Прогноз-сценарий на 07.01.2013 | 07 января 2013

 Прогноз-сценарий на 07.01.2013

Темпы создания новых рабочих мест в США в декабре немного замедлились. Это говорит о том, что экономика несколько ослабла, в то время как Конгресс пытался предотвратить повышение налогов и сокращение расходов. Об этом свидетельствуют данные Министерства труда США, опубликованные в пятницу.

Согласно представленным данным, число рабочих мест вне сельского хозяйства США в декабре с учетом коррекции на сезонные колебания выросло на 155 000. Уровень безработицы остался без изменений по сравнению с предыдущим месяцем и составил 7.8%. Этот индикатор рассчитывается по результатам отдельного опроса домохозяйств. Уровень безработицы за ноябрь был пересмотрен в сторону повышения.

Оба показателя оказались немного хуже прогноза. Экономисты ожидали, что число рабочих мест вне сельского хозяйства в декабре увеличится на 160 000, а уровень безработицы составит 7.7%.

Вышедшие в пятницу данные рассчитывались по результатам опроса, проведенного в середине декабря – задолго до того, как стали известны итоги переговоров по предотвращению так называемого "бюджетного обрыва" в США.

Компании частного сектора вновь создали наибольшее число рабочих мест – 168 000. Тем не менее, темпы роста занятости вне государственного сектора немного замедлились по сравнению с ноябрем.

Реконструкция после урагана "Сэнди", обрушившегося на Северо-Восток США в конце октября, возможно, способствовала росту занятости. Число рабочих мест в строительном секторе США в целом по стране увеличилось на 30 000. Между тем, число рабочих мест в производственном секторе выросло на 25 000, в сфере здравоохранения – на 45 000.

Правительство продолжило сокращать число рабочих мест в декабре – количество служащих государственного сектора снизилось на 13 000. Число сотрудников федерального правительства снизилось на 3 000, а местных органов самоуправления – на 14 000. Число рабочих мест в правительствах штатов в декабре увеличилось.

Ранее законодателям США удалось достичь соглашения относительно повышения подоходного налога для самых богатых американцев. Это соглашение также приведет к тому, что заработная плата большей части работающего населения США сократится, поскольку законодатели одобрили истечение срока освобождения от уплаты подоходного налога. Принятие решения в отношении федеральных расходов было отложено.

Повышение подоходного налога окажет негативное влияние на потребительские расходы, ключевой двигатель экономики. Это может привести к тому, что в 2013 году компании будут нанимать меньшее число сотрудников, отметил Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan.

Хотя данные за декабрь указали на замедление темпов роста занятости, число новых рабочих мест в ноябре было пересмотрено в сторону повышения до 161 000. Первоначально сообщалось, что оно составило 146 000.

Средний почасовой заработок вырос на 7 центов до 23.73 долларов. Средняя продолжительность рабочей недели увеличилась на 0.1 часа и составила 34.5 часа.

Более широкий индикатор безработицы, который включает в себя не только соискателей, но и тех, кто устроился на работу с частичной занятостью, в декабре остался без изменений по сравнению с ноябрем и составил 14.4%. Даже не смотря на увеличение занятости, данные указали на то, что 12.2 млн человек, которые хотели устроиться на работу, не смогли найти ее в прошлом месяце. Этот показатель немного увеличился по сравнению с ноябрем.

Активность в непроизводственном секторе США в декабре повысилась на фоне восстановления спроса и резкого роста занятости. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные в пятницу Институтом управления поставками (ISM).

Согласно представленным данным, индекс менеджеров по снабжению (PMI) для непроизводственной сферы США в декабре неожиданно вырос до 56.1 с 54.7 в ноябре. Декабрьское значение стало самым высоким с февраля 2012 года.

Экономисты прогнозировали, что индекс в декабре снизится до 54.0. Значения индекса выше 50 указывают на рост активности.

Оказавшийся лучше прогноза отчет ISM вышел через 1.5 часа после публикации правительственного отчета по рынку труда за декабрь, который оказался несколько слабее, чем ожидалось. 

Подындексы ISM в декабре в основном выросли.

Индекс новых заказов в декабре вырос до 59.3 с 58.1 в ноябре. Индекс деловой активности/производства снизился до 60.3 с достигнутого в ноябре максимума 61.2.

