Прогноз-сценарий на 18.04.2012 | 18 апреля 2012

 Прогноз-сценарий на 18.04.2012

Несмотря на доносящиеся со всех сторон возгласы о том, что единая валюта обречена (в долгосрочной перспективе), EUR за последние 3 месяца смог обогнать Dow Jones Industrial Average. С середины января пара EUR/USD укрепилась на 3.7%, в то время как Dow - на 3.5%

Разумеется, что рост евро к доллару обусловлен в значительной степени ослаблением USD, а не силой единой валюты.

Однако, золото за последние 3 месяца зарегистрировало снижение вместо подъема.

Может быть рынок не слышит комментаторов рынка? Как, например, он не слышит предупредения Швейцарского Национального Банка и Банка Японии по предпринимаемым усилиям на ослабление своих валют и продолжает делать на ставки на франк и йену? 

В конце концов, Испания является лишь заключительным звеном в длинной цепочке стран-банкротов, само существование которых может привести к краху евро. Ведь на этой неделе доходность 10-летних испанских гособлигаций впервые с декабря прошлого года пробила психологическую отметку 6%.

И все же следует помнить о том, что международный валютный рынок на несколько порядков крупнее, чем фондовый рынок США, и на несколько десятков порядков крупнее рынка золота. А некоторые выдающиеся умы инвестиций прямо-таки одержимы идеей измерения движений валют с точностью до десятой доли базисного пункта.

Так неужели все дело в том, что они заблуждались в отношении реальной стоимости евро? Ведь ими были поставлены триллионы долларов на то, что единая валюта с середины января укрепится почти на 4%.

Практически, каждый день из европейского региона приходили новости, которые не оставляли ни малейшего сомнения в отношении того, куда направится евро. Однако, единая валюта в очередной раз преподнесла крайне важный инвестиционный урок из способности на протяжении 3 месяцев подряд демонстрировать рост в условиях ультра-негативного климата.

Наверное, наиболее важным фактором является необходимость "взять за привычку мыслить в направлении, обратном очевидному", о чем говорил Хэмфри Нил, отец противоположного анализа в своей книге "Искусство противоположного мышления".

Также Нил неоднократно утверждал, что "если все думают одинаково, то, скорее всего, они заблуждаются".

Однако мыслить вопреки очевидному не так то уж и просто, особенно для консультантов по инвестициям и аналитиков, поскольку их прогнозы доступны широкой общественности. Они все уязвимы перед тем, что Джон Мейнард Кейнс охарактеризовал как "карьерный риск".

Но это вовсе не значит, что все общеизвестные аргументы об экономических трудностях еврозоны неверны. Однако, согласитесь, факты всегда можно представить таким образом, что у масс сложится мнение о неизбежном крахе еврозоны.

Однако, как Нэд Девис из Ned Davis Research, говоря о фондовом рынке США, написал на этой неделе своим клиентам, "мне предстоит выбор - быть правым или делать деньги". "Хочу ли я в долгосрочной перспективе оказаться правым, сфокусировав внимание клиентов на долговых проблемах Японии, Испании, Италии и США, или я попробую заработать деньги? Я выбираю второй вариант", - заявил он.

Фондовые индексы США выросли после отчетов о значительных прогнозах прибылей компаний и успокоении Испании

Акции штурмовали вершины во вторник после перспективных сигналах о прибыльности компаний США и сильного аукциона долга Испании. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос, показав наилучший прирост за месяц. Европейские фондовые индексы имели лучший день за последние четыре месяца после того, как Испания привлекла большой интерес инвесторов на аукционе двухлетнего долга. Расходы Испании по заимствованиям упали, если судить по доходности испанских облигаций, которые торгуются на рынке. В последние дни эти доходности поднялись к уровням, которые заставили Испанию искать выход из международного кризиса. "Нет сомнений, что аукцион дал рынку второе дыхание", - сказал Энтони Чан, главный экономист JP Morgan по управлению крупным частным капиталом. "Рынок сделал переоценки и чувствует себя немного лучше". Индекс Dow Jones Industrial Average закрылся выше на 194.13 пункта (1.5 процента) - 13 115.54. Движение от минимума до максимума составило 210 пунктов во вторник. Dow в этом году, наибольший прирост прирост показал 218 п. - 13 марта. Результаты за первый квартал о прибылях компаний пошли волнообразным потоком, и трейдеры впечатлены ими до сих пор. Во вторник, Coca-Cola заявила, что в первом квартале ее прибыль была лучше, чем прогнозировали аналитики Уолл-стрит. Goldman Sachs и Johnson & Johnson также опубликовали сильные результаты. "Это доходы сезона, ожидания были низкими", - сказал Дорин Mogavero, брокер ямы на Нью-Йоркской фондовой бирже и основатель и генеральный директор Mogavero Lee & Co. Inc., небольшой брокерской компании для институциональных клиентов. После девяти кварталов роста, доходы компаний в индексе S & P 500, ожидались, без существенных изменений за первый квартал. Замедление ожидалось из-за глобальных угроз из Европы и Китая. 

