Прогноз-сценарий на 01.07.2013
Из последних событий рынка, мы видим укрепление доллара, EUR/USD снизился к 1.30 и USD/JPY восстанавливается к 100.00.
Всплеск роста доллара США с середины июня и аналогично резкое восстановление доходности американских казначейских облигаций, предполагает, основным катализатором слухи о снижении Федеральной резервной системой стимулирующих мер. Центральный банк сам сказал нам, что ситуация сильно зависит от данных.
После глобальной распродажи акций и роста доходности облигаций, кажется, что сокращение доли заемных средств на рынке усилилась идея сужения QE ФРС. Остановит ли Бернанке ралли USD?
Вовсе нет. Соображения обменных курсов не занимают видное место в расчетах Федеральной резервной системы. Для успокоения волатильности рынка облигаций, предприняты попытки риторических усилий от представителей ФРС, но FOMC не имеет привычку делать смелые заявления и после брать свои слова обратно. Сужение покупки активов явно политическая цель на данный момент, и это четко положительно для USD. Единственный вопрос, как долго доллар будет укрепляться и до какой степени.
Товарные валюты падают с мая. Продолжат ли они падение в ближайшее время, или, эта тенденция только начало?
Поведение сырьевых валют с середины апреля до начала мая отслеживается в тесном сотрудничестве с резким сужением спредов доходности между США и так называемым долларовым блоком стран (Канада, Австралия, Новая Зеландия). Процесс в значительной степени начался с релиза минут ФРС от мартовского заседания 10 апреля, где мы увидели начало того, что в настоящее время обозначили как сужение QE. Это означает, что, в конечном счете, как США, так и политика ФРС зависят от потока новостей. В итоге, FOMC, похоже, решил сократить покупки активов, так что вопрос не в том будет ли единая валюта и дальше падать по отношению к доллару, а в том, как быстро. Рынки не движутся прямолинейно и корректирующие отскоки, конечно, будут происходить, но они, вероятно, будут продавать возможности, а не развороты.
После коллапса $ 200 в неделю и $ 400 с апреля, золото сейчас находится на $ 1232, вы видите нижнюю точку в краткосрочной перспективе?
Попытка найти нижнюю точку почти никогда не является хорошей идеей. Прогноз призывает инвесторов обратить внимание на причины движения, чтобы знать, что делать в будущем. Золото является альтернативой стоимости актива, используемого для хеджирования либо резкого скачка инфляции либо кризиса, который разрушает цены бумажных активов. Тенденции роста цен и уход из рисков в еврозоне означает, что нет никакой осознанной необходимости для такого хеджирования в этой точке. Имея это в виду, пытаясь купить золото сейчас, это попытка захвата краткосрочного отскока агрессивного нисходящего тренда, что, кажется контрпродуктивным. Скорее, имеет больше смысла смотреть на восстановление, как возможности для продажи.
Какие решения вы ждете от Марк Карни на первой встречи MPC Банка Англии на посту управляющего? Есть ли шанс для увеличения QE в июле?
Процесс принятия решений в Банке Англии действует: на одного человека, один голос. Это означает, что даже если Карни хотел бы протолкнуть больше QE, он должен был бы обеспечить себе большинство голосов из 5 (четыре в дополнение к себе) 9-членов MPC комитета. Британские экономические данные агрессивно превосходят ожидания с конца мая, и кажется маловероятным, что Карни сможет добиться этого. В самом деле, его предшественник Мервин Кинг голосовал за увеличение QE, но потерпел поражение 6-3 в течение нескольких месяцев.
Сумел ли Народный банк Китая успокоить финансовые рынки залогом придать ликвидности в проблемные банки, или китайский кредитный кризис маячит на горизонте?
Важно помнить, что Китай не вмешался сразу, чтобы успокоить финансовые рынки, поскольку он хотел некоторое кредитное ужесточение. Новое руководство в Пекине ясно дало понять, что намерено избавиться от пены кредитования при условии соблюдения банками рыночной дисциплины и тем самым вынуждая сокращать доли заемных средств и реформ. Замедление экономического роста является частью этого уравнения и Китай очень прямо заявляет о том, что хорошо. Важнейший вопрос здесь не в том, что в Китае замедлится, а в том, какими темпами. Относительно "мягкой" посадки, скорее всего, постепенно произойдет замедление производительности с последующим изменением политики и FX амортизации в зависимости от состояния экономики (пример - Австралия). Неспособность справиться с волатильностью, может распространиться на широкое неприятие риска, оказывая давление на спектр чувствительных к риску активов (акции, нефть, медь и т.д.), одновременно повышая спрос на USD и JPY убежища на фоне раскручивания кэрри-трейд.
