Прогноз-сценарий на 17.04.2012 | 17 апреля 2012

 Прогноз-сценарий на 17.04.2012

Доллар ослаб после смешанных экономических релизов в понедельник против всех своих основных конкурентов. Большое количество экономических данных, опубликованных в США, кажется, было главной причиной слабости. Число розничных продаж был лучше, чем ожидалось, но уверенность в жилищно-строительном секторе неожиданно упала, и индекс производства в Нью-Йорке резко снизился.

Доллар коснулся и отступил от одного-месячного максимума - 1.2994 $ против евро, и в оставшееся время уступил больше фигуры своему конкуренту.

Еврозона. Сальдо торгового баланса вернулось в профицит в феврале от дефицита в январе, так как экспорт в страны, не входящие в единый валютный блок продолжает солидно расти, по последним данным Евростата. Без сезонных колебаний сальдо торгового баланса было EUR 2.8 млрд. в феврале по сравнению с пересмотренным 7.9 млрд. евро дефицита в январе. Экономисты ожидали, что положительное сальдо составит 3 млрд. евро.

Доллар также оттолкнулся от более чем одно недельного уровня $ 1.5818 по сравнению с фунтом стерлингов, который вырос более $ 1.59.

Доллар упал ниже недельного диапазона около Y80.75 против японской йены и обозначил полуторно месячный минимум Y80.28.

Розничные продажи в США оставались сильными в марте месяце, согласно данным, опубликованным в понедельник министерством торговли, хотя темпы роста продаж несколько замедлились от уровня февраля. По предварительным оценкам, общий объем розничных продаж в США  сезонно скорректированных $ 411 100 000 000 в марте, увеличение на 0.8 процента по сравнению с уровнем февраля. В то время как февральские данные были пересмотрены немного вниз - 1 процент роста, а не на 1.1 процента как первоначально сообщалось, рост продаж в марте вышел значительно сильнее, чем 0.3-процентный рост предсказанный экономистами.

Индекс доверия Homebuilder в США показал неожиданное ухудшение в апреле месяце, согласно докладу, опубликованному Национальной ассоциацией строителей жилья в понедельник, это стало первым падением за последние семь месяцев. В докладе показано, что индекс рынка жилья NAHB/Wells Fargo упал до 25 в апреле с 28 в марте. Снижение удивило экономистов, которые ожидали, что индекс выростит до 29.

Федеральный резервный банк Нью-Йорка опубликовал доклад в понедельник, который показывает некоторое улучшение производственной деятельности в апреле месяце, но индекс деловой активности в секторе упал гораздо большее, чем экономисты ожидали. ФРБ Нью-Йорка заявил, что общий индекс деловых условий упал до 6.6 в апреле с 20.2 в марте. Экономисты ожидали, что индекс снизится до 18.0.

Евро восстановился с двухмесячного минимума против доллара США в понедельник после роста ключевых фондовых индексов США, и ненадолго перевесил растущие опасения относительно стоимости заимствований в Испании. 

Единая европейская валюта упала до самого низкого уровня с 16 февраля, ниже 1.30 доллара, на фоне опасений относительно способности Испании справиться с дефицитом бюджета. Эти опасения подтолкнули доходность облигаций выше 6%, психологически важного уровня, а ключевой фондовый индекс упал до нового минимума. 

Однако, евро восстановился после выхода данных по розничным продажам в США в марте, которые оказались лучше прогноза на рынке. Данные способствовали росту спроса на акции и высокодоходные валюты, что помогло евро развернуться и вернуть утраченные в первой половине дня позиции. 

Тем не менее, инвесторы испытывают все большую нервозность в отношении еврозоны. Растут опасения, что попытки Испании навести порядок в своей экономике, предпринимаемые столь скоро после реструктуризации облигаций Греции, не сработают, и что Европейскому центральному банку, возможно, придется прибегнуть к новым нетрадиционным мерам, чтобы ослабить понижательное давление на облигации. 

В понедельник вечером в Нью-Йорке в системе EBS пара евро/доллар торговалась по 1.3142 против 1.3077 в пятницу вечером, пара доллар/японская йена – по 80.40 против 80.92, пара евро/йена – по 105.63 проив 105.77, пара доллар/швейцарский франк – по 0.9147 против 0.9197. 

Индекс доллара ICE, отслеживающий курс доллара против корзины валют, составлял 79.518 против примерно 79.888. 

