Прогноз-сценарий на 17.07.2013
Доллар США торговался с понижением против большинства основных валют во вторник после выхода отчета по инфляции в США. Согласно опубликованным данным, базовая инфляция остается сдержанной, что дает Федеральной резервной системе пространство для дальнейшего осуществления мягкой денежно-кредитной политики.
Хотя доллар немного вырос сразу после выхода отчета по инфляции, он быстро сдал большую часть завоеванных позиций, начав торговаться с понижением по сравнению с уровнем закрытия понедельника против японской иены и евро. Волатильность была обусловлена тем, что общая инфляция в США немного превысила прогноз - индекс потребительских цен CPI в июне вырос на 0.5% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как базовый индекс потребительских цен Core CPI, который не учитывает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, вырос не столь значительно, на 0.2%.
"Устойчивое замедление базовой инфляции и дальше будет давать ФРС пространство для осуществления сверхмягкой денежно-кредитной политики", - отметил Миллан Мюлрейн, главный стратег-аналитик TD Securities.
На среду запланировано выступление председателя ФРС Бена Бернанке перед Конгрессом США. Трейдеры будут пристально следить за его речью в надежде на то, что он прояснит вопрос о том, когда центральный банк начнет сворачивать свою программу покупки активов, в рамках которой ежемесячно приобретаются облигации на общую сумму 85 млрд долларов.
Эта программа разработана с целью удержания долгосрочных процентных ставок на низком уровне для оказания поддержки экономике. Изменение ожиданий в отношении дальнейших действий ФРС спровоцировало значительные колебания на рынке облигаций и на валютном рыке в последние недели.
В июне Бернанке сказал о том, что ФРС может начать сворачивать свою программу покупки активов позднее в этом году, если экономика продолжит восстанавливаться. Это подтолкнуло многих инвесторов к покупке доллара, тогда как повысились ожидания относительно ужесточения денежно-кредитной политики. Тем не менее, некоторые представители ФРС, в том числе и сам Бернанке на прошлой неделе, просигнализировали о том, что центральный банк, вероятно, продолжит проводить мягкую денежно-кредитную политику в течение некоторого времени.
Вечером во вторник пара доллар/иена торговалась по 99.09 против 99.85 в конце торгов в понедельник. Пара евро/иена торговалась по 130.58 против 130.46.
Во вторник также был опубликован отчет, согласно которому промышленное производство в США в июне выросло на 0.3%. Согласно консенсус-прогнозу экономистов оно должно было вырасти на 0.2%.
Британский фунт упал до минимума 1.5047 доллара и стал испытывать давление против евро после выхода данных, указавших на рост индекса потребительских цен /CPI/ Великобритании в июне на 2.9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Показатель оказался немного ниже прогноза. Это дает управляющему Банка Англии Марку Карни возможность и дальше проводить мягкую денежно-кредитную политику.
Пара фунт/доллар в конце торгов во вторник находилась на уровне 1.5143 против 1.51 вечером в понедельник.
Между тем, австралийский доллар вырос после публикации протоколов последнего заседания Резервного банка Австралии. Руководители центрального банка отметили признаки того, что низкие процентные ставки начинают способствовать росту активности вне горнодобывающего сектора страны.
"Тон протоколов свидетельствует о том, что РБА предпочтет выждать некоторое время, прежде чем продолжить снижать процентные ставки", - отметила Сью Тринх, старший валютный стратег-аналитик Royal Bank of Canada.
Пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0.9252 против 0.9098 вечером в понедельник.
Индекс доллараWall Street Journal, отслеживающий стоимость американской валюты против корзины из других основных валют, составлял 74.53 против 75.12.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12:30 мск. Великобритания: Протокол заседания Банка Англии
12:30 мск. Великобритания: Уровень безработицы по стандарту МОТ за май (предыдущее значение 7.8 %, прогноз 7.8 %)
16:30 мск. США: Число выданных разрешений на строительство за июнь (предыдущее значение 0.985 млн., прогноз 1 млн.)
AUD/USD натолкнулся на сопротивление
AUD/USD сейчас вновь тестирует дневные максимумы на 0.9250, повысившись во вторник.