Испанские и итальянские затраты по займам начали расти снова на новости сужающийся программы ФРС и Китай опасается кредитного кризиса. Есть ли вероятность того, что доходность их 10-летних облигаций достигнет 7% - опасную зону - в ближайшем будущем?
Испанские и итальянские доходности торгуются вблизи своих 12-месячных средних, которые составляют около 5 процентов на обоих фронтах. ATR исследования показывают, что они перешли уровень около 15-16 б.п. в неделю в среднем за прошедший квартал. Даже если волатильность достигнет пиковых уровней 2012 г, что подразумевает еженедельные ходы на 30 и 40 базисных пунктов итальянских и испанских 10-летних облигаций соответственно, это все равно займет 5-7 недель, чтобы достичь 7 процентов от текущих уровней. Короче говоря, это означает, что подход к так называемой "опасной зоне" вряд ли состоится быстро даже в относительно экстремальном сценарии.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12:30 мск. Великобритания: Ипотечное кредитование за май (предыдущее значение 0.9 млрд. GB, прогноз 0.7 млрд. GB)
13:00 мск. Еврозона: Гармонизированный индекс потребительских цен (предварительные данные) в июне (предыдущее значение 1.4 % г/г, прогноз 1.6 % г/г)
18:00 мск. США: Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности по расчету Института управления поставками (ISM) в июне (предыдущее значение 49, прогноз 50.5)
Время, чтобы успокоиться
Глобальные темы макро- рынка впереди
• Драги вряд ли откроется для дальнейшего ослабления в связи с заседанием ЕЦБ, но он, вероятно, попытается провести некоторые словесные интервенции, подчеркивая, что денежно-кредитная политика будет оставаться адаптивной в далеком будущем.
• В США ожидается достойных 180K прибавки в несельскохозяйственном секторе и отскок в ISM Manufacturing, предполагает, что слабые данные в настоящее время возможно, подходят к концу.
• В Китае ожидается постепенное снижение ставок денежного рынка и, возможно, более активно НБК внесет свой вклад в стабилизацию на финансовых рынках, но экономические данные, как ожидается, останутся слабыми.
• В Швеции ожидается, что Банк Швеции сохранить ставку репо без изменений в свете недавних обнадеживающих данных.
• После капитального вымывания, рынки, кажется, на этапе консолидации на фоне улучшения макро перспектив в США, Европе и Японии и словесных интервенций со стороны центральных банков.
• Стресс на китайских денежных рынках добавляет озабоченности по поводу китайской экономики и хрупкости на развивающихся рынках.
Данные по занятости являются основным событием на этой неделе. Достойные региональные индексы PMI указывают на положительное значение ISM, и ожидается, что индекс отскочит к 50.7. Увеличение ISM позволяет предположить, что мягкие данные в США подходят к концу, и что экономика будет набирать темп в течение следующих нескольких месяцев. Conference Board, потребительское доверие подскочило до самого высокого уровня в этом цикле и дифференциальные данные на рынке труда также улучшились. В сочетании с продажами (предполагая дальнейший рост в секторе услуг) и сильное развитие в строительном секторе, это порождает позитивные ожидания отчета по занятости за июнь. Порядка 180 000 новых рабочих мест были добавлены в июне. Ожидается, что безработица останется неизменной на уровне 7.6%. В целом, данные в США на ближайшие недели, сохранят рыночные ожидания первого сужения QE в сентябре.
Событием для евро является в четверг заседание и пресс-конференция ЕЦБ. Ожидается, что ЕЦБ оставит ставки без изменений, так как данные в целом улучшились с момента последнего заседания Совета управляющих. Вместо дальнейшего снижения ставки ожидается, что Марио Драги повторит сделанное им ранее заявление о том, что "выход остается далекой перспективой". Возможны также признаки ограничения в сфере OMT. Основные данные представят окончательный PMI еврозоны, Германии и Франции, а также PMI Испании и Италии. Ожидается, что окончательные данные PMI будут пересмотрены до 0.1. В Испании и Италии ожидается, что индексы PMI продолжат свой путь увеличения хотя и более медленными темпами.
Безработица в мае, скорее всего, продолжала расти.
На этой неделе будет первое заседание Банка Англии, его Комитета по монетарной политике во главе с Марком Карни. Хотя, некоторые формы прямого руководства являются наиболее вероятным изменение политики в ближайшее время, не ожидается, что они произойдут до августа. Поэтому не ожидается изменений в политике. Кроме этого, цены на жилье индекса Halifax и статистика кредитования являются основными релизами на предстоящую неделю.