События, на которые стоит обратить внимание сегодня:

12:30 мск. Великобритания: Индекс потребительских цен за март (Предыдущее значение - 0.6 % м/м, Прогноз - 0.3 % м/м)

13:00 мск. Еврозона: Индекс настроений в экономике от ZEW в апреле (Предыдущее значение - 11)

16:30 мск. США: Число закладок новых домов за март(Предыдущее значение - 0.698 млн., Прогноз - 0.705 млн.)

17:15 мск. США: Промышленное производство за март(Предыдущее значение -  0.0 % м/м, Прогноз - 0.3 % м/м)

Почему Испания сейчас может быть лучшим местом для инвестиций

В условиях кризиса еврозоны, который продолжает разворачиваться, на этот раз в центре внимания - Испания. Испанский индекс рынка IBEX сейчас близок к минимумам марта 2009 года. ETF, который отслеживает испанский рынок (КИД) потерял 13.6% за год. Испанская оценка рынка сейчас находится на самой низкой точке,за последние два десятилетия. Конечно, Испания переживает кризис, которого не было раньше. Но это может быть хорошее время, чтобы инвестировать в некоторые из высококачественных испанских компаний. Рыночная оценка измеряется отношением: общая вместимость рынка страны к ее ВВП. В настоящее время это соотношение составляет 60%, что является самой низкой отметкой почти за два десятилетия. Исторический максимум этого соотношения составлял 194%, рекорд, установленный во время технологического пузыря 1999 года. В разгар жилищного кризиса это соотношение составляло около 140%. Оценка фондового рынка страны измеряет соотношение от общей капитализации к ВВП. Испанский рынок измеряется относительным значением индекса IBEX и испанского ВВП. Есть основание полагать, что дно достигнуто.

Прогнозируется возвращение на испанском рынке в последующие годы более чем 17.5%. Это основано на экономическом росте около 4% в год, дивидендная доходность 6% и возвращается к средней оценке на 7.5%. Вполне вероятно, что испанская экономика не сможет расти на 4% в год в течение следующего десятилетия, но высокая дивидендная доходность ее акций и низкие оценки могут наградить инвесторов. Инвесторы бросили полотенце Испании на европейском рынке. Все, что носит имя "Испания" продается без учета того факта, что у них только небольшая часть бизнеса в Испании. Примерами здесь являются Banco Santander (STD) и Telefonica (TEF). Banco Santander (STD), имеет небольшой процент от своих доходов из Испании и Португалии, и очень большая экспозиция в Бразилии и Южной Америки, которая растет хорошо. Компания имеет хороший менеджмент в том смысле, что они очень консервативны в своей практике кредитования. Дивидендная доходность фондового рынка сейчас выше 10%. Оценивая банк: Рост, качество активов и управление Telefonica (TEF) генерирует 72% консолидированной выручки и 67% EDITDA за ее фиксированный и мобильный бизнес в Испании. Инвесторы беспокоятся о ее долге около 56 миллиардов евро, хотя только около 20% долга доминирует в евро. В 2011 году компания получила 9270000000 евро в свободный денежный поток. Долг услуг стоит им 2.9 млрд. евро, что удобно, с учетом охватываемого операционного денежного потока. Telefonica - недооцененные акции, дивиденды с сильным развивающимся рынком экспозиции. Как получить прибыль на фоне проблем в Испании? Как всегда, лучшее время для покупки, когда есть кровь на улице. Хороший подход может быть покупка корзины акций. Уоррен Баффет сказал, что он купил восемь европейских акций...

Евро/доллар

Ралли евро на фоне более широких тенденций риска может продолжиться?

Трейдеры, совершающие сделки по паре EURUSD в понедельник были обмануты ложным медвежьим движением (ловушка), которое предшествовало непосредственно сильному бычьему развороту. Как можно объяснить такие движения? Аппетит к риску? Для этого не хватает тяги S & P 500, так как он остался практически равнодушным. Доллар США упал, но особенно сильно против высокодоходных валют. Это придало силы Евро. Тем не менее вопрос остается открытым: фундаментальный фон действительно улучшился по валюте, или это необычный и временный фактор?

Долговой кризис в Европе продолжает распространяться на Испанию, вчера единая валюта опустилась до самого низкого уровня с 16 февраля 16 - ниже $ 1.30 на фоне опасений относительно усилий страны, чтобы обуздать свой бюджетный дефицит. Эти опасения были выражены в доходности ее облигаций, выросшие выше 6%, психологический уровень, который экономисты считают неустойчивым, и фондовый индекс опустился до рекордно низкого уровня.