После роста выше сопротивления 0.9250 следующие уровни ожидаются на 0.9275, 0.9306.
Уклон AUD/USD
AUD/USD пытается продолжить рост, и вряд ли на этом этапе может упасть под 0.9000. С другой стороны, дивергенция дневного RSI говорит о том, краткосрочный рост может остаться вполне умеренным.
Противник программы покупки облигаций ФРС США во вторник подтвердила свою позицию, заявив, что "настало время" начать сокращать покупки, хотя размер и сроки такого сокращения по-прежнему подлежат обсуждению.
Эстер Джордж, президент ФРС-Казнас-Сити, в интервью телевизионному каналу Fox Business Network повторила свой призыв к постепенному сворачиванию покупок облигаций центральным банком, сославшись на устойчивое восстановление на рынке труда.
"Я думаю, что настало время начать корректировать эти покупки", - сказала Джордж, которая является членом Комитета по операциям на открытом рынке ФРС с правом голоса. По ее словам, на рынке труда отмечен "устойчивый рост".
Это бы "соответствовало" сложившимся условиям, сказала она, "учитывая размер нашего баланса, степень аккомодации экономики, что позволяет нам начать изменения, которые отражают указанные улучшения".
По словам Джордж, вопросы о том в каком размере и как быстро ФРС должна внести изменения в программу покупки облигаций являются предметом для предстоящей дискуссии в комитете и она "открыта для участия" в этой дискуссии.
Тем не менее, относительно сроков Джордж сказала: "Я думаю, лучше не затягивать и начать сейчас, потому что впереди у нас долгий путь, если мы хотим осуществлять изменения постепенно и систематически".
Инфляция, по мнению Джордж, является "умеренной".
|
Индекс потребительских цен в США
|
| |
июнь
|
май
|
консенсус-прогноз на июнь
|
|
Общий индекс потребительских цен
|
+0.5%
|
+0.1%
|
+0.4%
|
|
Базовый индекс потребительских цен
|
+0.2%
|
+0.2%
|
+0.2%
|
|
Индекс цен на энергоносители
|
+3.4%
|
+0.4%
|
|
Потребительские цены в США в июне росли самыми сильными темпами за последние пять месяцев, что потенциально сигнализирует о стабилизации инфляции, в то время как представители Федеральной резервной системы размышляют над сокращением стимулирующих мер.
Согласно представленным данным, индекс потребительских цен /CPI/ в июне с учетом коррекции на сезонные колебания повысился на 0.5%. Об этом свидетельствует отчет, опубликованный Министерством труда США во вторник. Экономисты прогнозировали рост на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем.
В первую очередь на общий рост цен повлияло резкое увеличение стоимости бензина, цены на который, с учетом коррекции на сезонные колебания, выросли на 6.3% в течение июня по сравнению с маем, когда бензин практически не изменился в цене.
После небольшого роста на начальном этапе восстановления экономики, рост цен в основном выровнялся с прошлой осени. Такая умеренная инфляция указывала на ослабление цен на энергоносители и скромный спрос на товары и услуги со стороны потребителей в США.
Руководители ФРС с повышенным вниманием следят за показателями инфляции, поскольку центральный банк рассматривает возможность сворачивания стимулирующих мер уже в сентябре. Председателю ФРС Бену Бернанке в ходе выступления перед Конгрессом в среду и четверг, вероятно, придется ответить на вопросы об этих планах и их влиянии на цены и экономику в целом.
По сравнению с тем же периодом предыдущего года, потребительские цены выросли на 1.8%, почти в соответствии с целевым уровнем ФРС, который составляет 2%. Тем не менее, без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, за последние 12 месяцев цены выросли лишь на 1.6%, что является самым низким за последние два года показателем годового роста.
Умеренная инфляция может стать причиной, по которой некоторые официальные лица потребуют отодвинуть сроки сокращения покупок облигаций до декабря или еще на более поздний срок. Президент ФРС-Сент-Луис Джеймс Буллард на прошлой неделе заявил, что он обеспокоен тем, что инфляция может расти слишком медленно и, в результате, центральному банку, возможно, потребуется должным образом реагировать.