Народный банк Китая (НБК) до сих пор лишь вводил скромный объем ликвидности на рынок ссудного капитала отчасти потому, что рост процентных ставок был обусловлен сезонными факторами, и впереди отчетности. Если НБК является правым, ставки денежного рынка должны упасть заметно на этой неделе. В противном случае НБК, вероятно, начнет давать ликвидность более агрессивно через операции на открытом рынке и, возможно, даже сократит резервные требования к банкам. Хотя ожидается, что стресс денежного рынка постепенно исчезнет, экономические данные из Китая, вероятно продолжат быть слабыми. PMI HSBC производства, которые уже были выпущены показали дальнейшее ухудшение в июне.
В Японии в центре внимания бизнес Tankan за 2 квартал публикует Банк Японии.
В то время как мы должны ожидать продолжения волатильности в течение лета, основой для стабилизации могут служить центральные банки, как в США, так и зоне евро -словесные интервенции.
Очень прямая вербальная интервенция центральных банков, чтобы успокоить рынки, возможно с целью коррекции доходностей. Вероятно, что наиболее длинные позиции «промыли» и подготавливается база для консолидации на рынках облигаций. Tенденция в США доходности облигаций явно вверх в связи с благоприятной перспективой для экономики США и ФРС находится на пути к выходу из количественного смягчения, но сейчас рынки, как ожидается, возьмут передышку после strongsell-офф.
USD продолжил укрепляться на прошлой неделе на фоне более высоких доходностей США по отношению к своим сверстникам. Начало сильной тенденции укрепления USD в этом году положило сужение количественного смягчения ФРС и прогноз для экономики США является сильным по отношению к евро экономике, в которой структурные препятствия замедлили восстановление. Ожидается, что последнее движение вниз в паре EUR/USD продолжится хотя и более медленными темпами, чем мы видели в последние недели.
USD/JPY на новом попутном ветре в последнее время поднялась от 94 в середине июня выше 99. Тенденция к росту USD/JPY в настоящее время возобновилась и цена продолжит идти выше.
Евро/доллар
EUR/USD уязвим для тестирования 1.2850 на этой неделе
Экономика еврозоны сократилась седьмой квартал подряд, продолжая свой длинный послевоенный спад.
Официальные данные за второй квартал экономической деятельности не будут опубликованы до 14 августа, но ежемесячные данные Eurocoin еврозоны, опубликованные в пятницу - очередной сигнал сокращения в июне, после снижения активности в апреле и мае.
Лондонский Центр исследований экономической политики и Банк Италии, также показали падение валового внутреннего продукта в последнем квартале...
В четверг состоится заседание Европейского центрального банка (ЕЦБ) по денежно- кредитной политике. Ожидается, что центральный банк оставит ключевую процентнyю ставкy без изменений, на yровне 0.5%. Рынки бyдyт внимательно изучать заявление ЕЦБ на наличие ориентиров относительно дальнейших действий.
“Тогда как нормализация политики сейчас является главной темой, президентy ЕЦБ Марио Драги, вероятно, бyдyт заданы вопросы относительно идей членов Управляющего совета на счет стратегии выхода, - говорит экономист Investec Виктория Кларк. – Однако мы уверены, что президент ЕЦБ и другие члены правления повторят свои заявления, сделанные в последние дни, о том, что перспективы все еще оправдывают мягкую политику и что до выхода из нее еще далеко”.
Между тем экономические данные еврозоны, как ожидается, бyдyт свидетельствовать о продолжении недавних тенденций: производство восстанавливается с минимумов, достигнутых ранее в этом годy, а безработица продолжает свой неуклонный рост.
Прогнозируется, что составной индекс менеджеров по снабжению PMI еврозоны останется без изменений по сравнению с предварительным значением, а детали данных вновь укажут на рост новых заказов. Однако оптимизм компаний в Германии, вероятно, останется сдержанным.
На этой неделе также будет опубликован уровень безработицы еврозоны за май. По прогнозу, он достигнет нового рекордного максимума.
“Мы уже знаем, что безработица в Германии в мае снизилась, - говорится в исследовательской записке Capital Economics. – Но это падение было более чем нивелировано продолжающимся сокращением рабочих мест в других странах еврозоны, и мы полагаем, что в этом месяце ситуация не изменится”.
