Прогноз-сценарий на 19.07.2012 | 19 июля 2012

 Прогноз-сценарий на 19.07.2012

Торги в США в среду закрылись резким повышением фондовых индексов, которые вернули все позиции, утраченные в июле. Инвесторы отреагировали на сильную отчетность американских компаний и продолжили выражать надежду на стимулирование со стороны центрального банка. 

Dow Jones Industrial Average по итогам торгов вырос на 103.16 пункта (0.81%) до 12908.70. Standard & Poor's 500 прибавил 9.11 пункта (0.67%) до 1372.78. Темпы роста Nasdaq Composite превзошли темпы роста двух других индексов на фоне резкого роста котировок в технологическом секторе. Он прибавил 32.56 пункта (1.12%) до 2942.60. 

Учитывая рост в среду, все три индекса теперь демонстрируют рост в июле по сравнению с уровнем закрытия июня. 

Среди компонентов DJIA рост возглавили бумаги Intel (+3.3%). Прибыль производителя чипов превзошла ожидания, хотя компания понизила годовой прогноз по доходам, сославшись на более сложные макроэкономические условия. 

Пятерку лидеров роста среди компонентов DJIA составили исключительно технологические компании. Помимо Intel, в нее также вошли бумаги "Уолл-стрит вздохнула с облегчением, потому что даже те компании, чьи результаты оказались хуже ожиданий, не разочаровали слишком сильно", - говорит Марис Огг, президент Tower Bridge Advisors. 

Давление на рынок оказывали акции финансовых компаний и сектор товаров массового потребления. Бумаги Bank of America подешевели на 4.9% - отчет банка за 2-й квартал превзошел ожидания аналитиков, но росту прибыли способствовало снижение налоговых ставок и стоимости кредитов. 

Положительной динамике на рынке способствовали данные по начатому жилищному строительству, показавшие рост объемов строительства на 6.9% в июне по сравнению с маем до 760 000 единиц в годовом исчислении, тогда как ожидался рост на 5.2%. Июньский уровень стал самым высоким почти за 4 года. Тем не менее, количество выданных разрешений на строительство в июне упало на 3.7% до 755 000 единиц в годовом исчислении, хуже ожиданий Уолл-стрит. 

Кроме того, председатель ФРС Бен Бернанке заявил в Конгрессе о возможности того, что центральный банк примет новые меры для поддержки восстановления экономики, если ситуация на рынке труда не улучшится. Вышедшая в среду так называемая "Бежевая книга" ФРС, отчет об экономических условиях в стране, указала на сокращение производства и потребительских расходов в июне. При этом в прошлом месяце экономика росла темпами "от скромных до умеренных", говорится в "Бежевой книге". 

Акции Facebook поднялись в цене на 3.6% после 6-дневного снижения, в результате которого их стоимость уменьшилась на 13%. 

Бумаги Yahoo прибавили в цене 0.6%. Интернет-компания зафиксировала прибыль за 2-й квартал выше прогнозов, однако доход оказался чуть хуже ожиданий. 

Экономика США росла умеренными темпами в июне и начале июля, но рынок труда демонстрировал рост лишь "едва теплыми" темпами. Об этом в среду в своем отчете, известном как Бежевая книга, сообщила Федеральная резервная система США.

Согласно этому отчету, основанному на отдельных сообщениях компаний и экономистов со всей страны, экономика росла умеренными или скромными темпами во всех 12 регионах. Три из них - Нью-Йорк, Филадельфия и Кливленд – отметили, что экономическая активность росла более медленными темпами, чем в конце весны.

Рынок труда демонстрировал больше слабости с момента публикации предыдущей Бежевой книги, причем уровни занятости в большинстве регионов повышались "едва теплыми" темпами, говорится в отчете. Деловые источники ссылались на "неопределенность в налогово-бюджетной политике США или слабый спрос как причины их консервативного подхода к найму".

