Прогноз-сценарий на 06.04.2012 | 06 апреля 2012

 Прогноз-сценарий на 06.04.2012

Фондовые индексы США преимущественно понизились в четверг, завершив неделю самым сильным падением в этом году. Инвесторы оценивали данные по числу заявок на пособие по безработице в США, не продемонстрировавших изменений, и опасения относительно экономики Европы, ожидая ключевого отчета по рынку труда.

Доходность испанских облигаций выросла к 4-месячному максимуму, усилив обеспокоенность финансами страны, которые спровоцировали падение котировок в среду. По итогам торгов в четверг Dow Jones Industrial Average опустился на 14.61 пункта (0.11%) до 13060.14 пункта, продлив серию падений до трех дней подряд.

Standard & Poor's 500 упал на 0.88 пункта (0.06%) до 1398.08 пункта. Понизились котировки акций телекоммуникационных компаний. В лидерах падения оказались бумаги Constellation Brands, которые подешевели на 3.08 долл (13%) до 21.61 долл после того, как производитель алкогольных напитков представил осторожный прогноз на текущий год.

Nasdaq Composite прибавил 12.41 пункта (0.40%) до 3080.50 пункта на фоне того, что котировки акций Apple продолжили свой рост до нового максимума.

"Инвесторы пытаются выровнять позиции перед длинным уик-эндом, особенно в свете публикации важных экономических данных в пятницу, когда рынки будут закрыты", - указывает Стив Сосник из Timber Hill, подразделения Inveractive LLC. Правительство опубликует отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США.

Опасения относительно кризиса суверенного долга Европы усилились, когда доходность 10-летних испанских облигаций достигла максимума 5.81%, самого высокого уровня с декабря. "Динамика доходности испанских облигаций является проявлением беспокойства относительно того, что европейский кошмар не закончился, когда были взяты под контроль проблемы Греции", - указывает Джек Эблин, инвестиционный директор в Harris Private Bank. Кроме того на аукционе по размещению долгосрочных облигаций Франции было зафиксировано повышение доходности по сравнению с предыдущими размещениями.

Facebook сообщила о том, что проведет листинг на фондовой бирже Nasdaq OMX Group. Это укрепит репутацию Nasdaq как предпочтительной площадки для высокотехнологичных компаний и станет символичной победой над основным конкурентом NYSE Euronext. Акции Nasdaq подорожали на 1.2%.

Падение евро против других основных валют продолжилось в четверг на фоне возобновления опасений относительно еврозоны. Единая европейская валюта на короткое время пробила предельный уровень падения против швейцарского франка 1.20, впервые с сентября, когда Швейцарский национальный банк установил его. 

Пара евро/франк упала до 1.1990, однако Швейцарский национальный банк быстро вмешался в ситуацию на рынке, влив по меньшей мере 1 млрд евро (1.3 млрд долларов США), чтобы защитить отметку 1.20. 

Разочаровывающие результаты аукциона Испании в среду столкнули евро вниз, когда на рынках наблюдалось укрепление доллара США на фоне ослабшей вероятности того, что ФРС США начнет новый этап покупки облигаций с целью стимулировать экономику. 

"Падение евро ускорилось из-за аукциона по размещению облигаций Испании", - отмечает Фабиан Элиассон из Mizuho Corp. Bank в Нью-Йорке. 

Следующим важным событием в повестке дня станет выход данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США в марте. Трейдеры и участники рынка будут искать ориентиры в отношении силы экономики и того, предпримет ли ФРС дальнейшие действия, если безработица продолжит оставаться высокой. 

Любое указание на то, у центрального банка нет стимулов для запуска дополнительных программ количественного смягчения, может привести к росту доллара и падению евро против доллара к уровню 1.30. 

"Валютные рынки редко не испытывают на прочность психологически важные уровни для основных валют, поэтому рынок вновь обратит внимание на отметку 1.30 для пары евро/доллар и пробьет этот уровень в течение следующей недели или около того", - комментирует Дастин Рэйд из BBVA. Пара, возможно, опустится до 1.2960, минимума 24 января, добавляет он. 

Вечером в четверг в Нью-Йорке пара евро/доллар торговалась в системе EBS по 1.3065 против 1.3142 на закрытии торгов в среду, а пара евро/японская йена – по 107.59 против 108.34. 