Предварительные данные по инфляции в июне, как ожидается, будут свидетельствовать об ускорении темпов инфляции по сравнению с маем на фоне роста цен на энергоносители, пишут экономисты HSBC.
|
дата
|
время по Гринвичу
|
Страна
|
индикатор
|
период
|
консенсус-прогноз
|
предыдущее значение
|
|
1 июля, понедельник
|
07.45
|
Италия
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы
|
июль
|
47.8
|
47.3
|
|
1 июля, понедельник
|
07.50
|
Франция
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы
|
июнь
|
48.3
|
46.4
|
|
1 июля, понедельник
|
07.55
|
Германия
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы
|
июнь
|
48.7
|
49.4
|
|
1 июля, понедельник
|
08.00
|
еврозона
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы
|
июнь
|
48.7
|
48.3
|
|
1 июля, понедельник
|
09.00
|
еврозона
|
Уровень безработицы
|
май
|
12.3%
|
12.2%
|
|
1 июля, понедельник
|
09.00
|
еврозона
|
Предварительный индекс потребительских цен /CPI/
|
июнь
|
+1.6% г/г
|
+1.4% г/г
|
|
2 июля, вторник
|
09.00
|
еврозона
|
Индекс цен производителей /PPI/
|
май
|
-0.2% м/м, 0.0% г/г
|
-0.6% м/м, -0.2% г/г
|
|
3 июля, среда
|
07.45
|
Италия
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг
|
июнь
|
47.0
|
46.5
|
|
3 июля, среда
|
07.50
|
Франция
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг
|
июнь
|
46.5
|
44.3
|
|
3 июля, среда
|
07.55
|
Германия
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг
|
июнь
|
51.3
|
49.7
|
|
3 июля, среда
|
08.00
|
еврозона
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг
|
июнь
|
48.6
|
47.2
|
|
3 июля, среда
|
09.00
|
еврозона
|
Составной индекс менеджеров по снабжению /PMI/
|
июнь
|
48.9
|
47.7
|
|
3 июля, среда
|
09.00
|
еврозона
|
Розничные продажи
|
май
|
+0.1% м/м
|
-0.5% м/м
|
|
3 июля, среда
|
09.00
|
еврозона
|
Розничные продажи
|
май
|
-2.0% г/г
|
-1.1% г/г
|
|
4 июля, четверг
|
11.45
|
еврозона
|
Решение ЕЦБ в отношении ключевой процентной ставки
|
июль
|
0.50%
|
0.50%
|
|
5 июля, пятница
|
10.00
|
Германия
|
Заказы в промышленности
|
май
|
+1.2% м/м
|
-2.3% м/м
|
м/м – по сравнению с предыдущим месяцем
к/к – по сравнению с предыдущим кварталом
г/г – по сравнению с тем же периодом предыдущего года
ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ:
поддержки:
S3 - 1.2853
S2 - 1.2921
S1 - 1.2965
сопротивления
R1 - 1.3077
R2 - 1.3145
R3 - 1.3189
Попытки EUR/USD восстановиться в конце прошлой недели, были омрачены двухчасовыми продажами от 1.31, отправив пару назад к 1.30 перед закрытием в пятницу.
EUR/USD торгуется на межбанковском рынке сейчас устойчиво, около 1.3023, но продавцы все еще ведут общий контроль за рынком, о чем ясно свидетельствует последний эпизод с продажами, где 2-х часовой красной свече удалось стереть 45 часов покупок.
Марк Чэндлер, глава мировой валютной стратегии в BBH, отмечает, что EUR/USD закрылся ниже 200-дневной средней (~ $ 1.3075), добавив, что "в этой области, скорее всего, сейчас размещены заявки на продажу". Чандлер ожидает, что евро "проверит линию тренда с начала апреля по середину мая (по минимумам), которая проецируется в район $ 1.2850 в конце недели."
Фунт/доллар
Как ожидается, Банк Англии не станет предпринимать никаких действий на первом заседании под руководством нового управляющего Марка Карни, который приступает к выполнению своих обязанностей.
Согласно официальным данным, в первые четыре месяца этого года экономическое восстановление возглавила сфера услуг, которая является крупнейшей отраслью экономики Великобритании. Данные по сфере yслyг за июнь, вероятно, укажут на продолжение роста, хотя, возможно, и немного более медленными темпами.
"Некоторое замедление вполне вероятно, учитывая сильный рост в мае, - сказали экономисты BNP Paribas об индексе менеджеров по снабжению для сферы услуг, который выйдет на этой неделе. - Несмотря на это, индекс, вероятно, останется на очень высоком уровне".
Согласно мнению многих экономистов, такие позитивные сигналы, похоже, заставят Карни и других членов Комитета по денежно-кредитной политике воздержаться от каких-либо действий, во всяком случае, пока.