Тем не менее, евро восстановился после выхода розничных продаж в США за март, которые превзошли рыночные ожидания. Эти данные вызвали аппетит на акции и высокодоходные валюты, что позволило евро отбить потери, а срабатывание стоп-приказов и закрытие короких позиций вытолкнули пару выше 1.31.

Однако, инвесторы все больше нервничают по поводу еврозоны. Опасения все возрастают, что усилия по реструктуризации долгов Греции и Испании, отражаются на их экономиках, которые не могут работать нормально, и о том, что Европейский центральный банк, возможно, вновь прибегнет к нетрадиционным политическим мерам, чтобы обуздать давление продавцов по облигациям.

Европейские политики "будут сталкиваться с сокращающимися доходами", - сказал Роберт Линч, валютный стратег-аналитик HSBC. "Долговой кризис в целом не будет решен" строгостью и ликвидностью, сказал он. "Решение включает в себя долгосрочную финансовую стабильность, на что потребуются годы, а не месяцы".

Технически, EUR/USD отскочил от двухмесячного минимума против доллара в понедельник, и за мгновение преодолел все большее беспокойство растущих расходов Испанских заимствований. Испания придет на рынок сегодня и в четверг с большими продажами долгов. Плохой результат аукционов может надавить на евро, и наконец, выкинуть цену из широкого диапазона $ 1.30-1.35, в котором она  торгуется в течение последних нескольких месяцев.

Фунт/доллар

Цены на жилье в Великобритании повысились

Цены на жилье в Великобритании выросли до нового рекордного уровня в апреле, на фоне предложения, заявил в понедельник Rightmove.

Средние цены предложения на недвижимость в Великобритании выросли на 2.9 процента за месяц к новому рекордно высокому уровню 

в 243 737 фунтов в апреле. Это превзошло предыдущий рекорд, установленный почти четыре года назад в мае 2008 года. Цены росли в среднем около 0.5 процента с тех пор.

Рост на 2.9 процента или 6798 фунтов в этом месяце самый высокий показатель с апреля 2007 года и 1.6-процентное увеличение в марте.

Сильный результат в этом месяце возглавлял Лондон, где цены выросли на 14.9 процента, подобравшись к национальному пику, установленному в мае 2008 года, всего за несколько месяцев до краха Lehman Brothers. Лондонские цены выросли на 2.1 процента за месяц до 464 944 фунтов в апреле.

Rightmove сообщил, что Лондон и юго-западные области установили новый рекорд в этом месяце в то время как в Юго-Восточной и Восточной Англии рост составил только 0.3 процента и 1.1 процента соответственно.

Тем не менее, новый рекорд следует рассматривать на фоне инфляции розничных цен, которые выросли на 11.5 процента с мая 2008 года. По данным Rightmove, цены по-прежнему ниже 9.9 процента в реальном выражении за указанный период.

"С точки зрения национальных интересов, четыре года продавцы запрашивают цены выше их предыдущих предложений. Однако, это не является универсальным сигналом восстановления рынка жилья", сказал Miles директор Rightmove.

В докладе также отмечается, что только 30 процентов были введены на рынок в этом месяце по сравнению с апрелем 2007 года, что на 0.5 процента меньше, чем в апреле прошлого года. Продажи новой собственности в Лондоне упали на 5.5 процента за год.

Данные по инфляции связывают руки Банку Англии?

Великобритания CPI г/г (март), 

консенсус-прогноз: 3.5% 

Предыдущее: 3.4%

RPI г/г, 

консенсус-прогноз: 3.6% 

Предыдущее: 3.7%

Date/Time: 04/17/12 4:30 EDT (08:30 GMT)

Банк Англии примет важное решение в следующем месяце на своем майском заседании по процентной ставке, где Комитет по денежной политике должен решить, продолжать ли количественное ослабление, программы покупки или приостановить ее на текущих £ 325 миллиардов долларов.

Мы знаем из предыдущего отчета (минутки) BOE, что 2 члена - Адам Позен и Дэвид Майлз - проголосовали за £ 25000000000 увеличение - программу QE, но это было до выхода лучше, чем ожидалось, отчета PMI, которые могли бы дать чуть более оптимистичную оценку экономической ситуации.

В то время как укрепление экономики - даже относительное - будет одной из причин для приостановки QE, еще одним препятствием может стать инфляционное давление, которое может оставаться более упорным, чем Англия ожидает.