Опасения относительно долга Испании и вытекающих последствий для банковского сектора Европы также отразились на опережающем индикаторе напряженности долларового финансирования, который расширился впервые за несколько дней. Трехмесячный многовалютный базисный своп составил -54 базисных пункта против -51 базисного пункта в среду. 

Испания разместила облигации на общую сумму 2.59 млрд евро, что соответствует нижней границе целевого диапазона, и была вынуждена заплатить более высокую доходность по сравнению с предыдущими аукционами, чтобы привлечь инвесторов. Доходность 10-летних испанских облигаций в четверг составила 5.74%. В конце дня во среду она составляла 5.7% против 5.45% во вторник. 

"Динамика Испании не является позитивной, и также возникли опасения относительно высоких рисков испанских банков по суверенным облигациям, - говорит Чарльз Сент-Арно, валютный стратег-аналитик Nomura Securities в Нью-Йорке. – Базисный своп может торговаться в очень тесной связи со спрэдами по испанским облигациям и может расшириться еще сильнее". 

Пара доллар/йена торговалась по 82.20 против 82.46, доллар/франк – по 0.9195 против 0.9160, пара британский фунт/доллар – по 1.5826 против 1.5885. 

Индекс доллара ICE, отслеживающий динамику американской валюты против торгово-взвешенной корзины из других валют, составлял примерно 80.075 против 79.778. 

-------------------------------------------------------------------------------

    Важные новости на сегодня:

16:30 мск. США: Число рабочих мест вне сельского хозяйства за март(Предыдущее значение - 227 тыс., Прогноз - 203 тыс.)

16:30 мск. США: Уровень безработицы за март(Предыдущее значение - 57.3)

18:30 мск. США: Запасы сырой нефти по данным EIA (Предыдущее значение - 8.3 %, Прогноз - 8.3 %)

Рынки Европы проверяются заново

Новые проблемы на европейских рынках, вызвавшие падение евро, вынудили центральный банк Швейцарии вмешаться в работу валютных рынков после того как доходность испанских облигаций выросла до самого высокого уровня в этом году.

Рынок тонкий (объемы низкие) накануне Пасхе, и потому легко могут пробиваться уровни поддержки/сопротивления. В среду, неудачный аукцион испанского долга напомнил инвесторам, что кризис суверенного долга еврозоны по-прежнему далек от решения, несмотря на огромные инъекции денежных средств в банковскую систему Европейского Центрального Банка.

"Медицина изнашивания", - сказал Ричард Мак Гуайр, старший стратег Rabobank International.

Курс евро опустился по отношению к доллару до $ 1.3066 в конце Нью-Йорка, самого слабого уровня с середины марта по сравнению с $ 1.3142 в среду вечером.

В конце 2011 года и в феврале 2012, ЕЦБ выдал дешевые кредиты европейским банкам для рефинансирования операции, известной как LTRO на общую сумму около $ 1.2 трлн. Для поднятия настроения участников рынка, сказал г-н Мак-Гир, "LTROs значительно повысило настроение, но только временно".

В четверг, на валютном рынке, швейцарский франк рванулся выше по отношению к евро и кратко прорвал уровень 1.20, достигнув 1.1990, прежде чем прийти в норму. Швейцарский национальный банк вмешаться, чтобы остановить рост франка.

Швейцарский центральный банк пообещал сохранить уровень 1.20 и защищать его, стремясь остановить повреждение швейцарской экономики из-за укрепления своей валюты, что вредит экспортерам, делая их товары более дорогими за рубежом. Прошлым летом швейцарская валюта пользовалась большим спросом как убежище на фоне опасений по поводу долгового кризиса в еврозоне. Агрессивная позиция швейцарского центрального банка в целом была признана успешной.

Но инвесторы в последнее время покупали швейцарский франк на фоне опасений, что экономика Европы испытывает ухудшение и правительства будут вынуждены устанавливать жесткие финансовые целеи. Продажи евро в четверг также, возможно, были вызваны закрытием длинных позиций по евро перед четырех дневным празднованием Пасхи в Европе.

Эльза Lignos, валютный стратег-аналитик RBC Capital Markets в Лондоне, заявила, что "Швейцарский национальный банк должен активизироваться... и не позволит принизить свой авторитет".

Также, на европейском государственном рынке облигаций в четверг, испанские затраты по займам выросли до уровней, которые наблюдались в последний раз перед операциями рефинансирования ЕЦБ. Десятилетняя доходность по испанским облигациям поднялась на 0.15 процентного пункта до 5.81%, самого высокого уровня с 1 декабря.