Индекс занятости в декабре подскочил до 56.3 с 50.3.

Ценовое давление в непроизводственной сфере продолжило ослабевать в декабре. Индекс цен ISM снизился до 56.6 с 57.0 в ноябре.

Отчет ISM в основном составляется на основе сообщений компаний сферы услуг, на долю которых приходится большая часть экономики США, но также включает строительный сектор и сферу государственно-административной деятельности.

Производственные заказы в США в ноябре почти не изменились, что отразило снижение цен на нефть.

Согласно данным, представленным в пятницу Министерством торговли США, объем производственных заказов в США в ноябре вырос лишь на 211 млн долларов, до 477.65 млрд долларов. Экономисты прогнозировали рост заказов на 0.1%.

Несмотря на слабый общий показатель, заказы на товары длительного пользования, срок службы которых составляет не менее трех лет, выросли на 0.8% благодаря спросу на металлы, а также на машины и оборудование. Этот показатель был пересмотрен в сторону повышения, тогда как первоначально сообщалось о росте на 0.7%.

Заказы на транспортные средства выросли на 2.8%, а заказы на гражданские воздушные суда упали на 13.8%.

Без учета транспортного сектора производственные заказы повысились на 0.2% в ноябре.

Заказы на капитальные товары необоронного назначения без учета воздушных судов, которые считаются важным индикатором инвестиций компаний, выросли на 2.6%.

Между тем заказы на товары краткосрочного пользования, такие как нефть, одежда и продукты питания снизились на 0.6% Поставки нефти и угля упали на 2.9% вследствие снижения цен на энергоносители.

Производственный сектор подал неоднозначные сигналы в прошлом году на фоне общей неопределенности в отношении политики Вашингтона. 

“Мы можем ожидать хорошего начала года в 2013 г”, учитывая динамику, наблюдавшуюся в декабре, говорит Брэдли Холкомб, контролирующий опрос для ISM.

В декабре число рабочих мест в секторе выросло на 25 000, как сообщило Министерство труда США в пятницу. За 2012 год производственный сектор добавил 180 000 рабочих мест, большая часть из которых пришлась на 1-й квартал прошлого года.

Белый дом и Конгресс США достигли соглашения, направленного на избежание так называемого “бюджетного обрыва”, предупредив большинство повышений налогов и отложив сокращения расходов, которые должны были произойти в начале января.

Однако они не повысили предел для заимствований на уровне 16 394 трлн долларов и не установили параметры для получения социальной помощи или налоговой реформы, которые будут служить основой любого долгосрочного соглашения о сокращении дефицита бюджета. Это создает возможность еще одного конфликта.

Оборонная сфера не была затронута в бюджетном соглашении, хотя расходы в ноябре все же упали. Заказы на капитальные товары оборонного назначения снизились на 0.5%. Без учета оборонных общий объем заказов вырос на 0.1%.

Акции США поднялись до пяти-летнего максимума  

S & P 500 достиг пятилетнего максимума и Dow обеспечил крупнейший еженедельный прирост с декабря 2011 года.

Индекс Dow Jones Industrial Average добавил 43.85 пункта, или 0.3%, до 13435.21 после того как декабрьский рост числа рабочих мест примерно соответствовал оценки экономистов и непроизводственная экономическая активность была на удивление сильной. 

фондовый индекс S & Poor 500 вырос на 7.10 пункта, или на 0.5%, до 1466.47, самого высокого уровня закрытия с декабря 2007 года. Финансовые акции показали подъем в девяти из 10 секторов индекса. Технологические группы отстали, такие как Apple, упал на 2.8%, а Microsoft упал на 1.9%.

Техно-ориентированный индекс Nasdaq Composite вырос всего 1.09 пункта, или менее 0.1%, до 3101.66.

"Начало хорошее в этом году," - сказал Питер Янковскис, главный инвестиционный офицер в Oakbrook Investments LLC. "Основная история недели - предотвращение налога "финансового Обрыва", и экономические данные, которые, по большей части, были лучше, чем ожидалось. Скрестив пальцы, тихий рост будет продолжаться, но есть еще некоторый потенциал для изменчивых вод в ближайшие месяцы".

"Это хорошо, но нет причин для шампанского", говорит Лоуренс Креатура, портфельный менеджер, который наблюдает за $ 364 миллиардов инвестиционных активов.

