Прогноз-сценарий на 02.03.2012 | 02 марта 2012

 Прогноз-сценарий на 02.03.2012

Американские фондовые индексы выросли после выхода сильных данных по рынку труда и розничным продажам, но утратили часть набранных позиций в конце сессии на фоне сообщения о взрыве нефтепровода в Саудовской Аравии. 

По итогам торгов Dow Jones Industrial Average вырос на 28.23 пункта (0.2%) до 12980.30 пункта, Standard & Poor's 500 – на 8.41 пункта (0.6%) до 1374.09 пункта, а Nasdaq Composite – на 22.08 пункта (0.7%) до 2988.97 пункта. 

Индексы провели на положительной территории большую часть сессии в четверг, но Dow на короткое время перешел в минус после того, как базирующееся в Тегеране PressTV сообщило о взрыве, разрушившем нефтепроводы в одном из городов Саудовской Аравии. Согласно Dow Jones Newswires, представитель властей Саудовской Аравии заявил, что сообщения о взрыве ложные. 

"В ближайшей перспективе скачки цен на нефть могут негативно повлиять на рынок, но они временны по своей природе, - говорит Этай Фридман из MKM Partners. – Растущих цен на нефть, хотя они и не являются позитивным фактором, прост недостаточно, чтобы столкнуть индексы вниз". 

Наилучшую динамику среди компонентов S&P 500 продемонстрировали акции финансового сектора и сектора материалов. В расчетной базе DJIA бумаги J.P. Morgan Chase подорожали на 2.9%. Акции Bank of America выросли в цене на 1.9% после того, как Wall Street Journal сообщил о том, что банк работает над изменениями, в результате которых многие клиенты, имеющие базовые бессрочные вклады в банке, будут вынуждены платить ежемесячную комиссию. 

Согласно представленным в четверг данным, число заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе немного снизилось, тогда как экономисты ожидали небольшого роста показателя. Скользящая средняя за четыре недели упала до самого низкого уровня почти за четыре года, что является признаком того, что работодатели замедляют темпы увольнений. 

Институт управления поставками сообщил о том, что индекс менеджеров по снабжению для производственной сферы США в феврале упал по сравнению с январем. Экономисты ожидали роста показателя. DJIA показывал рост на 80 пунктов непосредственно перед выходом отчета ISM. После публикации этих данных котировки акций утратили часть позиций. Расходы на строительство в США в январе сократились впервые за полгода, что является признаком сохраняющейся неустойчивости строительного рынка. 

-------------------------------------------------------------------------------

    Важные новости на сегодня:

11:00 мск. Германия: Розничные продажи за январь (Предыдущее значение - -1.4 % м/м, Прогноз - +0.5 % м/м )

13:30 мск. Великобритания: Индекс менеджеров по снабжению для строительного сектора за февраль(Предыдущее значение - 51.4, Прогноз - 51.9)

Европа. От финансового кризиса к экономическому.

Вполне возможно, хотя и не уверен, что острая фаза финансового кризиса в еврозоне проходит. По крайней мере, успокаивающий бальзам дешевых трехлетних денег от Европейского центрального банка наводнили банки региона.

Некоторые критические неопределенности были сняты или уменьшены. Инвесторы были напуганы отсутствием ясности по поводу того, как в зоне евро функционировал центральный банк, который был настолько консервативным (по правилам), что он не может действовать - даже спасти себя. Действия ЕЦБ, чтобы помочь банкам с декабря, ясно дали понять, что он имеет значительный потенциал и волю, действовать, чтобы остановить кризис.

Долгожданная реструктуризация долга Греции также сдвинулась с мертвой точки. Она не будет добровольной, но будет проходить, как сказал  босс Commerzbank Мартин Блессинг, в манере испанской инквизиции и правовых проблем, скорее всего. Но держатели облигаций поняли структуру и подготовили себя к убыткам.

Вопросы, из-за которых все еще может пойти наперекосяк:

• расхождение между правительствами. На фоне эйфории они оказались самодовольными, успокоенными, и могут задержать расширение фондов по спасению еврозоны, и в недалеком будущем, вдруг окажется, что средств критически недостаточно.