В конце марта было 2 BOE членов - Мартин Уил и Спенсер Дейл - "Инфляция не может замедлиться так быстро в этом году, прогнозирует MPC в связи с ростом цен на энергоносители", разговоры о "рисках становятся больше настойчивыми, чтобы обуздать инфляцию", и что также сохраняются значительные риски ухудшения в Европе, повышение стоимости фондирования банка, и роста стоимость заимствования для потребителей. В этой связи: будет ли Банк Англии продолжают использовать нестандартные меры, чтобы попытаться помочь росту? Что, если это происходит за счет повышенной инфляции?

Совсем недавно данные показали, что ежегодные темпы падения CPI весьма существенны - с 5.2% до 3.4% в годовом выражении - но ожидается, что в марте годовой индекс потребительских цен будет - 3.5%. Это по-прежнему намного выше цели центрального банка. Банк Англии ожидает данные по инфляции, чтобы охладиться в будущем, потому что ориентируется на свободныен мощности в экономике, но, что что делать с уменьшением доходов от каждого нового очередного раунда покупки?

В среду мы получим более глубокое представление о мышлении Банка Англии, когда он выпустит свой протокол заседания, в то же время, мы получим последние данных с рынка труда - ахиллесова пята экономики Великобритании.

Но перед этим мы ожидаем ИПЦ. Если цены растут сильнее, чем ожидалось, это может укрепить тех членов комитета, которые не чувствуют необходимость увеличения покупки облигаций и, следовательно, свяжет руки Банку Англии. Такое развитие событий было бы позитивно для GBP при других равных факторах.

Если инфляция снизится, то это препятствие для QE. Поэтому ИПЦ - основа для экономики Великобритании, и может дать нам более глубокое представление о направлении фунта стерлингов.

Технически, GBP/USD поднялся к сопротивлению около уровня 1.5910, которое скинуло пару вниз. На часовом графике осцилляторы развернулись вниз, что свидетельствует о продолжении нисходящей тенденции. Прорыв области поддержки 1.5825/00 ускорит падение.

Поддержки: 1.5825, 1.5800, 1.5780, 1.5685, 1.5615

Сопротивления: 1.5925, 1.6000, 1.6075, 1.6125

Доллар/йена 

Япония Промышленное производство

Япония во вторник планирует выпустить окончательные цифры по промышленному производству за февраль.

Предварительное чтение показало увеличение на 1.5 процента за год и сокращение на 1.2 процента за месяц плюс рост на 3.4 процента в год в производственных мощностей.

Япония также выпустит результаты исследования потребительского доверия в марте, аналитики ожидают рост 40 - с 39.5 февраля.

Инвесторы в поисках безопасности из-за кризиса евро-зоны обращаются к йене, которая сильна вопреки ожиданиям Банка Японии, который может приобрести облигации повторно, чтобы надувать экономику.

Трейдеры смотрят на казначейские облигации США, который снизили доходность, что оказывает давление на курс доллар/йена. Валютная пара чувствительна к изменениям доходности американских и японских 10-летних облигаций. Чем ближе сходятся две ставки, тем тяжелее становится доллару.

Валюта японии вернула примерно половину потерь по отношению к доллару после резких распродаж, которые начались в феврале. Если  бумаги Казначейства США не вернуться выше 2%, трудно ожидать слишком сильного ослабления йены.

Министр финансов Японии Адзуми: 

**Япония выделит МВФ 60 млрд долларов

**Не думаю, что усилия Европы по созданию системы защиты были достаточными

**Европа должна приложить больше усилий по созданию системы защиты

**Япония разместила облигации TD со сроком погашения 1 год: самая низкая стоимость 99.897, доходность 0.1025%

**В ходе аукциона Япония продала облигаций TD со сроком погашения 1 год на сумму 2.319 трлн йен; заявки составили 18.922 трлн иен

**Япония разместила облигации со сроком погашения 5 лет: срденяя стоимость 100.05, доходность 0.289%

**Япония разместила облигации со сроком погашения 5 лет: продано облигаций на сумму 2.279 трлн йен, заявки составили 8.571 трлн йен

Технически, USD/JPY снизилась в понедельник, достигнув 7-недельного минимума на 80.44, так как инвесторы свалили обратно в безопасные активы на фоне забот долгового кризиса еврозоны.

Доллар потерял 0.5 процента за день, зацепив стоп-лоссы около поддержки на 80.50.

Тем не менее, пара доллар/йена готовится к отскоку 

След. сопротивление 81.26

Первое сопротивление 80.83

Точка разворота 80.56 

Первая поддержка 80.13

След. поддержка 79.85