Бежевая книга была подготовлена Федеральным резервным банком Атланты на основе информации, полученной до 9 июля. Она будет использована для обсуждения на следующем заседании ФРС, посвященном денежно-кредитной политике, которое состоится 31 июля-1 августа.

Руководители ФРС подчеркивали, что будут принимать решение о запуске новых программ стимулирования с целью поддержать восстановление экономики, исходя из того, какого прогресса достигла экономика в снижении безработицы.

Последняя Бежевая книга не такая мрачная, как некоторые недавние экономические индикаторы, хотя в большинстве округов наблюдался более медленный рост расходов в розничной торговле, а некоторые регионы пострадали от засухи на Среднем Западе.

Тем не менее, Бежевая книга выявила масштабные улучшения в секторе жилья.

"Отчеты с рынков жилья всех округов были в основном позитивными, так как продажи и уровни строительства выросли, а запасы домов сократились", - отмечается в Бежевой книге. Рынки аренды жилья также продолжают укрепляться.

Между тем производственная активность продолжала "медленно" расти в большинстве округов, а розничные продажи выросли незначительно. Спрос на автомобили с низким расходом топлива продолжал оказывать поддержку продажам автомобилей, а туристическая активность оставалась высокой в нескольких регионах.

В большинстве округов был отмечено небольшое повышение спроса на кредиты и рост ипотечного кредитования, тогда как спрос на нефинансовые услуги оставался стабильным. Ценовое давление ослабло из-за падения цен на энергоносители.

На своем последнем заседании в июне ФРС приняла решение продлить до конца года "операцию твист" – программу, направленную на понижение долгосрочных процентных ставок. Руководители ФРС теперь размышляют о том, запускать ли третий раунд покупок облигаций или предпринять иные шаги для поддержки восстановления экономики.

Австралийский доллар в среду вырос к 11-недельному максимуму против доллара США и максимуму с момента введения евро против единой европейской валюты на фоне поиска высокодоходных активов инвесторами, выражавшими надежду на то, что серьезного замедления мировой экономики удастся избежать. 

В среду пара австралийский доллар/доллар США подскочила к 1.0376, самому высокому уровню с 1 мая, прежде чем завершить нью-йоркскую сессию на уровне 1.0363 против 1.0315 вечером во вторник. За последние 4 торговых дня австралийская валюта укрепилась более чем на 2%. 

Более благоприятные, чем ожидалось, отчеты компаний, рост цен на сырьевые товары и отсутствие негативных событий в Европе усилили оптимизм инвесторов на этой неделе. 

"Австралийский доллар стал представлять собой валюту оптимизма, - говорит Грег Андерсон, валютный стратег-аналитик Citigroup в Нью-Йорке. – Когда настроения улучшаются, все стремятся открыть длинные позиции по австралийской валюте". 

Рост в среду также был обусловлен выходом во вторник протоколов заседания Резервного банка Австралии, которое состоялось ранее в этом месяце. Согласно им, руководители центрального банка "не видели необходимости" в дальнейшем понижении процентных ставок, а импульс к росту экономики Австралии был сильнее, чем ожидалось. 

Австралийский доллар является привлекательной валютой для инвесторов, поскольку Австралия остается одной из немногих стран с рейтингом "ААА". Кроме того, РБА установил ставку на уровне 3.5%, тогда как в большинстве других крупных экономик, включая США, еврозону и Японию, ставки ниже 1%. 

Замедляющийся экономический рост в Китае, конечно, может ограничить устойчивый рост австралийского доллара, поскольку богатая ресурсами Австралия в значительной степени зависит от спроса Китая на природные ресурсы. Однако некоторые инвесторы, возможно, будут покупать австралийскую валюту, несмотря на слабые данные Китая, потому что они считают, что центральный банк Китая опережает время в отношении стимулирования, отмечает Брэд Бехтель, управляющий директор Faros Trading. Он прогнозирует, что пара австралийский доллар/доллар США может вырасти до 1.05 в предстоящие недели. 