• Кроме того, возможно, еще в этом году, Греция будет снова не в состоянии выполнить свои обещания спасения и возродит дискуссии о том, что лучше с евро или без евро. Некоторые экономисты считают, что краткосрочный ущерб от греческого выход из единой валюты будет ограничен Грецией.

• Трехгодичные деньги от ЕЦБ могут не произвести фундаментальных изменений. Банк рынков финансирования должен быть разблокирован, банковское кредитование для предприятий должно быть перезапущенно и долгосрочные государственные облигации Испании и Италии должны упасть (доходности). Если эти части не встанут на свои места, на рынок вновь придет озабоченность, когда подойдет срок погашения кредитов ЕЦБ.

Даже если предположить, что фаза финансового кризиса закончилась, политики все еще сталкиваются с экономическим кризисом, который усугубляется по мере исправления положения в финансовой сфере, и принятые для борьбы с долгом меры создают суматоху в реальной экономике. Европейская комиссия прогнозирует, что экономика еврозоны сократится на 0.3% в этом году, и эту цифру ирландский заместитель премьер-министра Имон Гилмор назвал "удручающей".

Бюджет экономии тормозит рост экономики региона, так как это сокращает спрос. 

Филип Уайт из Центра европейских реформ в Лондоне утверждает, что фискальная политика ужесточается слишком быстро.

Г-н Гилмор также предположил, что Германия не должна закрываться у себя в комнате, а стимулировать спрос, как локомотив региона.

Филипп Легрен, независимый экономический советник Европейской комиссии: "Правительства, которые могут занимать по беспрецедентно низким ставкам, 0% в реальном выражении в течение 10 лет, например, Германия, должны играть свою роль в поддержании спроса", написал он в статье Project Syndicate. Он написал, что Германия могла бы снизить налог на добавленную стоимость перед выборами следующего года.

Большинство официальных предложений для стимулирования роста были более скромные. На прошлой неделе Антонио Таяни, комиссар по промышленности Европейского Союза, перечислил эти предложения: помочь малому бизнесу, стимулирование инноваций, стимулировать финансирование проектов в области инфраструктуры и повышение европейской сырьевой продукции. Такие идеи могут помочь росту, говорят аналитики, но только на переферии.

Г-н Легрен предлагает более амбициозные планы. Власти могут сделать больше, чтобы стимулировать кредитование малого бизнеса, которое в настоящее время слишком дорого во многих странах. Правительства могут предоставлять бизнес-кредитные гарантии и европейские руководители должны настаивать, чтобы банки вкладывали конкретные суммы, а не процент от их активов, цель, которая не поощряет кредитование бизнеса.

Чтобы увеличить инвестиции, барьеры на пути инвестиций венчурного капитала должны быть отменены. Компании должны иметь возможность компенсировать 100% своих капитальных затрат на их налоговый вексель, поощрять предприятия инвестициями, пишет г-н Легрен. Европейский инвестиционный банк ЕС должен иметь больше капитала, чтобы он мог финансировать "больше пан-европейские инвестиции, в первую очередь в инфраструктуру", добавляет он.

Этому поможет более слабый евро, что стимулирует экспорт. Но он предполагает также инженерную "финансовую девальвацию", снижение затрат на рабочую силу, сократив налоги на заработную плату и заменив потерянные доходы за счет увеличения налога на добавленную стоимость. Но проще сказать, чем сделать: новое правительство Португалии решило, что такой шаг - политически слишком сложно осуществить.

Тем не менее, на какое-то время, сокращение может иметь доминирующее влияние на рост. "Фискальная добродетель ... стала вице-экономической", - говорит г-н Уайт. Кроме того, по его словам, делать изменения политически более трудно, связывая это с сознанием избирателей, снижением активности и ростом безработицы.

Проблема, которая не будет решена. 

Суверенный долг приводит к экономии, экономия приводит к снижению спроса, снижение спроса бьет по доходам и увеличивает суверенный долг. 

Германия в состоянии поддерживать Германию, но не остальные страны ЕС. 

 ЕЦБ стал хозяином печатного станка так же, как ФРС.