В то же время, другие представители ФРС настроены менее скептически. Согласно опубликованным на прошлой неделе протоколам заседания ФРС в июне, управляющие центрального банка отмечают, что "временные факторы" удерживают инфляцию под контролем, и ожидают усиления роста цен позже в этом году. Более высокая инфляция будет способствовать укреплению мнения об усилении экономики, достаточном для сокращения степени вмешательства ФРС
Рост цен в июне может свидетельствовать об усилении спроса, что совпадает с ростом оптимизма относительно перспектив экономики. В конце прошлого месяца показатель уверенности потребителей держался вблизи шестилетнего максимума.
В прошлом месяце общий рост цен на энергоносители составил 3.4% и на продукты питания 0.2%.
Базовый индекс потребительских цен /Core CPI/, который не учитывает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в июне вырос на 0.2%. Значение роста базового индекса совало с ожиданиями экономистов. Расходы на жилье, которые составляют примерно треть индекса цен, выросли на 0.2% в июне. Цены на одежду увеличились на 0.9% за тот же период, что стало самым сильным их ростом примерно за два года.
Потребителям также пришлось больше платить в июне за рецептурные лекарства и новые автомобили, в то время как стоимость авиа перелетов резко снизилась.
В более долгосрочной перспективе, слабый рост заработной платы может стать фактором, сдерживающим спрос. Согласно отчету Министерства труда США, недельный заработок, скорректированный с учетом инфляции, снизился в июне уже второй месяц подряд.
Рост заработных плат в период экономического восстановления был слабым, несмотря на существенное снижение уровня безработицы за последние четыре года. Согласно опубликованным ФРС-Сан-Франциско документам, работодатели воздерживаются от повышения размеров заработной платы и таким образом компенсируют влияние рецессии, во время которой они хотели снижать заработную плату, но не смогли этого сделать. Медленный рост заработной платы помогает удерживать инфляцию под контролем.
Строители жилья в США верят, что жилищный рынок в стране укрепляется, несмотря на растущие ставки по ипотечным кредитам. Это является признаком того, что сектор будет способствовать подъему экономики в неспокойное время. Об этом во вторник сообщили в Национальной ассоциации строителей жилья /NAHB/.
Согласно отчету NABH, индекс рынка жилья в июле подскочил до 57, прибавив 6 пунктов по сравнению с июнем. Таким образом, уверенность на рынке новых домов растет третий месяц подряд. В настоящее время значение индекса находится на самом высоком уровне с января 2006 года, вблизи максимумов времен бума в жилищном строительстве.
Рост индекса рынка жилья тем более значим, поскольку происходит на фоне недавнего роста ставок по ипотечным кредитам. По состоянию на четверг, фиксированная процентная ставка по ипотечным кредитам сроком на 30 лет составляла 4.51%, что более чем на один процентный пункт превышает ее значение в начале мая. По историческим меркам ставки по-прежнему находятся на низком уровне, тем не менее, многие представители сектора недвижимости опасаются продолжения роста, который, если будет значительным, приведет к замедлению продаж жилья и окажет затормаживающее влияние на рост экономики в целом.
Опубликованный во вторник отчет указывает, что пока строители жилья продолжают сталкиваться с повышенным интересом со стороны потенциальных покупателей жилья, поскольку предложение домов на вторичном рынке остается низким.
В NABH заявляют о росте оптимизма во всех регионах страны, что отражает "прочное улучшение" условий текущих продаж и увеличение количества просмотров жилья потенциальными покупателями. Возможно, наиболее важным является также рост уверенности строителей жилья относительно условий продаж на следующие шесть месяцев
"Строители жилья говорят об увеличении количества заинтересованных покупателей жилья, которые к ним приходят, в то время как предложение домов на вторичном рынке продолжает сокращаться", - заявил Дэвид Кроу, главный экономист NAHB. "Между тем, в процессе восстановления инфраструктуры, которая обеспечивает строительство жилья, некоторые строительные материалы, цены на которые ранее взлетели, теперь начинают охлаждаться".