Например, акции не вернулись к максимумам летом прошлого года, после того как рынок рос в январе, феврале, марте, и апреле. В первом квартале, фондовые индексы росли плавно, было только шесть дней, когда Dow вырос или упал на 100 пунктов за день. Причем эти шесть торговых дней пришлись на апрель. По словам трейдеров, сейчас рынок более волатильный отчасти потому, что количество акций остается относительно низким. 3440000000 акций на NYSE были проданы в понедельник. "Так как мал объем в эти дни, то некоторые движения в любом направлении преувеличены", сказал Майкл Гули, директор Knight Capital  Americas, международных финансовых услуг. Индексы двигаются более резко, когда объемы низкие, так как в действие их приводят несколько краткосрочных трейдеров, а не большие движения денег управляемые активами институциональных инвесторов, сказал Polcari. "Если бы реальные управляющие активами вошли в игру, вы увидели бы взрывные объемы, а вы не видите этого. Неучастие больших управляющих активами позволяет дневным трейдерам и парням высокочастотной торговли на рынке создавать волатильность", - сказал он. Противоречивые данные по экономике США и долговой кризис в Европе добавляет волатильности, добавил Policari. "Подобно тому, как рынок добавил 20 очков сегодня, вы можете так же легко увидеть как он сходит вниз на 20 пунктов завтра", - сказал он, имея в виду движение в Индексе Standard & Poor's 500. S & P 500 прибавил 21.21 пункта (1.6 процента) до 1 390.78. Все 10 промышленных групп увеличились, девять из них более чем на 1 процент. Утилиты выросли всего на 0.6 процента. Эти акции предлагают скромный, стабильный доход в периоды слабого роста, но, как правило, страдают, когда экономика восстановится. Индекс Nasdaq Composite взлетел на 54.42 пункта (1.8 процента) до 3 042.82. Apple, самая дорогая компания по рыночной стоимости, выросла на 5.1 процента после пяти дней подряд потерь, которые уничтожили около 60 миллиардов долларов рыночной стоимости. IBM, самые дорогие акции Dow, упали после закрытия электронных торгов после того, как технологическая компания сообщила, что доходы не оправдали прогнозов аналитиков. Акции снизились на $ 4.75 до $ 202.70. Если акции откроются вниз, в среду, то один Apple будет тянуть вниз Dow на 36 очков. Yahoo и CSX и выросли после сообщения о доходах, но и не в Dow. Intel упали на 80 центов до $ 27.67. В Испании во вторник, правительством было продано более EURO 3.2 млрд. ($ 4,2 млрд.) краткосрочного долга, больше, чем ожидалось. Доходность 10-летних государственных облигаций Испании упала до 5.88 процента с 6.10 процента 

(в понедельник), что свидетельствует о повышении доверия к финансам страны. Стоимость страхования испанского долга от дефолта упала с рекордной отметки, это признак того, что аукцион успокоил инвесторов в облигации. Стоимость страхования EURO 10 миллионов испанского долга (пяти летний) вырос до 522 000 евро в год в понедельник. После аукциона во вторник, он упал на EURO 489000. Фондовый индекс Италии вырос на 3.7 процента. Франция и Германия получили 2.7 процента. Широкий индекс европейских акций STOXX 50 выросл на 2 процента, максимум с ноября. В Соединенных Штатах, смешанные экономические новости. Число разрешений на строительство достигло 3.25% г/г, что свидетельствует о том, что рынок жилья может поддержать экономику. Но строительство новых домов было более медленными темпами в марте. Промышленное производство сократилось после четырех месяцев роста. 

Во вторник вечером в Нью-Йорке пара евро/доллар торговалась в системе EBS по 1.3125 против 1.3142 в понедельник вечером, пара доллар/японская йена - по 80.85 против 80.41, пара евро/йена – по 106.04 против 105.65, пара доллар/швейцарский франк – по 0.9152 против 0.9146.

Индекс доллара ICE, который отслеживает курс доллара против корзины других валют, составлял 79.559 против 79.555.