LTRO деньги были жизненно важны для поддержки цен на активы в Европе в первом квартале, благодаря чему итальянские и испанские доходности резко упали. Но данные по покупкам облигаций показывают, что многие, если не почти все, в ЕЦБ пришли из отечественных банков.

Аукцион в среду, на котором Испания продала € 2.6 млрд. ($ 3.42 млрд.) в виде облигации, предполагает, что спрос на них ослабевает. Кроме того, денежные инъекции ЕЦБ пришли в виде трехлетних кредитов, а Испании пришлось заплатить гораздо круче, для привлечения покупателей на долг, который вырос.

Это может представлять проблему для Испании. Иностранцы были вынуждены продавать испанский долг в течение всего года, и если отечественные банки не в состоянии заполнить этот пробел, страна вынуждена самостоятельно покрыть дефицит бюджета.

"Многие сомневаются, что Испания будет в состоянии придерживаться всех своих обещаний", - сказал Дэвид Манн, руководитель отдела исследований в Америке банка Standard Chartered. Также существует беспокойство о том, "какое Германия будет оказывать на них давление", сказал он.

Как и на валютном рынке, некоторые трейдеры на рынке облигаций почувствовали тонкий рынок в преддверии Пасхи. Испания имеет некоторые возможности для маневра, когда речь заходит о финансах. Страна уже собрала почти половину своей потребности 2012 в виде займов.

Ричард Келли, глава европейских ставок и валютных исследований ценных бумаг TD: "Доходность в Испании и Италии должна подняться выше 6%, прежде чем мы увидим эскалацию кризиса".

Тем не менее, урок из предыдущих эпизодов европейского долгового кризиса, который начался более двух лет назад, учит тому, что напряженность на рынках может стать намного хуже.

Индекс доллара ICE нацелен на рост 

След. сопротивление 82.600 

Первое сопротивление 81.600 

Точка разворота 80.057 

Первая поддержка 79.166 

След. поддержка 78.623 

Европейские банки и Банк Канады отдыхают сегодня, потому основной движняк будет на Американской сессии после выхода данных по рынку труда.

Евро/доллар

Затраты Испании по заимствованиям выросли

Испания продолжала находиться под прицелом рынка в четверг, так как озабоченность по поводу экономики вызвала резкое увеличение стоимости долга страны, что привело к испарению эффекта инъекции щедрых денежных средств от Европейского Центрального Банка.

Разгром испанского рынка облигаций ложится тяжелым бременем на финансовые рынки, евро, подпадающих под давление, акции падают и доходность итальянских облигаций растет.

В Греции самоубийство вызвало бурю протеста и привело к столкновению с полицией. Афиняне штурмуют греческий парламент после того, как 77-летний отставной фармацевт застрелился на площади, из-за отчаяния невозможности вернуть долги. Толпа выросла до тысячи протестующих, и бросали бутылки с зажигательной смесью в спецназ, которые используют слезоточивый газ для разгона людей.

http://www.guardian.co.uk/world/video/2012/apr/05/greek-suicide-protests-clashes-video

Технически, EUR/USD упал до 1.3060 по сравнению с 1.3140 в среду. Поддержка 1.31 удерживалась с 15 марта. Учитывая, что Швейцарский национальный банк проявит силу своей решимости удерживать уровень 1.20 евро/франка, то сегодня мы можем не увидеть значительного снижения пары как было в течение всей недели. Пара евро/доллар, вероятно, будет торговаться в диапазоне 1.3000-1.3115, при этом активность, вероятно, будет пониженной в преддверие пасхальных каникул в Европе и США, а также до выхода данных по занятости в США. Пара не будет демонстрировать значительных колебаний, но четкий прорыв технической поддержки 1.3050 может столкнуть ее вниз к 1.3000. Связанные с опционами покупки вблизи 1.3000 могут предоставить паре некоторую поддержку.

След. сопротивление 1.3237 

Первое сопротивление 1.3145 

Точка разворота 1.3088

Первая поддержка 1.2933 

След. поддержка 1.2853 

Фунт/доллар

Банк Англии оставил денежно-кредитную политику без изменений в четверг на фоне данных о увеличении раскола среди политиков по вопросу расширения стимулов, так как конфликтующие экономические данные снижают опасения по поводу состояния экономики Великобритании.