Несмотря на это, в NABH заявили о том, что некоторые угрожающие факторы по-прежнему присутствуют. А именно, дискуссия о сокращении дефицита жилья в Вашингтоне может негативно повлиять на политику, которая до сих пор способствовала восстановлению жилищного рынка. Также были перечислены сокращение процентных ставок по ипотечным кредитам и государственная поддержка финансирования покупки жилья в качестве фактов, заслуживающих пристального внимания.
В настоящее время экономика США в большой степени зависит от рынка жилья, учитывая сокращение правительственных расходов и продолжающуюся слабость потребительских расходов, что оказывает сдерживающее влияние на рост экономики. Некоторые экономисты полагают, что рост ВВП, возможно, замедлился во 2-м квартале до менее, чем 1% в годовом выражении.
Несмотря на множество положительных данных, поступающих из крупнейшей экономики мира, резервная валюта может продолжить консолидацию. Впереди свидетельство председателя ФРС Бена Бернанке, на фоне растущего обсуждения программы покупки активов центральным Банком. Сдвиг в политике ограничивает ослабления доллара США, и в долгосрочном масштабе, доллар будет продолжать укрепление, так как центральный Банк, как представляется, медленно удаляется от политики ослабления.
ФРС ожидает более быстрое восстановление экономики во второй половине года, и президент ФРС Канзас-Сити Эстер Джордж, из FOMC, утверждает, что Комитет должен начать экономить на количественном смягчении ‘раньше’, чем позже, и, что центральный Банк не должен сохранять базовую процентную ставку на слишком низком уровне слишком долго, так как экономика становится на путь более устойчивого развития. Действительно, растут спекуляции, что ФРС начнет снижать свою программу покупки активов с 17-18 сентября, и мы можем увидеть, что председатель Бернанке выложит более подробную стратегию выхода, так как центральный Банк оказывается более оптимистичным в отношении экономики. Менее голубиный тон главы ЦБ может отправить доллар ниже, и мы по-прежнему можем видеть большую коррекцию доллара США, так как ФРС продолжает продвигать высоко стимулирующую политику.
Евро/доллар
EUR/USD вырос выше 1.3150
EUR/USD вчера вырос выше 1.3150 и достиг нового дневного максимума 1.3174 в ходе американской сессии на фоне дальнейшего падения доллара.
После краткосрочного падения к 1.3052 EUR/USD возобновил рост и медленно движется вверх, хотя импульс не был достаточно сильным, чтобы пара смогла четко прорвать 1.3150.
Падение EUR/USD ограничено
Падение остается ограниченным, а следующие сопротивления проходят на 1.3185 и 1.3205, поддержки - на 1.3055, 1.3030 и 1.3000.
Пара сильно зависит от того, какие спасательные меры по долгу страны вынесет Кипр на новую повестку дня.
Еженедельная волатильность опционов EUR/USD снизилась до 8.00, так как страх уходит с рынка на фоне скудных Новостей и опционных премий. Есть хорошая возможность делать ставки на рынке на торговлю в диапазоне.
Настроения 40% сделок на покупку EUR
ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ:
поддержки:
S3 - 1.2958
S2 - 1.303
S1 - 1.3082
сопротивления
R1 - 1.3207
R2 - 1.3252
R3 - 1.3331
Краткосрочный отскок EUR/USD может спровоцировать тестирование максимума июня 1.3415. ЕЦБ по-прежнему видит возвращение зоны евро к темпам роста позже в этом году, но Управляющий по-прежнему открыт для дальнейшего ослабления в целях стимулирования кредитования малых и средних предприятий. EUR/USD подняться выше 1.3200, однако значительный рост маловероятен, и Единая валюта остается в равновесии, так как сталкивается с дополнительными препятствиями в краткосрочной перспективе, потому что область погрязла в рецессии.
Фунт/доллар
Фунт вчера переварил более высокие данные по инфляции и продолжил восходящую коррекцию.
Снижение британского фунта против доллара США за последний месяц вполне объяснимо.
Тогда как падение фунта против евро объяснить сложно.
Учитывая различия в экономиках Великобритании и еврозоны, логично ожидать ослабления евро против фунта, а не наоборот.