Евро также снизился против австралийского доллара, упав до рекордного минимума 1.1834 ранее. Вечером в среду он торговался по 1.1853 против 1.1920 на закрытии торгов во вторник. 

Единая европейская валюта продемонстрировала широкомасштабное снижение в среду после того, как канцлер Германии Ангела Меркель выразила сомнения в будущем "Европейского проекта". Евро торговался с понижением против доллара США по 1.2284 против 1.2294 вечером во вторник. 

Кроме того, председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке в среду завершил вторую часть своего выступления в Конгрессе, где дал пессимистичную оценку экономике США, но почти не предоставил ориентиров относительно дальнейших мер смягчения ФРС. Валютные рынки проигнорировали благоприятные данные США по закладкам новых домов в США, которые указали на рост строительства жилья в июне до самого высокого уровня почти за 4 года. 

Несмотря на позитивное настроение инвесторов, японская йена все же выросла против евро и доллара. Как правило, йена ослабевает на фоне рыночного оптимизма, так как инвесторы продают валюты, считающиеся убежищами. Пара доллар/йена торговалась по 78.80 против 79.06 вечером во вторник, а пара евро/йена – по 96.79 против 97.22. 

Британский фунт также находился под давлением в среду после того, как протоколы последнего заседания Банка Англии оставили открытой дверь для возможного снижения ставки. Но после выросла вслед за остальными валютами на фоне ослабления доллара США. Пара фунт/доллар торговалась по 1.5654 против 1.5655. 

Индекс доллара WSJ, новый индекс, отслеживающий динамику американской валюты против торгово-взвешенной корзины из других валют, завершил торги в среду на уровне 72.01 против 72.07 вечером во вторник. 

События, на которые стоит обратить внимание сегодня:

12:30 мск. Великобритания: Розничные продажи за июнь(Предыдущее значение - 1.4 % м/м, прогноз - 0.6 % м/м)

16:30 мск. США: Число первичных заявок на пособие по безработице (Предыдущее значение - 350 тыс., прогноз - 365 тыс.)

18:00 мск. США: Продажи на вторичном рынке жилья (изменение)(Предыдущее значение - -1.5 %, прогноз - +1.1 %)

Австралийский доллар торгуется на самом высоком уровне с начала мая, из-за европейских долгов инвесторы ищут альтернативные убежища валют.

Австралийский доллар торгуется на уровне $ 1.0364, по сравнению с $ 1.0312  вечером  в среду.

Плохие новости из Европы подогревали интерес в более безопасные, сырьевые валюты, такие как австралийский доллар.

Его стали рассматривать как убежище и высокодоходную валюту на данный момент.

Ситуация в Европе продолжает ухудшаться в связи с Испанией. Банк Испании выдал несколько цифр. Кредиты испанских банков более рисковые, чем количество денег уже согласовано с ЕС, чтобы спасти их.

Дальнейшие комментарии от президента Федеральной резервной системы США Бена Бернанке в среду вечером убедили рынок, что очередной раунд количественного смягчения (QE3) станет возможным в конце этого года.

Бернанке выступил перед Сенатом США во вторник вечером, заявив, что QE3 не могут быть привлечены пока, но этот вариант до сих пор не иключается. В ночь на среду, он продолжил выступать на слушаниях об экономике и денежно-кредитной политики.

Евро/доллар

Европейский долговой кризис: Альтернативное решение

Последний план лидеров Еврозоны по спасению евро, в конце прошлого месяца, сосредоточен на двух моментах кризиса: больные банки континента и суверенные долги южной периферической экономики в Европе. К сожалению, их план не учитывает третий момент кризиса, который продолжает расти и может обрушить зону евро: Греция, Ирландия, Италия, Португалия и Испания становится все более неконкурентоспособными по отношению к экономически сильной Германии.