Европейские рынки подросли, Stoxx Europe 600 вырос на 0.3%. Индекс менеджеров по закупкам для еврозоны показал, что экономическое производство сократилось чуть больше, чем предварительные оценки за месяц, но меньше, чем в ноябре.

Азиатские рынки закрылись преимущественно снижением, после того, как выпустили протокол Федеральной резервной системы в четверг, центральный банк может замедлить свою программу приобретения облигаций задолго до конца 2013 года. S & P ASX Австралии 200 понизился на 0.4%, гонконгский Hang Seng потерял 0.3%. Однако, Японский Nikkei Stock Average вырос на 2.8% до самого высокого уровня с марта 2011 года, так как инвесторы вернулись из долгого отпуска.

Доллар снизился отношению к евро, но вырос против иены. Сырая нефть добавила 0.2% до $ 93.09 за баррель, а фьючерсы на золото снизились на 1.5%, до уровня

$ 1 648.10 за тройскую унцию. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1.915%, самый высокий показатель почти за восемь месяцев. 

Доллар подскочил выше 88 иен пятницу впервые с июля 2010 года, расширяя свое ралли на перспективах ранее, чем ожидалось, прекращение ослабления программы Федеральной резервной системы.

В пятницу Индекс доллара Wall Street Journal, который измеряет стоимость доллара против корзины из других валют, вырос до самого высокого уровня с августа. Он завершил сессию на 71.063, с 70.941 в четверг вечером.

Иена, которая уже ослаблена на 11% по отношению к доллару с начала ноября, также страдает от своих собственных проблем. Инвесторы продавали иены на ожиданиях, что новое правительство Японии во главе с Синдзо Абэ и Либерально-демократической партии, будут следовать своим обещаниям более агрессивного смягчения денежно-кредитной политики.

Между тем, Евро вырос до $ 1.3070 с $ 1.3048 в четверг вечером.

По состоянию на 1 января спекулянтов на фьючерсном рынке было по чистым длинным позициям евро максимамально впервые с августа 2011 года, отчасти благодаря исчезновению озабоченности по поводу финансирования Греции и других долговых обязательств, которые преследуют страны зоны евро.

Австралийский доллар вырос по отношению к доллару до $ 1.0481 с $ 1.0467 в четверг вечером. Британский фунт упал до трехнедельного минимума, завершив сессию на уровне $ 1.6069 с $ 1.6107.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

14:00 мск. Еврозона: Индекс цен производителей за ноябрь (Предыдущее значение - 2.6 % г/г, прогноз - 2.4 % г/г) 

азиатские акции торгуются устойчиво

Азиатские акции за пределами Японии выросли в понедельник, поддерживаемые данными, показывающими, что американская экономика продолжает на путь медленного, но устойчивого восстановления, что подтолкнуло акции Wall Street до пяти-летнего максимума.

Финансовые акции были подкреплены решением от глобальных регуляторов в воскресенье, чтобы дать банкам еще четыре года и больше гибкости для создания денежных буферов, чтобы они могли использовать некоторые из своих резервов, чтобы помочь росту экономики.

Широкий индекс акций Азии MSCI в Тихоокеанском регионе за пределами Японии вырос на 0.1 процента, но Токийский Nikkei отступил после касания 23-месячного максимума в начале торговой сессии.

Финансовый сектор MSCI суб-индексов получил прибавку 0.2 процента после того, как Базельский комитет банковского надзора, в выходные, ослабил драконовские правила ликвидности банков.

Акции японских экспортеров были поддержаны слабой иеной, которая была устойчивая около 88.17 за доллар, после того, как американская валюта выросла до 88.40 иены, самого высокого уровня за почти два с половиной года, в пятницу.

Доллар слегка восстановился по отношению к евро, и торгуется около $ 1.3060.

Евро/доллар

Наступило то время года, когда экономисты развлекают рынки своими прогнозами на год вперед. Но не было ничего особенно праздничного в этом году, особенно там, где царит обеспокоенность европейской экономикой. Даже самые бычьи синоптики считают, что Еврозона будет счастлива, если избежит рецессии, так зависимость от степени жесткой экономии бюджетных средств продолжается. Европейская комиссия и Международный валютный фонд ожидают, что экономика региона вырастет на 0.1% - 0.2%, а супер-медведь Capital Economics ожидает, что она сократится на 2%.