Комитет по монетарной политике Банка Англии оставил ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне 0.5%, а цель покупки программы облигаций для стимулирования на 325 миллиардов. Ключевая ставка Банка Англии остается на 0.5% с марта 2009 года.

Решение не стало неожиданностью для инвесторов, а стерлинг и облигации правительства Великобритании в значительной степени были равнодушными к решению... А, одномоментное падение было связано с евро, а не с решением Банка Англии.

Май - ключевой тест для политики дальнейшего стимулирования. Заседание в следующем месяце будет совпадать с окончанием последней партии покупки облигаций центральным банком в соответствии с его программой количественного смягчения, а также выйдет новый квартальный прогноз по инфляции и экономическому росту.

В отличие от США, где Федеральная резервная система, называет свою программу "по стимулированию экономики", в Великобритании слабый рост и замедление инфляции означает, что покупка центральным банком до сих пор не завершена.

Мервин Кинг, глава Банка Англии предполагает, что будет "зиг-заг" восстановления.

"Я не удивлюсь, если в мае они остановятся, только чтобы вернуться к нему (стимулированию) позже", - сказал Нил Уильямс, главный экономист фонда Гермес, который опасается, что действия центрального банка несут риски разжигания инфляции.

Филипп Раш, экономист Nomura, считает, что Банк Англии будет действовать раньше, увеличив еще на GBP 25 млрд. стимул в мае в убеждении, что инфляция продолжит замедляться, а рост разочаровывать.

Смешанные сигналы по экономике и появление раскола среди девяти центральных банков сделали прогнозирования вероятного пути Великобритании по денежно-кредитной политике сложнее, чем обычно.

Официальные данные, опубликованные в четверг показали, что в Великобритании промышленное производство упало в феврале, что вызвало страхи возобновления рецессии. Но исследования менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности, строительстве и сфере услуг доминирующие в Великобритании предполагают, что экономика будет расширяться, хотя и скромно, в первом квартале 2012 года после сокращения в конце прошлого года.

Национальный институт экономических и социальных исследований, один из старейших независимых британских экономических прогнозов, заявил в четверг, что он оценивает рост экономики всего на 0.1% в первом квартале.

Годовая инфляция замедлилась до 3.4% в феврале с пикового значения в 5.2% в сентябре, а Банк Англии ожидает, что она замедлится до 2% целевой к концу года. Тем не менее, рост цен на нефть и угроза засухи в Великобритании может помешать этому.

Девять членов MPC единогласно проголосовали, чтобы купить больше облигаций в октябре и феврале. Политика голубей Адама Позена и Дэвида Майлза уже настаивает на увеличения стимула, но Мартин Уил и главный экономист Англии Спенсер Дейл делают акцент на инфляции. Уил сказал, что он вряд ли разделит дальнейшие покупки активов, пока не будет убедительных доказательств отступления инфляции.

Перспективы экономики Великобритании в этом году омрачены одноразовыми событиями, неоднозначными данными и маскировкой своей основной деятельности, в том числе шестидесятилетним юбилей королевы Елизаветы, и Олимпийскими играми в Лондоне. Экономисты предупреждают, что экономика Великобритании может также пострадать из-за очередной вспышки суверенного долгового кризиса евро-зоны.

Банк Англии в четверг не приподнес никаких сюрпризов, оставив свою ключевую процентную ставку без изменений и не делая коррективы в своей программе покупки облигаций на фоне признаков, что экономике Великобритании удалось избежать возвращения к рецессии по крайней мере сейчас.

По данным банка, комитет ожидает, что покупки активов и "масштабы программы будут находиться под постоянным контролем".

MPC увеличила размер покупки облигаций план на 50 млрд в феврале и заявил, что дополнительные покупки псоставят три месяца. Покупки активов занимают центральное место в стратегии количественного смягчения банком, которая направлена на предотвращение дефляционной спирали, создавая новые деньги, которые используются для покупки государственных облигаций.

"Нет никакого давления на ПДК, чтобы сделать какие-либо новые изменения в политике по крайней мере, до мая", когда нынешний раунд покупки активов заканчивается, сообщили стратеги Rabobank International в Лондоне, в исследовательской записке.

MPC будет внимательно следить за экономическими данными, которые демонстрируют смешанную картину в последние месяцы.

Индекс менеджеров по закупкам указывает на ускорение экономического роста в доминирующем секторе страны - услугах и указывает, что британская экономика выросла в первом квартале после сокращения в течение последних трех месяцев 2011 года.