Безработица в еврозоне в январе выросла почти к 15-летнему максимуму, при этом в еврозоне также наблюдался рост годовой инфляции. Такой двойной удар по экономике еврозоны подчеркивает трудности, с которыми сталкиваются руководители при восстановлении роста на фоне программ жесткой экономии, предназначенных сократить высокий уровень государственного долга. Согласно вышедшим в четверг данным статистического агентства ЕС Eurostat, уровень безработицы в январе вырос до 10.7% против 10.6% в декабре.

Пособие по безработице будет значительно сокращено в Греции, говорится в постановлении греческого правительства. Пособие будет снижено на 22% до €359 в месяц. Эти выплаты были привязаны к минимальному размеру оплаты труда, который также на этой неделе был снижен на 22% до €586.

Сокращения проведены на фоне стремительного роста безработицы, которая по последним данным составила 20.9%. Безработица выросла за месяц на 2.7% (с 18.2%), а за год - на 7% (с 13.9%). Официальная безработица среди молодежи составляет 48%.

Сокращение зарплат, пенсий и пособий - одно из основных условий кредиторов из ЕС и МВФ для получения Грецией 130-миллиардного пакета кредитов и реализации программы по списанию греческого долга примерно на €100 миллиардов.

Да, банки евро зоны получили доступ к дешевым деньгам. Но, наивно было бы полагать, что они будут их раздавать своим гражданам. Человек, который придет за получением кредита, он его получит под значительно больший процент, который он должен будет отработать. Но безработица растет, зарплата урезается, соответсвенно потребительcкие расходы падают. Банки увеличивают свой капитал, а реальная экономика сжимается...

Евро/доллар

Бундесбанк боится рисков в кредитовании

ФРАНКФУРТ - На следующий день после того, как Европейский центральный банк засыпал банковскую систему континента наличными деньгами, немецкий центральный банк, все более открыто стал беспокоится о рисках кредитования банков не имеющих доступа к дешевым деньгам, которые будут выходить из бизнеса.

Сопротивление Бундесбанка, крупнейшего центрального банка в зоне евро, может препятствовать центральному банку в предоставлении дополнительных крупных денежных вливаний. 

Бундесбанк хочет заставить считаться со слабыми банками, которые не смогут существовать без постоянного поддержания центрального банка денежными средствами, так что поддержки в чрезвычайных ситуациях могут быть отменены.

В газете Frankfurter Allgemeine, опубликованой в четверг, Йенс Вайдман, президент Бундесбанка, предупредил Марио Драги, президента Европейского центрального банка, о рисках, что некоторые национальные центральные банки накопили долги в зоне евро.

Г-н Вайдман призвал г-н Драги ужесточить критерии к залогу, что банки должны подписать обязателства в обмен на дешевый кредит центрального банка.

В среду центральный банк предоставил 529 500 000 000 евро ($ 705 млрд) для 800 банков в течение трех лет, второй большой приток наличности в течение двух месяцев.

Банки могут брать столько денег, сколько они хотят на процентную ставку (в настоящее время) 1 процент, под залог облигаций или ценных бумаг.

Чтобы облегчить доступ для небольших банков, центральный банк расширил свое определение залога включив ипотечные кредиты или другие непогашенные кредиты. Деньги были переданы в четверг.

Бундесбанк подтвердил обращение г-н Вайдмана, но стремился преуменьшить впечатление, чтобы не произошел конфликт между ним и г-н Драги. Центральный банк отказался от комментариев.

Тем не менее, это показывает, что г-н Вайдман и традиционно консервативный Бундесбанк начал выступать против растущей суммы денег, что центральный банк решил кредитовать банки на все более льготных условиях. Большая часть денег утекло в слабые институты в таких странах, как Греция, Португалия, Испания и Италия.

Г-н Вайдман действует почти так же откровенно, как его предшественник Аксель Вебер, который ушел в отставку в прошлом году из-за политических разногласий с остальными членами Совета управляющих центральных банков.

Бундесбанк также, вероятно, сталкивается с проблемами в отдельных банках.

В некоторых случаях это будет означать давление на банки, которые по существу являются неплатежеспособными и могут закрыться.

Эта категория может включать в себя и некоторые немецкие банки. Moody Investors Service в четверг понизило рейтинг финансовой устойчивости WestLB в Дюссельдорфе, одного из крупнейших банков Германии, до минимально возможного. WestLB находится в процессе распада.