Большинство экономистов считают, что возобновление экономического роста имеет важное значение для сохранения евро. Проблема в том, что последствия таких мер, как создание банковского союза, центральный план спасения с последнего саммита, могут спасти банковскую систему, но ничего не делает, чтобы обратить вспять процесс утраты конкурентоспособности среди стран региона. Зона евро не может ждать долго, так как неуклонно растет стоимость заимствований из Испании и Италии. Она должна начать расти сейчас, и самый быстрый и надежный способ стимулировать рост без увеличения дефицита для Германии, принять гораздо слабее денежно-кредитную политику и, как следствие высокую инфляцию, чтобы помочь восстановить конкурентоспособность периферийных экономик Европы.

Цифры из Организации экономического сотрудничества и развития показывают, насколько неконкурентоспособны стали экономики этих стран. В период между 1995 и 2007 годах немецкие затраты на рабочую силу упали на три процента, в то время как эти расходы выросли на 61 процентов в Греции, на 30 процентов в Италии, 40 процентов в Ирландии, 42 процента в Португалии и 40 процентов в Испании. Эти разрывы конкурентной среды привели к снижению - и теперь отрицательному - экономическому росту и росту безработицы.

Не удивительно, что недостаток их конкурентоспособности проявляется в виде большого дефицита счета текущих операций в этих пяти странах, а также огромный профицит в Германии. Возьмите Испанию, четвертую по величине экономику Европы. В 2001 году ее дефицит составил четыре процента ВВП. Сегодня это 10 процентов. В отличие от Германии, которая прошла путь от небольшого дефицита в профицит в размере 7.5 процента от ВВП.

В настоящее время предпочтительным решением для восстановления конкурентоспособности в зоне евро является "внутренняя дефляция". В практическом плане это означает строгость в виде меньше государственных расходов, сокращение пенсий и зарплат, а также повышение налогов. Экономическая боль якобы оказывает понижательное давление на заработную плату и цены, что делает экспорт страны дешевле по отношению к его здоровому соседу.

Но строгость не осмысленно привела к снижению цен. Ирландия, которая наиболее сильно ввела строгость, увидела только 1.7-процентное падение в стоимости рабочей силы с 2007 по 2011 год. В Греции и Италии расходы идут в ногу с Германией, а Испании, чей уровень безработицы на историческом максимальном уровне, удалось сделать расходы по существу без изменений.

Аскетизм усилил порочный круг сокращением объемов производства в периферийных странах, еще более ухудшая их способность погасить свои долги. Последние цифры из Европы показывают, что экономический кризис распространяется на экономику еврозоны в целом. Уровень безработицы достиг рекордного уровня в мае, и производственная активность снижается в регионе, со слабостью в том числе и Германии.

Уровень инфляции в Германии выше среднего может помочь повернуть вспять этот процесс. Но до сих пор, страна выступает против любой политики, которая может усилить инфляцию. Два ужасных периода гиперинфляции после второй мировой войны по-прежнему преследуют немцев.

Но Германия преувеличивает свои проблемы инфляции. ИКАР - по данным ОЭСР, данные показывают, что с 1971 по 1991 год, когда начался переход к единой валюте, инфляция в Германии составляла в среднем четыре процента. За это время реальный ВВП вырос в среднем на 2.4 процента в год. С тех пор, годовая инфляция в среднем - два процента, а рост ВВП на 1.3 процента. Во время объединения с Восточной Германией, Бонн получил инфляцию больше чем пять процентов в 1992 году и четыре процента в следующем году.

Текущий уровень инфляции в Германии составляет 1.7 процента. В таком случае, Испании придется пережить 13 процентов падения заработной платы и цен, по отношению к Германии, чтобы исправить 20 процентный дисбаланс конкурентоспособности в течение четырех лет. Такого рода экономическая боль является рецептом для политической нестабильности, Греческой модели.

Германия слишком много ставит на успех евро (сохранить его) и борьбу с инфляцией, и это уже стало манией. Ее лидеры не говорят с избирателями о роли, которую играет евро в экономических успехах Германии. Стоимость евро, который по сути представляет собой среднее конкурентоспособности 17 стран в единой валюте, делает немецкие товары за рубежом гораздо дешевле, чем если бы немецкая марка была валютой страны. Крах евро приведет к быстрому росту автономной немецкой марки, и сбросит экономику Германии в серьезную рецессию.