Официальные данные указывают, однако, что в первом квартале рост вряд ли превысил 0.5% квартальный темп в феврале по прогнозу MPC, сказал Саймон Хейз, экономист Barclays Capital.

Управление Великобритании по национальной статистики в четверг показало, что промышленное производство упало неожиданно на 1% в феврале по сравнению с предыдущим месяцем. 

Между тем, протокол февраля показал, что комитет увидел инфляционное давление в соответствии с ожиданиями, но также выразил некоторые опасения, что рост цен на нефть может оказывать повышательное давление на заработную плату, и может ослабить рост в перспективе, отметил Говард Арчер, главный экономист IHS Global Insight.

Арчер и другие экономисты сказали, что центральный банк, вероятно, останется в режиме "ждать и наблюдать", а дополнительные покупки активов будут идти своим чередом.

Глава Банка Англии Мервин Кинг показал, что "денежная политика будет зависеть от того, как рост и инфляция будут развиваться в течение ближайших недель и месяцев. Пока что на этих фронтах существует значительная неопределенность", сказал Арчер.

Протокол двухдневного заседания планируется к выпуску на 18 апреля. 

Технически, GBP/USD торгуется на уровне 1.5829 по сравнению с 1.5890 в четверг, потеряв 0.5%. Возможен возврат к 1.5865.

Доллар/йена 

Япония. Верхняя палата отклоняет предложение Банка Японии.

ТОКИО, верхняя палата парламента Японии в четверг отклонила кандидатов правительства на процентные ставки политики центрального банка, расчитывая на кого-то, кто более благоприятный для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Отказ главному экономисту Рютаро Коно BNP Paribas, который рассматривается как противник агрессивного ослабления, произошел в знак протеста против желания центрального банка не усиливать политику смягчения, даже после недавних мер Банка Японии, которые помогли ослабить йену и повысить Токийские фондовые рынки.

Законодатели все чаще обращаются к Банку Японии, чтобы он действовал, так как с крупной задолженностью правительству мало места для поддержки зарождающегося восстановления экономики из-за больших расходов. Правительство уже планирует использовать заемные средства, чтобы покрыть почти половину своих расходов по основным 90334000000000 йен (1.1 триллиона долларов) статьям расхода бюджета на текущий финансовый год, который начался 1 апреля.

В номинации - Сэйдзи член правления Накамура, чей пятилетний срок закончился в среду. Это одна из двух вакансий девяти членов совета, администрация до сих пор не выдвинула кандидата на место другого выбывшего члена, Хидетоши Kamezaki, срок полномочий которого также закончился в среду.

"Хотя это не вызовет никаких проблем для Банка Японии по проведению заседаний совета директоров, хочется, чтобы эта ситуация разрешилась быстро", - заявил на пресс-конференции генеральный секретарь кабинета министров Осаму Fujimura. 

После выдвижения г-н Коно 23 марта, многие законодатели от правящей Демократической партии Японии и оппозиции выразили недовольство, говоря, что он будет сопротивляться усилиям центрального банка по увеличению мер ослабления, которые могут вытащить страну из дефляции. Г-н Коно высказался против увеличения покупки Банком Японии государственного долга.

Участники рынка становятся все более внимательными к японской политике в последнее время для оценки вероятных сроков действий кредитно-денежной политики. Некоторые недавние действия Банка Японии совпали с интенсивным политическим призывами к центральному банку, чтобы действовать.

Инвесторы также будут внимательно наблюдать, как законодатели отнесутся к ключевым назначениям Банка Японии в ближайшие месяцы.

Банк Японии в феврале осуществил денежное ослабление. "В восприятии рынка Банк Японии является уязвимым для политического давления", сказал Teruyoshi Sotome, аналитик Mizuho по ценным бумагам. "Мы очень заинтересованы в том, кто придет на смену, и как устойчив человек будет против политического давления".

Срок полномочий г-Сиракава заканчивается в апреле 2013 года. Бывший заместитель главы Банка Японии Тосиро Муто широко цитируется политиками как ведущий кандидат в преемники.

Технически, USD/JPY демонстрирует явное нежелание опускаться ниже 82.00. Сегодня, вероятно, пара будет торговаться в диапазоне 81.80 - 82.85

След. сопротивление 84.140 

Первое сопротивление 83.148 

Точка разворота 82.218

Первая поддержка 81.830 

След. поддержка 80.115