------------------------------------------------------------------------------

    Важные новости на сегодня:

12:00 мск. Еврозона: Сальдо текущего счета платежного баланса за февраль (Предыдущее значение - -12.3 млрд. EU)

12:30 мск. Великобритания: Протоколы Банка Англии

16:30 мск. Япония: Выступление главы Банка Японии Сиракавы

18:30 мск. США: Запасы сырой нефти по данным EIA (Предыдущее значение - 2.791 млн., Прогноз - 1.363 млн.)

С одной стороны, акции продолжают показывать очень хорошую динамику, что оказывает давление на доллар. С другой стороны, долговой кризис в Европе продолжает обостряться, и это должно оказать доллару поддержку. Поэтому налицо статус кво - отсутствие ярко выраженного тренда.

Евро/доллар

18 апреля, среда 08.00 GMT Еврозона Текущий счет платежного баланса с коррекцией за февраль ожидается положительное сальдо 2.0 млрд евро, предыдущее значение положительное сальдо 4.5 млрд евро 

19 апреля, четверг 08.00 GMT Италия Индекс заказов в промышленности с учетом коррекции на сезонные колебания февраль -1.0% м/м, -7.4% м/м 

19 апреля, четверг 08.00 GMT Италия Индекс заказов в промышленности без учета коррекции на сезонные колебания февраль -5.6% г/г 

19 апреля, четверг 08.30 GMT Испания аукцион по 2-летним и 10-летним облигациям 

19 апреля, четверг 14.00 GMT Еврозона Индекс потребительского доверия, предварительные данные апрель -19.0 - -19.1 

20 апреля, пятница 06.00 GMT Германия Индекс цен производителей (PPI) март +0.4% м/м - +0.4% м/м 

20 апреля, пятница 06.00 GMT Германия Индекс цен производителей (PPI) март +3.1% г/г - +3.2% г/г 

20 апреля, пятница 08.00 GMT Германия Индекс настроений деловых кругов Ifo апрель +109.5 - 109.8 

20 апреля, пятница 08.00 GMT Германия Индекс текущих условий Ifo апрель 117.0 - 117.4 

20 апреля, пятница 08.00 GMT Германия Индекс деловых ожиданий Ifo апрель 102.5 - 102.7 

Евро может упасть до 1.27 доллара США к концу мая, а к концу июня евро может опуститься до 1.25 доллара, говорят в BBVA. "Нам необходимо вырваться из диапазона 1.33-1.30 доллара для того, чтобы определить, где находится следующая цель", - говорит Дастин Рейд из BBVA. 

Евро торговался без значительных изменений во вторник, частично получив поддержку за счет успешных результатов аукциона по продаже облигаций Испании, однако все равно испытал давление на фоне опасений дальнейшей нестабильности на рынке.

Испания успешно разместила 12-месячные и 18-месячные облигации на сумму 3.2 млрд евро (4.2 млрд долларов США), что чуть выше запланированного объема, однако стоимость заимствований резко возросла. Рынки также черпали оптимизм в данных по экономическим настроениям в Германии, которые превзошли ожидания аналитиков.

Эти позитивные события поддержали евро и способствовали росту акций, даже несмотря на слабые данные по строительству и промышленному производству в США. Однако рост единой европейской валюты был ограничен сохраняющимися опасениями, связанными с запланированным на четверг аукционом по размещению 2-летних и 10-летних облигаций Испании.

"Аукцион по продаже ценных бумаг во вторник прошел хорошо, но аукцион по облигациям в четверг - это совсем другое дело", - говорит Ричард Франулович, валютный стратег-аналитик Westpac в Нью-Йорке.

Против евро могут сыграть и другие факторы, такие как предстоящие выборы в Греции и Франции, добавляет он.

 Региональные фондовые индексы будут склонны к росту после резкого роста на Уолл-стрит во вторник. На валютных рынках евро, вероятно, продолжит пользоваться поддержкой на фоне ослабления опасений в связи с долгом в Европе, хотя любой рост должен быть ограничен до аукциона по облигациям Испании в четверг. 

Технически, EUR/USD торгуется стабильно по мере улучшения склонности инвесторов к риску после лучшего, чем ожидалось, индекса ZEW в Германии и успешного аукциона по краткосрочным ценным бумагам в Испании. Теперь инвесторы будут следить за аукционом по 2-летним и 10-летним облигациям Испании в четверг, если результаты также будут сильными, это может подтолкнуть евро вверх. Пара евро/доллар до этих событий, вероятно будет торговаться в диапазоне 1.3085-1.3170. Сегодня тот день, когда можно продавать сверху и покупать снизу.