Причины роста доллара довольно простые.
В США в настоящее время рассматривается вопрос ужесточения денежно-кредитной политики путем сокращения предоставляемой финансовым рынкам ликвидности, и доходности казначейских облигаций отреагировали на это ростом, что увеличило привлекательность доллара против фунта.
Ситуация в Великобритании несколько иная.
Несмотря на некоторые признаки восстановления, Банк Англии, как ожидается, сохранит денежно-кредитную политику неизменной, настолько же мягкой, как сейчас, или даже пойдет на еще большие меры смягчения в дальнейшем.
На своем первом заседании в качестве управляющего Банка Англии Марк Карни, казалось, изо всех сил стремился убедить инвесторов в своей приверженности мягкой политике, впервые предоставив так называемые ориентиры денежно-кредитной политики, пытаясь снизить ожидания любой возможности ужесточения и сохранить низкой доходность гособлигаций Великобритании.
Опубликованные во вторник последние данные по росту потребительских цен позволяют центральному банку и дальше проводить аккомодационную политику. Несмотря на рост инфляции до 2.9% с 2.7%, уровень 3%, которого многие опасались, оказался недостижим, и, как ожидается, в следующем месяце инфляция вновь снизится.
По сравнению с предыдущим месяцем индекс потребительских цен снизился на 0,2%, что превышает ожидавшееся снижение на 0.1%.
Все это, безусловно, будет способствовать еще большему ослаблению фунта против доллара, особенно, если из протоколов последнего заседания Банка Англии, которые будут опубликованы в среду, станет ясно, что Карни, как и его предшественник Мервин Кинг, голосовал за увеличение количественного смягчения.
Но значит ли это, что фунт должен падать по отношению к евро?
На первый взгляд, так быть не должно.
Европейский центральный банк, в отличие от ФРС США, неоднократно и недвусмысленно заявлял о своей готовности к смягчению денежно-кредитной политики еврозоны в случае необходимости.
Кроме прочего, экономическая статистика их еврозоны продолжает разочаровывать, и даже рост экономики Германии замедлился в гораздо более сильной степени, чем ожидалось.
Очередную порцию разочарования преподнесла публикация последнего индекса экономических ожиданий ZEW в Германии, согласно которой его значение снизилось до 36.3 с 38.5 вместо ожидавшегося роста до 40, на что многие надеялись.
Нейл Меллор, старший валютный стратег-аналитик Bank of New York Mellon, полагает, что он знает ответ на вопрос о причинах слабости фунта против евро.
Он считает, что в настоящее время инвесторы продают фунт против евро по двум причинам.
Во-первых, восстановление экономики Великобритании не настолько устойчивое, как может показаться, особенно, если понадобятся "более коррективные денежно-кредитные меры" для удержания под контролем государственного долга. Другими словами, понадобится еще большее сокращение расходов, если правительство хочет достичь целевого уровня задолженности.
Также, учитывая высокую задолженность по потребительским кредитам, способствовавшая росту средней стоимости жилья до максимальных уровней, которые уступают только рекордно высоким ценам 2002 года, экономическое восстановление будет крайне уязвимо к любому повышению ставки.
Второй причиной, по которой инвесторы сторонятся фунта и предпочитают евро, Меллор называет "фактор Карни". То есть, попытки нового управляющего при помощи предоставления финансовым рынкам ориентиров денежно-кредитной политики удержать процентные ставки на низком уровне, а восстановление экономики на пути вперед.
Если все так и продолжится, что снижение фунта, вероятно, продолжится не только по отношению к доллару, но и к единой европейской валюте.
Сейчас GBP/USD ждет протоколы Банка Англии
Трейдеры постепенно перемещают фокус на протокол Банка Англии и ставку безработице МОТ, которая должна остаться на 7.8% за 3 месяца по май. Как говорит Камилла Саттон, стратег Scotiabank, краткосрочный прогноз по паре остается медвежьим, "но импульс был потерян и индикаторы предупреждают о развороте на позитивную территорию. К тому же два дня свечи Додзи говорят, что на рынке царит неопределенность".