До начала кризиса такие страны, как Греция или Испания, имеющие большой дефицит торгового баланса финансировали свои недостатки через коммерческие банки и рынки капитала. Но так как рынок финансирования иссяк и был заменен на кредитование центрального банка, эти недостатки были переданы в центральный банк.

Бундесбанк приобрел непропорционально большую долю этих потенциальных обязательств - почти полтриллиона евро - и это один из столпов в системе, известной как задача №2, который коммерческие банки, биржи и другие крупные организации используют, чтобы сделать большие денежные переводы.

Экономист Ханс-Вернер Зинн, глава института Ifo в Мюнхене, утверждает, что сильные европейские страны финансируя торговый дефицит более слабых стран подвергают себя огромному риску, что может в конечном итоге взорвать зону евро. Г-н Шин известен как сторонник жесткой линии в денежно-кредитной политики и призвал Грецию выйти из зоны евро.

Йенс Ulbrich, директор экономический факультета Бундесбанка, утверждал в статье, опубликованной в институте Ifo, что огромные претензии на балансе центрального банка являются более чем симптомом проблемы. 

В Frankfurter Allgemeine, г-н Вайдман начал беспокоиться, могут ли другие страны в состоянии разделить убытки.

Евро может оказаться под давлением, если данные по ВВП Италии будут слабыми 

Опасения относительно судьбы европейского долгового кризиса могут возобновиться, если данные по годовому ВВП Италии, которые будут представлены позднее в пятницу, продемонстрируют его падение, как прогнозируется. Это окажет давление на евро, говорит Сумино Камеи, старший аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ. Она ожидает, что пара евро/доллар в ходе сессии будет торговаться в диапазоне 1.3230-1.3360, а пара евро/японская йена – в диапазоне 107.00-108.40, добавляя, что евро может продолжить падение при подобном сценарии. Она отмечает, что рынок исчерпал события, связанные с долговым кризисом Греции, после решения ISDA в четверг о том, что новое законодательство Афин о коллективных действиях не является кредитным событием. В центре внимания рынка будет обмен долга Греции, ожидаемый на следующей неделе. 

Технически, EUR/USD пытается прорвать кракосрочную линию тренда и пробиться выше 1.3350, что предполагает возвращение к области около 1.3400. 

Фунт/доллар

PMI СТРОИТЕЛЬСТВА

Предыдущее значение: 51.4

PMI Строительства выпускает Королевский институт по закупкам и питанию, и Markit Economics показывает условия ведения бизнеса в строительном секторе Великобритании. Стоит отметить, что строительный сектор не влияет, положительно или отрицательно, на ВВП как Производственный сектор, но значение выше 50 оценивается как бычьий сигнал для GBP, а ниже 50 рассматривается как негативный (или медвежий). Кроме того, учитывается динамика (рост или снижение) индекса. Если изменения происходят менее, чем на 0.4%, это, практически не влияет на изменение валюты. В случае, если индекс окажется равным 51 или менее, фунт может снизится, но не намного и не надолго. В случае, если его значение превысит 51.8, фунт может резко вырасти.

Технически, GBP/USD будет пытаться преодолеть сопротивление 1.5985, которое ему преграждает дорогу к 1.60 фигуре. Думаю, что сегодня ему удастся справиться с этой задачей и мы увидим его на 1.6020. Ближайшая поддержка - 1.5940.

Доллар/йена 

рост азиатских акций

Азиатские акции выросли в пятницу вслед за Уолл-стрит. Но участники рынка опасаются, что фиксация прибыли перед уик-энд может сдерживать прибыли. Фондовые индексы США выросли в четверг, двигаясь к максимумам 2008 года, после скачка банковских акций и  дальнейших оптимистичных данных по рынку труда. Устойчивое снижение заявок на пособие по безработице указало на еще один сильный месяц найма в феврале.

Цены на нефть марки Brent (фьючерсы) выросли выше $ 128 за баррель до самого высокого уровня с 2008 года, это возродило озабоченность по поводу влияния высоких цен на нефть для потребителей и бизнеса. Председатель ФРС США Бен Бернанке предупредил в среду о возможном росте инфляции в результате роста цен на топливо.

Технически, USD/JPY преодолев сопротивление на 81.40 направится к 41.60. Поддержка - 80.95