Обосную:

Евро/доллар уже неделю торгуется "на привязи" 100-дневной скользящей средней, которая сейчас находится на 1.3127. 34-й мувинг охраняет верха на 1.3180. Он не пустил пару выше во вторник после резкого роста в понедельник. Быстрый отскок назад выше $ 1.30 позволяет предположить, что этот уровень был ключевой поддержкой, которую трудно преодолеть. Однако, если она будет пройдена, то пару ожидает снижение в сторону январского минимума - 1.2624. Я думаю, мы увидим, тестирование $ 1.30 в течение следующей недели. Озабоченность по поводу ситуации в Испании, проблемы, связанные с экономикой и долгом остаются в центре внимания, и будут держать  евро под давлением. Сейчас евро помогла покупка американского банка, а также спрос от европейских фирм и репатриации средств банков еврозоны. Но очень много неопределенности в отношении испанского долга, поэтому, конечно, если что-то пойдет не по сценарию, то евро может оказаться под давлением снова. Тем не менее, поддержка в районе $ 1.30 является очень сильной и, я ожидаю, что валюта не сможет пока ее пробить. Испанские банки заняли рекордные 316 300 000 000 евро ($ 412 млрд) от ЕЦБ в марте, почти в два раза по сравнению с предыдущим месяцем, и они практически исключены из оптовых рынков кредита. ИСПАНИЯ проводит аукционы двух-летних и 10-летних облигации в четверг. Любой признак того, что доходность 10-летних станет ближе к 7 процентам - уровень рассматривается как неустойчивый - может спровоцировать дальнейшую слабость евро. Большое количество стоп-лосс ордеров (продажи) находятся под 1.2990 вплоть до 1.2970 и их срабатываение опустит пару до сильньной поддержки на 1.2954 (61.8 процента отката подъема евро от январского минимума до пика в феврале). 

Смешанные данные США не имели длительного влияния на доллар, инвесторы ждут более сильных сигналов в отношении мировой экономики.

А они поступят в четверг...

Фунт/доллар

Наблюдавшийся в последнее время рост цен на бензин и усиливающиеся опасения относительно того, что возможность засухи в Великобритании может подтолкнуть к росту цены на продукты питания позднее в этом году означают, что прогнозы начинают казаться совсем не оптимистичными.

"Хотя инфляция должна снижаться в предстоящие месяцы, настоящая угроза заключается в том, что она может оказаться гораздо более устойчивой, чем ожидалось, в связи с сохраняющимися высокими ценами на нефть", - отмечает Говард Арчер, главный экономист по Великобритании и еврозоне в IHS Global Insight. "То, что инфляция будет замедляться столь же быстрыми темпами, как ожидают в Банке Англии, "кажется все более сомнительным, принимая во внимание все еще высокие цены на нефть и вероятность того, что они могут вырасти еще больше", - добавляет он.

Протоколы апрельского заседания Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии будут представлены сегодня. Ожидается, что они не продемонстрируют значительных изменений по сравнению с мартовским заседанием, и члены комитета не изменят своих мнений.

Экономисты HSBC ожидают "спокойного" обсуждения окончательного решения комитета оставить процентную ставку без изменений, на уровне 0.5%, а также сохранить объем текущей программы покупки облигаций в 325 млрд британских фунтов.

Как ожидается, данные по безработице за март практически не изменятся по сравнению с февральскими данными, но рост среднего заработка, согласно прогнозу, вновь замедлился в период с декабря по февраль.

"Данные по среднему недельному заработку, вероятно, окажутся очень слабыми", - отмечают экономисты BNP Paribas в еженедельной аналитической записке.

Ключевые данные Великобритании 

дата, время по Гринвичу, индикатор, период, прогноз - предыдущий показатель 

18 апреля, среда 08.30 Голосование Банка Англии относительно проведения количественного смягчения апрель без изменений, 7-2 - 7-2 

18 апреля, среда 08.30 Голосование Банка Англии относительно процентной ставки апрель без изменений, 9-0 - 9-0 

18 апреля, среда 08.30 Число заявок на пособия по безработице с коррекцией март +5900 - +7200 

18 апреля, среда 08.30 Уровень безработицы март 5.0% - 5.0% 

18 апреля, среда 08.30 Уровень безработицы по данным МОТ март 8.4% - 8.4% 

18 апреля, среда 08.30 Средний недельный заработок без учета премий декабрь-февраль +1.4% - +1.7% 

20 апреля, пятница 08.30 Розничные продажи март +0.8% м/м - -0.8% м/м 

20 апреля, пятница 08.30 Розничные продажи март +1.7% г/г - +1.0% г/г 

ОБЗОР ПРЕССЫ - британский бизнес

The Times

Беспорядочный дефолт может RIP-EURO APART, ГОВОРИТ МВФ

Уход одного члена из евро может спровоцировать "полномасштабную панику", которая негативно скажется на единой валюте, в соответствии с тревожным анализом Международного валютного фонда.

