Металлы ждут нелегкие времена | 04 декабря 2015

Прогноз на неделю 30 ноября – 4 декабря:

XAU/USD:

Несмотря на то, что котировки драгоценного металла снижаются шесть торговых недель подряд – золото по-прежнему является переоцененным активом. Инвесторы фокусируются сейчас на двух ключевых факторах, которые оказывают понижательное давление на XAU/USD. Во-первых, это низкие инфляционные ожидания в экономиках G-7, кроме Соединенных Штатов, однако и там ожидается только краткосрочное улучшение. Рынок нефти по-прежнему находится в руках “медведей” и это является сильным негативным фактором для инфляции. Несмотря на текущую низкую стоимость “черного золота”: запасы сырой нефти в США растут девять недель подряд, нефтехранилища в Европе и Китае практически заполнены на 100%. Индекс Baltic Dry, который отражает стоимость перевозок сухого груза по морю, находится на минимальном уровне за последние 30 лет, что явно указывает на спад в международной торговле и соответственно стагнации мировой экономики. На этом фоне, трудно рассчитывать, что инвесторы превратятся в оптимистов и станут открывать длинные позиции на товарном рынке. Напротив, следует ожидать продолжения нисходящего тренда. Во-вторых, Соединенные Штата в последнее время радуют участников рынка позитивной макроэкономической статистикой, что позволило индексу долларовой корзины (USDX) преодолеть уровень 100.00. Укрепление американской валюты традиционно негативно сказывается на динамике драгоценного металла. На этом фоне следует открывать Sell по XAU/USD на росте котировок в область 1064/1075 и фиксировать прибыль отметке 1041.

XPT/USD и XPD/USD:

Несмотря на позитивный релиз по заказам на товары долгосрочного пользования в США за октябрь, а также общей коррекции на товарном рынке в первой половине минувшей недели: металлы платиновой группы в прошедшую пятидневку не смогли продемонстрировать сильного роста котировок. Автомобильная отрасль в США и Китае демонстрирует устойчивый рост, что является позитивным фактором для платины и палладия, однако инвесторы сейчас больше сфокусированы на динамике американского доллара. Менее трех недель остается до заседания ФРС США, где может быть реализовано ужесточение кредитно-денежной политики. Доходность американских двухлетних казначейских облигаций, которая отражает ожидания по процентным ставкам FED, сейчас находится в области пятилетнего максимума. Если посмотреть на динамику дифференциала доходности краткосрочных и долгосрочных облигаций, то год назад значение было 169.7 б.п., а в начале 2015 года был зафиксирован уровень 149.6 б.п. На 27 ноября спрэд составляет уже 126.6 б.п. Сокращение дифференциала доходности двухлетних и десятилетних государственных облигаций традиционно указывает на грядущее ужесточение монетарной политики FOMC. Таким образом, инвесторы понимают, что восходящий тренд по американской валюте будет продолжаться дальше, что будет негативно сказываться на стоимости металлов платиновой группы, поскольку эта стоимость деноминирована в долларах. В этой связи, двухнедельную консолидацию по платине и палладию, следует рассматривать как набор коротких позиций крупными игроками, для продолжения нисходящего тренда в декабре. На этом фоне следует открывать позиции Sell по XPT/USD на росте котировок в область 845/868 и фиксировать прибыль отметке 810 и открывать позиции Sell по XPD/USD на росте котировок в область 560/575 и фиксировать прибыль отметке 524.

S&P500:

Грядущая неделя будет очень богатой на важную макроэкономическую статистику и решит судьбу изменения кредитно-денежной политики FED. Однако начать обзор следует с негативной информации из поднебесной, где Комиссия по ценным бумагам и биржам начала расследование в отношении крупнейших брокеров Китая. Этот фактор вызвал стремительное падение индекса Shanghai Composite на 5.5%. Американские инвесторы в минувший четверг и пятницу отдыхали из-за Дня Благодарения и в этой связи, можно ожидать, что в понедельник на NYSE торги откроются в “красной зоне”. Однако коррекция в понедельник следует использовать для открытия длинных позиций уже 1 декабря по двум причинам. Во-первых, в Соединенных Штатах наблюдается увеличение спроса на “рисковые активы”, что будет способствовать продолжению восходящей динамики. Индекс Компаний малой капитализации в США Russell 2000 был в лидерах роста на минувшей пятидневке. “Защитный” коммунальный сектор, напротив, был в рядах аутсайдеров. Эта тенденция сигнализирует о готовности инвесторов наращивать позиции по “рисковым активам”. Во-вторых, в течение недели можно ожидать выхода умеренно позитивной макроэкономической статистики, что также будет способствовать притоку капитала на рынок акций. Некоторые трейдеры могут возразить мне: если статистика будет позитивная, то ФРС США будет повышать ставки 16 декабря, а это уже негативный фактор для фондового рынка. Действительно, повышение ставок является негативным фактором для рынка акций, однако здесь есть одна особенность. FED повысит ставки максимум на 0.25%, а это не такой критический уровень, чтобы обрушить фондовый рынок. К тому же, когда после публикации октябрьского релиза по рынку труда 6 ноября взлетела доходность 2-х летних казначейских облигаций, то не возникло спроса на валюты фондирования (евро и йену). Когда инвесторы массово распродают свои активы, то возникает спрос на валюты фондирования – здесь же был обратный процесс, валюты фондирования падали в стоимости. В этой связи, можно сделать вывод, что участники рынка не сильно обеспокоены возможным ужесточением кредитно-денежной политики. Конечно же, они отслеживают все факторы, которые влияют на политику ФРС, однако в текущих условиях массового бегства с фондового рынка никто не планирует. Центральный день на грядущей неделе – пятница, когда будет опубликован релиз по рынку труда. Уже в четверг, 3 декабря, на основе опережающих индикаторов можно будет понять, какими выйдут цифры по Non-Farm. В этой связи, длинные позиции лучше закрыть до публикации данных, чтобы не брать на себя дополнительные риски. На этом фоне следует открывать позиции Buy по S&P500 на снижение котировок в область 2078/2065 и фиксировать прибыль отметке 2110.