На прошлой неделе Европейский центральный банк снизил процентную ставку до 0.75 процента, исторического минимума, на фоне признаков ухудшения экономической активности в Европе. Она должна быть еще ниже. Для того чтобы это произошло, Германия, которая имеет большое влияния на Центральный банк, должна отказаться от своей навязчивой настойчивости на незначительный уровень инфляции, и принять более высокую инфляцию. Учитывая недавнюю историю, четыре или пять процентов представляется устойчивой, не причинив экономического ущерба, помогая восстановить конкурентный баланс на континенте. Еще небольшое увеличение инфляция в Германии в ее собственных интересах.

Пара евро/доллар восстановилась с уровня поддержки на фоне того, что более благоприятные новости о прибыли американских компаний нивелировали общий мрачный тон заявлений ФРС и сообщений из Европы в последние несколько дней, говорит стратег-аналитик BNZ Кимберли Мартин. Председатель ФРС Бернанке "повторил опасения относительно перспектив экономики, но в то же время он не ожидает второй волны рецессии. По его мнению, две основные опасности – это неопределенность в налогово-бюджетной политике США и нестабильность в Европе", - отмечает она. Мартин добавляет, что позднее в четверг рынок будет следить за аукционами по размещению облигаций Испании и Франции, данными по розничным продажам в Великобритании и отчетом о деловой активности ФРС-Филадельфия. 

Технически, EUR/USD сегодня может торговаться в диапазоне 1.2220-1.2350, при этом рост, вероятно, будет затруднен на фоне устойчивых опасений относительно долгового кризиса Европы. Отношение к риску улучшилось после роста фондовых индексов США в среду, спровоцировав покупки высокодоходных валют. Однако доллар США не ослаб против всех основных валют. У евро есть собственные проблемы. Озвученные в среду комментарии канцлера Германии Ангелы Меркель также оказали давление на евро после того, как она выразила некоторые сомнения в том, будет ли работать европейский план. 

2 сопротивление - 1.2355

Первое сопротивление - 1.2320

точка разворота - 1.2268

Первая поддержка - 1.2231

2 поддержка - 1.2179

Ближайшая сильная поддержка для пары расположена на 1.2200, а сопротивление – на 1.2320. 

Фунт/доллар

Кабель продемонстрировал снижение на протоколах Банка Англии 

Стерлинг вчера в первой половине дня снизился, поскольку минутки Банка Англии упомянули о том, что раскол в голосовании на расширение QE на последнем заседании составил 7-2 в пользу количественного смягчения.

Кабель откатился часть к $ 1.5580 с азиатского максимума $ 1.5668, но встретил достойную поддержку в районе 76.4% Фибо - технический уровень отката - на $ 1.5580. Спрос оказал поддержку, и в конце концов поднял его обратно выше отметки $ 1.5600 в Нью-Йоркскую сессию.

Восстановление происходило в тандеме с евро/долларом. На азиатских торгах минимум отмечен в раоне $ 1.5644, а общая склонность инвесторов к риску подняла его до $ 1.5666. По отношению к евро, фунт стерлингов провел день в узком диапазоне около stg 0.7850. 

Дейл и Бродбент голосовали за QE без изменений в июле. Анонс нового финансирования для кредитования схемы ЕСТВ и нормативные движения ликвидности, похоже, играют ключевую роль в обеспечении stg 50 млрд., а не повышение до stg 75 млрд. QE. MPC обсудил вариант для резки банковской ставки, но решил, что еще не время рассматривать возможность снижение ставки еще раз, когда влияние FLS не столь «очевидно» - «и вряд ли это будет целесообразно в течение нескольких месяцев. 