The Telegraph

МВФ ПРЕДУПРЕЖДАЕТ о больших сокращениях и налогах в Великобритании

Великобритания сталкивается с еще 50 миллиардов фунтов сокращения расходов и повышение налогов для покрытия расходов, связанных с возрастом здравоохранения и приведения национального долга под контроль, предупредил Международный валютный фонд.

REPSOL ТРЕБУЕТ $ 10 млрд. от Аргентины

Repsol обратился к Всемирному банку извлечь 10 миллиардов долларов из Аргентины в качестве компенсации за нападение на его активы.

The Guardian

Инфляция (ЦЕНЫ) в Великобритании растет на продукты питания и одежду 

Скачок цен на продукты питания и одежду по сравнению с прошлым годом толкнул вверх инфляцию до 3.5 процента в марте, по официальным данным.

The Independent

Aquascutum банкрот

Aquascutum, 160-летний британский розничный продавец одежды, одеваемый Уинстона Черчилля и королеву-мать, рухнул, ставя под угрозу 250 рабочих мест.

Позже днем выйдут протоколы заседания Банка Англии за апрель.

Технически, GBP/USD будет торговаться в узком диапазоне перед тем, как Банк Англии опубликует минутки, которые несут большой риск волатильности для стерлинга, причем как для падения, так и для роста.

Торговля на новости: Банк Англии минутки

Как ожидается:

Время выпуска: 04/18/2012 8:30 по Гринвичу, 4:30 EDT, 12:30 мск.

Первичное воздействие пара: GBPUSD

Ожидаемое: - 7-2

Предыдущее: - 7-2

Прогноз: - 7-2

Почему это событие Важно:

Хотя минутки Банка Англии, как ожидается, покажут, что члены совета директоров Дэвид Майлз и Адам Позен голосовали за увеличение на GBP 25 млрд. количественного смягчения, программное заявление может вызвать бычью реакцию Британского фунта стерлингов. Чиновники Англии ожидают увидеть более быстрое восстановление в этом году, Комитет по денежной политике может продолжать видеть ограниченный риск занижения 2% целевой инфляции, и центральный банк может отказаться от цикла ослабления как фундаментальной перспективы Великобритании.

Давление на цены в Великобритании, конечно, ограничивают возможности Банка Англии по расширению программы приобретения активов и менее Голубиное заявление в конечном счете может привести к свежим годовым максимумам в GBPUSD, так как бычье образование продолжает формироваться. Тем не менее, Банк Англии может держать дверь открытой для расширения кредитно-денежной политики в дальнейшем на фоне спада в частном секторе потребления в сочетании с текущей слабостью на рынке труда, и центральный банк может показаться немного более Голубиным из-за ослабления прогноза для Европы - Великобритания, крупнейший торговый партнер - это гасит возможности для более сильного восстановления. Тогда, мы можем увидеть GBPUSD около поддержки в районе 1.5800, и пара может не поддерживать восходящий трендовый канал с начала этого года, поскольку участники рынка будут ожидать, что Банк Англии осуществит свой цикл ослабления в 2012 году.

Таким образом, если по паре евро/доллар сегодня целесообразно торговать на отскок от уровней поддержек/сопротивлений, то по фунту - на пробой уровней.

Отклонение соотношения голосовавших 7-2 в сторону 8-1 - положительно для фунта (будет расти), соотношение 6-3 - отрицательно - упадет.

Потенциальные цели:

Доллар/йена 

**Ближайший фьючерс Nikkei открылся ростом на 165 пунктов по 9615 пунктов на Сингапурской бирже

Йена упала до 8-дневного минимума 81.97 против канадского доллара

Пара доллар США/японская йена остается в узком диапазоне в преддверии заседания ФРС и Банка Японии на этой неделе.

Технически, USD/JPY выросла, так как власти Японии провели интервенцию на рынке в районе уровня 80.30 йен (семи недельного минимума 80.29 в понедельник). Они решили, что падение было вызвано спекуляциями, не позволят паре упасть значительно ниже 80.00 и будут проводить интервенции. Пара, вероятно, будет торговаться в диапазоне 80.75-81.65 в ближайшее время.