрыться выше 1088. 4 октября S & P 500 кратко опустился ниже 1088 и завершили день на 1124. Массивная восходящая ралли тенденция родилась в этот день.

Следующая?

С 2002 года S & P 500 достигал верхней точки в январе и следовало падение больше чем на 8% в пяти (из десяти) раз.

На прошлой неделе 49.5% всех инвестиционных консультантов и информационных бюллетеней были бычьй по акциям (самое высокое значение с июля), тогда как только 17% частных инвесторов (опрошенные ААИИ) были медвежьими, второе самый низкий показатель за шесть лет. 

С технической точки зрения, росту S & P 500 препятствует сложный кластер сопротивлений, состоящий из уровней Фибоначчи и различных долгосрочных и краткосрочные линий тренда.

Dow столкнулся с двумя трендовыми линиями, которые идут уже почти пять лет. Сопротивление кластеров для Nasdaq, Russell 2000 и финансовыми акциями не столь вопиющие, но они есть. Возобновление роста акций, почти наверняка, потянет за собой евро.

Единственное, что не совсем вписывается в уравнение - настроения евро, описанные выше. Тем не менее, многие данные свидетельствуют о том, что поворот может быть не за горами.

С другой стороны, высока вероятность того, что американские акции упадут, если сопротивление кластеров не будет пройдено или поддержки не сработают.

Технически, EUR/USD на прошлой неделе пара EUR/USD упала ниже $1.3000, протестировав уровни ниже $1.2700 и торгуется не далеко от этого уровня. На курс евро негативно повлияли кризис в Венгрии, аукционы по размещению европейских гособлигаций, угроза снижения кредитных рейтингов государств региона, а также неутешительные экономические показатели.

Евро ожидает еще одна непростая неделя. По итогам заседания в четверг, 12 января, ЕЦБ примет решение не снижать процентные ставки. Но на данном этапе это решение Центробанка не сможет помочь европейской валюте.

В последние месяцы курс евро падал, когда ЕЦБ снижал стоимость финансирования. Единая валюта будет по-прежнему испытывать слабость, если руководство региона не будет быстро предпринимать меры по сдерживанию кризиса. Пара по прежнему склонна к снижению ниже 1.2800 и медведи нацелены на 1.2500.

Фунт/доллар

Британский консорциум розничной торговли: Сопоставимые розничные продажи в Великобритании в декабре +2.2% г/г

Общий объем розничных продаж в Великобритании в декабре +4.1% г/г

RICS: Индекс цен на жилье в Великобритании в дек -16 против -17 в ноябре

Трехмесячная фунтовая ставка Libor составила 1.08706% (ранее 1.08644%)

Спред между казначейскими векселями США и Великобритании продолжает оставаться ниже коридора стандартного отклонения, что лишает британский фунт поддержки со стороны разницы потенциала процентных ставок. 

Технически, GBP/USD сформировал поддержку на уровне 1.54 и пытается восстановиться выше 1.55 фигуры. Прорыв линии поддержки на 1.5430 откроет путь к тестированию минимума понедельника. Сопротивление находится на 1.5485. Не возможность пробиться выше, грозит последующим снижением. Пробой сопротивления нацелит на 1.5550. Для покупок внутри дня целесообразно располагать стоп-ордера за уровнем 1.5410. Для продаж - за 1.5530.

Доллар/йена 

Пары доллар/йена и евро/йена растут на фоне того, что неяпонские участники рынка закрывают короткие позиции, которые они накопили в последнее время, говорит старший дилер крупного банка в Токио. Некоторые японские участники рынка также будут продавать йены – импортеры, вероятно, будут покупать доллар перед фиксингом во вторник в очередной день платежа, добавляет он. Валютные пары могут вырасти до 77.20 и 99.75 соответственно.

Министр финансов Японии Азуми заявил, что он понимает, какое значительное негативное воздействие на экспортеров оказывает ослабление евро против йены.

Технически, USD/JPY на этой неделе, вероятно, будет торговаться в диапазоне, ограниченном 2-месячным минимумом 76.30, достигнутым 2 января, и максимумом прошлой пятницы 77.34. Краткосрочный тренд нисходящий. Цель - 76.55. Сопротивление - 77.25. Пара сформировала базу непосредственно перед поддержкой Фибоначчи 76.22, что указывает на возможное повторное испытание на прочность линии четырехлетнего нисходящего тренда на 77.89 в среднесрочной перспективе.