В мае средний недельный заработок - 1.5% против 1.4% в апреле, безработица -65 000 - 8.1% - неожиданно снизилась в июне. Цифры могут быть улучшены благодаря дополнительному найму на Олимпийских играх. В целом, тенденция выглядит плоской. Рост доходов остается очень сдержанным.

Бывший член MPC Банка Англии Дэвид Бланчфлауэр сказал, что скандал LIBOR фактически утратит импульс, когда глава Банка Англии Мервин Кинг уйдет с поста. Blanchflower добавляет, что Гас О'Доннелл, который имеет докторскую степень в области экономики, является выдающимся выбором. Тем не менее, некоторые считают, что О'Доннелл - который был главой казначейства, а затем генеральным секретарем кабинета министров во время "LIBOR", еще может быть втянут в скандал. 

Премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон готовится к перестановки в кабинете министров в сентябре, накануне партийных конференций.

Технически, GBP/USD 

2 сопротивление - 1.5713

Первое сопротивление - 1.5686

точка разворота - 1.5633

Первая поддержка - 1.5599

2 поддержка - 1.5546

быки толкали GBP / USD вверх в течение трех дней, и ему почти удалось преодолеть сопротивление тенденций, существующих с июня. Пара торгуется в канале вблизи 1.5600 (сильный уровень). MPC единогласно проголосовал за сохранение процентной ставки на 0.5%, а 7 членов проголосовали за расширение QE еще на 50 млрд. фунтов стерлингов. Поддержка дополнительных QE означает, что оно, возможно, будет расширено до £ 450 млрд к концу 2012 года. Новые QE, как ожидается, окажет давление на британскую валюту. Рост должен быть ограничен 55 - и 200-дневной скользящей средней (на 1.5685 и 1.5751). Возможно снижение пары к 1.5407/1.5393, поддержки в области минимумов 8 июня и 12 июля. Следующая поддержка находится на 1.5270/35 (минимум 2012 г).

Доллар/йена 

Пара доллар/йена упала к минимуму за один месяц на фоне того, что краткосрочные спекулятивные инвесторы продают пару, чтобы спровоцировать срабатывание стоп-приказов. "Снижение не обусловлено новостями, и не наблюдается крупных коммерческих продаж", - говорит валютный менеджер крупного японского банка. По его словам, стоп-приказы на продажу расположены на 78.50. Четкий прорыв этого уровня, возможно, столкнется пару к 78.30, но более резкое ослабление ниже 78.00 маловероятно на фоне отсутствия конкретных факторов для покупки йены и опасений относительно возможной интервенции японских властей, добавляет он. 

Сегодня в 16:30 МСК в Соединенных Штатах по традиции публикуются еженедельные данные по первичным обращениям за пособиями по безработице. В последние месяцы этот показатель доставлял инвестиционному сообществу немало беспокойства - если первичные обращения не снизятся существенным образом, то рынок может расценить это как повышение вероятности дополнительного монетарного смягчения и, соответственно, как фактор отступления доллара.

В 18:00 МСК мы узнаем, сколько домов на американском вторичным рынке было продано в июне - согласно прогнозам, их количество увеличилось с 4.55 млн до 4.6 млн. Одновременно появится июньское изменение индекса опережающих индикаторов, по которому ожидается замедление темпов роста с 0.3% до 0.1%, а также индекс деловой активности ФРБ Филадельфии за июль - этот показатель может увеличиться с -16 пункта до -7.0 пункта.

Технически, USD/JPY упала в системе EBS ниже 78.50, до самого низкого уровня с 18 июня

2 сопротивление - 79.29

Первое сопротивление - 79.04

точка разворота - 78.89

Первая поддержка - 78.64 (пробита)

2 поддержка - 78.50

если пара опустится ниже 78.50, она рискует скатиться к 77.99 и 77.66. Сильные сопротивления на 79.39 и 80.10.

пара будет торговаться в диапазоне 78.40-79.20. Рост пары определенно становится сложным, однако также нет хороших причин для того, чтобы продолжать покупки йены.