Также не вырваться Великобритании из мрачного прогноза. Большинство прогнозистов ожидают, что экономика вырастет на чуть более 1% со значительным риском третей волны рецессии в начале года; Citigroup теперь ожидает, что в 2013 рост будет всего на 0.4%.

Но сколько инвесторы должны заплатить за любой из этих прогнозов? Прогнозирование по своей природе популяризовано, но экономика не является, несмотря на очевидную догматическую уверенность некоторых из его практиком - точной наукой. Большинство прогнозистов вынуждены изменять свои прогнозы каждые несколько месяцев.

МВФ в начале года пророчил зоне евро рост в 2012 году на 1.1%, но сократил свой прогноз в два раза в течение года, так что в октябре он ожидает, что экономика сократится на 0.4%. Кроме того, Банк Англии и Управление по бюджетной ответственности Великобритании ожидли роста на 1% и 0.7% соответственно, в то время как результат, вероятно, будет нулевой рост.

Модели, на которых строятся прогнозы явно ошибочны.

Масштабы этой аналитической неразберихи в большей степени беспокоит некоторых политиков, находящихся на острие борьбы с кризисом: Главный экономист Банка Англии Спенсер Дейл и директор финансовой стабильности Эндрю Холдейн обсудили неадекватности традиционных моделей, которые исключают роль финансовой системы в порождении взлетов и падений; Адэр Тернер, председатель финансовых услуг Великобритании, признал, что политики не смогли предвидеть динамику сокращения доли заемных средств банков и влияние, которое это окажет на экономику.

Но самый важный вклад в дебаты внес Клаудио Borio, заместитель начальника валютно-экономического отдела Банка международных расчетов, опубликовав статью: "Финансовый цикл и Макроэкономика: Чему мы научились?"

По мнению г-Borio, в модели "Новое кейнсианское динамически стохастическое общее равновесие", используемой большинством основных синоптиков, является ошибочной, поскольку она предполагает, что роль финансовой системы заключается в том, чтобы просто распределять ресурсы и, следовательно, может быть проигнорирована. Необходимо возвращение к пониманию влияния финансовой системы как перед Второй мировой войной, когда такие экономисты, как Хайман Мински и Чарльз Киндлбергер признали центральную важность финансового цикла.

Большинство экономистов были так зациклены на обычном понимании бизнес-циклов, что они игнорировали роль роста цен на активы и либерализацию финансового сектора в разжигании кредитного бума. Они потеряли из виду тот факт, что финансовая система делает больше, чем распределяет ресурсы: Создает деньги и, следовательно, изменяет покупательную способность, каждый раз, когда предоставляет кредит.

"Макроэкономика без финансового цикла, как Гамлет без принца", - говорит г-Borio.

Для многих мирян, это может показаться удивительным, ведь мир прошелся за последние пять лет по финансовой системе. Тем не менее, этот аналитический отказ может быть источником потенциально серьезных ошибок в политике. Согласно анализу г-н Borio, рецессии баланса вызваны концом финансового цикла для быстрого снижения "запаса" долгов, что привело к кризису прежде чем он стал "потоком" проблем, так как экономика вошла в нисходящую спираль, из-за отсутствия финансирования новых инвестиционных проблем, с которыми, например Япония столкнулась за последние два десятилетия.

Решение должно быть радикальным действием по реструктуризации долгов и списание плохих инвестиций. Это требует пруденциального регулирования, чтобы действовать решительно, чтобы стимулировать банки и домохозяйства, признать безнадежные долги и правительствам сосредоточить свои финансовые усилия на мерах, которые ускорят этот процесс.

Тем не менее, большая часть основных дискуссий развитых стран мира озабочены политикой, работающие в противоположном направлении. Многие экономисты призывают правительства использования ограниченные финансовые возможности для стимулирования роста посредством политики стимулирования, мер, которые вероятно, будут бесполезными, если основной проблемой является чрезмерный долг.

Действительно, главный экономист МВФ Оливье Бланшар на прошлой неделе обвинил так называемые фискальные мультипликаторы за ошибки в прогнозах из-за недооценки воздействия жесткой экономии. Политики пытаются сократить расходы. В то же время, центральные банки могут сделать проблему еще хуже мягкой денежно-кредитной политикой, которая предназначена для облегчения потока проблем, но на самом деле рекомендует правительствам, банкам и населению отложить признание убытков и реструктуризации долгов.