Уровни GBP/USD
Следующее сопротивление проходит на 1.5143 (максимум 16 июля), 1.5173 (38.2% oт 1.5753-1.4814) и 1.5222 (максимум 11 июля), поддержка - на 1.5028 (минимум 15 июля), 1.5018 (50% oт 1.4814-1.5222) и 1.5000 (психол. ур.).
ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ:
поддержки:
S3 - 1.4954
S2 - 1.4999
S1 - 1.5078
сопротивления
R1 - 1.5200
R2 - 1.5247
R3 - 1.5327
GBP/USD в настоящий момент торгуется в районе 1.5115 на рынках Forex, не смотря на то, что есть вероятность снижения после опубликования минуток Банка Англии, и ключевая цифра 1.5000 может обеспечить поддержку.
Доллар/йена
*Банк Японии опубликовал протоколы заседания, состоявшегося 10-11 июня
*Протоколы Банка Японии: Все члены банка согласились с тем, что индекс CPI, вероятно, покажет умеренный рост
* По мнению одного из членов, рост индекса CPI может стать умеренным после первоначального резкого повышения
Лю Мин: экономика Японии восстанавливается умеренно
Лю Мин: Члены сказали, что либерализация со стороны банка Японии снизит премию за риск
Некоторые члены правления Банка Японии на заседании в июне сказали о том, что продление операции по предоставлению финансирования с фиксированной процентной ставкой может помочь ограничить чрезмерные колебания процентных ставок. Тем не менее, по их словам, продление этой программы может быть воспринято участниками рынка как пересмотр текущей денежно-кредитной политики. Об этом свидетельствуют опубликованные в среду протоколы последнего заседания центрального банка, состоявшегося 10-11 июня.
"Продление этой программы может быть неверно воспринято участниками рынка как пересмотр основ денежно-кредитной политики", - отметили некоторые члены правления банка.
Заседание Банка Японии состоялось после резких колебаний на рынке государственных облигаций, спровоцированных началом широкомасштабной программы покупки облигаций центральным банком в апреле. Некоторые инвесторы ожидали, что Банк Японии попытается справиться с рыночной волатильностью, увеличив объем программы банковского кредитования на своем заседании в июне. Тем не менее, центральный банк не стал принимать каких-либо дополнительных мер, разочаровав некоторых участников рынка и подтолкнув к снижению доллар и фондовые индексы.
Банк Японии не спешит увеличивать объем этой программы, поскольку он не хочет способствовать тому, чтобы банки оставляли объединенные депозиты своих клиентов на спокойном рынке облигаций. Вместо этого центральный банк хочет, чтобы они играли более активную роль, предоставляя кредиты компаниям и другим банкам, помогая экономике в целом.
В рамках этой программы, известной как операция по предоставлению финансирования с фиксированной процентной ставкой, выдаются займы со сроком погашения задолженности до одного года и фиксированной процентной ставкой 0.1%.
Управляющий Банка Японии Харухико Курода в апреле сообщил, что центральный банк предпринял все необходимые меры для достижения целевого уровня инфляции 2% в течение следующих двух лет.
Руководство Банка Японии на своем заседании в июне единогласно проголосовало за сохранение ключевой политики по увеличению денежной базы на 60-70 трлн иен в год.
-----------------------
ТЕХНИЧЕСКИЕ УРОВНИ:
поддержки:
S3: 97.44
S2: 98.16
S1: 98.62
сопротивления
R1: 99.80
R2: 100.51
R3: 100.97
Судя по недельному таймфрейму пара ориентирована на тестирование 100.17/26. Цена превысила этот уровень в понедельник менее чем за час перед тем, как резко развернутся. Падение с понедельника нашло поддержку на 98.90. Сопротивление группируется вокруг 99.70 и 100.10.
Предпочтение: покупать с целью на 99.70 и 100.10 с остановкой 98.80.
.png "Стоимость USD зависит от доклада Бернанке")
.png "Стоимость USD зависит от доклада Бернанке")
.png "Стоимость USD зависит от доклада Бернанке")
en 
cn 
id 
ar 
vn 
es 
pt 
th 
kz 
ua 
tj 
uz 
az 
ms 