"Мы считаем, что пока Марк Карни будет выжидать", - сказал Филипп Шо, экономист Investec. "Но мы с трyдом можем себе представить, что он бyдет бездействовать в течение длительного времени".
Ключевые данные Великобритании
|
дата
|
время по Гринвичу
|
индикатор
|
период
|
прогноз
|
предыдущий показатель
|
|
1 июля, понедельник
|
08.30
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы CIPS
|
июнь
|
51.3
|
51.3
|
|
1 июля, понедельник
|
08.30
|
Необеспеченное потребительское кредитование
|
май
|
0.6 млрд фунтов
|
0.5 млрд фунтов
|
|
1 июля, понедельник
|
08.30
|
Ипотечное кредитование
|
май
|
--
|
0.9 млрд фунтов
|
|
1 июля, понедельник
|
08.30
|
Потребительское кредитование
|
май
|
--
|
1.4 млрд фунтов
|
|
1 июля, понедельник
|
08.30
|
Число одобренных ипотечных кредитов
|
май
|
57 700
|
53 710
|
|
2 июля, вторник
|
08.30
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для строительного сектора CIPS
|
июнь
|
--
|
50.8
|
|
3 июля, среда
|
08.30
|
Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг CIPS
|
июнь
|
54.2
|
54.9
|
|
3 июля, среда
|
08.30
|
Отчет Банка Англии об условиях кредитования
|
2-й квартал
|
--
|
--
|
|
4 июля, четверг
|
11.00
|
Решение Банка Англии относительно процентной ставки
|
июль
|
0.5%
|
0.5%
|
|
на неделе
|
--
|
Индекс цен на жилье Halifax
|
июнь
|
+0.4% м/м
|
+0.4% м/м
|
|
на неделе
|
--
|
Индекс цен на жилье Halifax
|
июнь
|
--
|
+2.6% г/г
|
м/м – по сравнению с предыдущим месяцем
к/к – по сравнению с предыдущим кварталом
г/г – по сравнению с тем же периодом предыдущего года
ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ:
поддержки:
S3 - 1.5043
S2 - 1.5104
S1 - 1.5156
сопротивления
R1 - 1.5270
R2 - 1.5331
R3 - 1.5383
GBP/USD: фунт хоть и выглядит слабым, но несмотря на недавний медвежий тренд, почти не видно поводов для гораздо большего снижения.
Продажи кабеля в настоящее время похоже подходят к концу. И, мы можем увидеть восстановление до 1.5450 – уровню сопротивления, который 21 июня еще служил поддержкой.
Хотя рост может быть скромнее.
В любом случае, пока Банк Англии продолжает сидеть на обочине, не увеличивая QE, GBP останется в качестве жизнеспособной альтернативы валютам, центральные банки которых активизируют свои усилия по ослаблению.
Пожалуй, что до решения Карни фунт может повышаться.
Доллар/йена
Пара доллар США/японская иена в течение следующих дней, вероятно, проверит на прочность отметку 100, так как индекс относительно силы RSI сигнализирует о том, что она, возможно, входит в бычий рынок, говорит Осама Такасима, валютный стратег-аналитик Citigroup Global Market Japan. Тем не менее, приказы, связанные с началом нового квартала, которые были размещены японскими экспортерами, должны оказывать давление на пару при росте, поэтому "я не ожидаю, что пара значительно превысит 100".
USD / JPY оптимистичные данные по Японии в фокусе
В Японии Tankan сообщил о больших перспективах производства во 2-м квартале, которые выросли на 10.0, опередив ожидания 7.0. Кроме того, Tankan промышленности Капитальные вложения дали 5.5%, превысив оценку 2.9%. Наконец, Tankan Большой Индекс производственной активности дал 4.0, против прогнозов -6.0.
-----------------------
ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ:
поддержки:
S3: 97.36
S2: 97.84
S1: 98.48
сопротивления
R1: 99.59
R2: 100.07
R3: 100.71
USD/JPY выросла на оптимистичных японских экономических данных.
USD/JPY на подъеме, уровень 100.00 в прицеле?
USD/JPY растет на азиатской сессии. По данным исследовательской группы BNZ, «Возвращение USD/JPY выше 99 ручка в пятницу ( с минимума 93.85 в середине июня) может способствовать достижению 100 на этой неделе, хотя мы подозреваем, что также нужны будут данные из США, для этого».
.png "Как быстро единая валюта будет падать по отношению к доллару?")
.png "Как быстро единая валюта будет падать по отношению к доллару?")
.png "Как быстро единая валюта будет падать по отношению к доллару?")
en 
cn 
id 
ar 
vn 
es 
pt 
th 
kz 
ua 
tj 
uz 
az 
ms 