Для инвесторов, разумный ответ, безусловно, не принимать во внимание все краткосрочные прогнозы, основанные на устаревших моделях. Они должны вместо этого сосредоточиться на выявлении тех стран, где во главу угла ставится среднесрочное восстановление путем агрессивного решения проблемы их задолженности. В европейском контексте, это зона евро, где процесс сокращения и реструктуризации долга представляется вероятным, приступит наиболее быстро, не в последнюю очередь потому, что независимость Европейского центрального банка означает, что перспектива мягкой денежно-кредитной политики может быть отложена жестким решением. В Goldman Sachs Экономист Хью Pill отмечает, что благодаря этому наступивший год может быть благоприятным для валютного блока.

В Великобритании, напротив, канцлер Джордж Осборн уже отказался от своей цели долга и флиртует с отказом от целевого показателя инфляции Банка Англии в то время как долги в экономике по частным и государственным секторами, по прогнозам, остаются тревожно высокими. Здравый смысл говорит, Великобритания будет намного опережать зону евро в среднесрочной перспективе. Но обычная мудрость не ставит на нее.

Технический анализ Forex: EUR/USD 

ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ: 

поддержки:

1.2921 

1.2956 

1.3013

сопротивления

1.3105

1.3143 

1.3197

EUR/USD внутридневные: Преобладает риск понижения.

точка разворота находится на уровне 1.3051.

предпочтение: ПРОДАВАТЬ ниже 1.3080 с целевыми точками 1.2990 и 1.2970.

Альтернативный сценарий: прорыв вверх уровня 1.3080 откроет путь к 1.3125 и 1.3170.

RSI смешанный, но скорее медвежий.

Фунт/доллар

индекс PMI Services Великобритании упал ниже 50 - в первый раз с декабря 2010 - до 48.9 в декабре (ноябрь: 50.2), в связи с небольшим сокращением новых предприятий. Этот низкий показатель вернул опасения рецессии.

Технический анализ Forex: GBP/USD 

ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ: 

S3 - 1.5914

S2 - 1.5961

S1 - 1.6014

R1 - 1.6113

R2 - 1.6160

R3 - 1.6212

GBP/USD внутридневные: Преобладает риск понижения.

точка разворота находится на уровне 1.6061.

предпочтение: ПРОДАВАТЬ ниже 1.6110 с целевыми точками 1.6000 и 1.5980.

Альтернативный сценарий: прорыв вверх уровня 1.6110 откроет путь к 1.6140 и 1.6175.

RSI смешанный, но скорее медвежий.

Доллар/йена 

Иена достигла 30-месячного минимума по отношению к доллару

Неделя FX в Азии - иена продолжает сдавать позиции после возврата Abe

Новый год, новое правительство и вновь обесценивание иены. JPY продолжает ту же тенденцию, с которой она закончила год. Синдзо Абэ дал очень ясно понять, что он ожидает от Банка Японии, чтобы вывести Японию из рецессии. Это включает в себя обесценивание иены, рост целей инфляции и программ стимулирования.

Это только часть уравнения. USD восстановился против иены после того, как ФРС опубликовала минутки Федерального комитета по открытым рынкам. Там были намеки, что не было разделения в отношении количественного смягчения и роли Центрального банка. Кажется, что члены в настоящее время переходят в пользу прекращения QE4 в 2013 году. Ранее дата не была озвучена или даже предположительно, что это большой шаг вперед, если принимать во внимание наряду с другими признаками восстановления экономики, такими как занятость и производственные исследования.

Текущие уровни иены были глотком свежего воздуха для экспортеров.

------------------------

Технический анализ Forex: USD/JPY

ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ: 

S3: 86.25 

S2: 86.74 

S1: 87.43

R1: 88.61 

R2: 89.09 

R3: 89.78

USD/JPY внутридневные: Тренд остается бычьим.

точка разворота находится на уровне 87.91.

предпочтение: ПОКУПАТЬ выше 87.30 с целевыми точками 88.35 и 88.60.

Альтернативный сценарий: прорыв вниз уровня 87.30 откроет путь к 87.10 и 86.75.

RSI смешанный.