Брат на брата узким взглядом... | 24 ноября 2010

Взгляд на рынок

Брат на брата узким взглядом...

Более 50 строений загорелись на южнокорейском острове во вторник после артобстрела со стороны КНДР, сообщает агентство Рейтер со ссылкой на южнокорейский телеканал YTN.

Ранены четыре южнокорейских солдата, сообщает агентство Ренхап. По данным агентства Рейтер, ранены не менее двух человек. По данным телеканала YTN, южнокорейская сторона открыла ответный огонь по северокорейской территории. Китайское агентство Синьхуа со ссылкой на представителя Объединенного комитета начальников штабов Вооруженных сил Республики Корея передало, что со стороны КНДР было произведено около 20 выстрелов из артиллерийского оружия. Корейский полуостров формально до сих пор находится в состоянии войны, поскольку Корейская война 1950-1953 годов закончилась подписанием перемирия, а не мирного договора. Его подписали командующие войсками КНДР и Китая - с одной стороны, и США под флагом ООН - с другой. В этом году КНДР и Южная Корея уже дважды - в январе и августе - обменялись артиллерийскими залпами в районе северной разграничительной линии в Желтом море, которая является предметом пограничного спора между Сеулом и Пхеньяном. Южнокорейские военные заявилио серьезной провокации со стороны КНДР и потребовали прекратить все действия подобного характера. В конце октября военнослужащие КНДР и Республики Корея обменялись выстрелами из автоматических винтовок в демилитаризованной зоне (ДМЗ). В связи с ситуацией в ДМЗ была повышена боеготовность южнокорейских войск.

Южная Корея открыла ответный огонь после того, как южнокорейский остров Ёнпхендо был подвергнут артиллерийскому обстрелу со стороны КНДР, сообщает информационное агентство Ренхап. "Наша армия по законам военного времени и исходя из права на самооборону произвела 80 ответных залпов", - цитирует агентство министра обороны Республики Корея Ким Тхэ Ёна. Выступая в парламенте страны, он подтвердил, что несколько солдат Южной Кореи получили осколочные ранения, несколько построек на острове Ёнпхендо загорелись, однако данных о жертвах среди мирного населения страны пока не поступало.

Вооруженные силы Южной Кореи приведены в высшую степень боевой готовности в связи с обстрелом со стороны КНДР южнокорейского острова Ёнпхендо в районе демилитаризованной зоны, сообщает агентство Рейтер.

Подобные столкновения происходили и в прошлом, поскольку Пхеньян не признает так называемую северную разграничительную линию в Желтом море, которая была проведена в одностороннем порядке после Корейской войны 1950-1953 годов. В 2007 году правительства двух корейских государств договорились превратить спорные воды в совместную зону мира и сотрудничества, однако новое правительство в Сеуле, пришедшее к власти в 2008 году, отменило прежний курс на сближение с КНДР и подписанные при прежней администрации соглашения. Отношения между КНДР и Южной в этом году обострились после затопления в Желтом море южнокорейского военного корабля "Чхонан". Корабль затонул 26 марта в районе контролируемого Сеулом острова Пэннендо (Baengnyeong) недалеко от границы с КНДР в результате сильного взрыва, причина которого не установлена. Погибли 46 южнокорейских моряков.

Истоки нынешней напряженности на Корейском полуострове были заложены в 1945 году, когда завершилась Вторая мировая война.
Вплоть до 1945 года Корея являлась колонией Японии, ее генерал-губернаторством. Разгром войсками Красной Армии Квантунской армии Японии привел к освобождению Северной Кореи в августе 1945 года. По соглашению между союзниками по антигитлеровской коалиции в Корее были определены 2 временные зоны для приема капитуляции японской армии: советская - к северу от 38-й параллели и американская -  югу от нее. В сентябре 1945 года на юге страны высадились войска США. В 1947 году вопрос о создании в Корее единого государства по инициативе США передан на обсуждение ООН, принявшей решение о проведении выборов под наблюдением комиссии ООН. В мае 1948 года в Южной Корее проведены парламентские выборы и 15 августа 1948 года провозглашена Республика Корея. В ответ на Севере проведены выборы в Верховное народное собрание Кореи и 9 сентября 1948 года провозглашена Корейская Народно-Демократическая Республика (КНДР). Военно-политические противоречия между государствами с различным социально-политическим строем привели в начале 1950-х годов к войне.
 

Конфликт начался 25 июня 1950 года. В боевых действиях на стороне Республики Кореи принимали участие контингенты ВС США и 15 других стран, действовавших под флагом многонациональных сил ООН, на стороне КНДР - контингенты ВС Китая и СССР. В июле 1951 года фронт стабилизировался примерно по 38-й параллели, то есть там, где военные действия и начались. Война приобрела позиционный характер. К весне 1953 года стало очевидно, что цена победы для любой из сторон будет слишком высока. 27 июля 1953 года в Пханмунджоме было заключено Соглашение о прекращении огня. По Соглашению о перемирии Северную и Южную Корею разделяет военно-демаркационная линия, по обе стороны которой проходит демилитаризованная зона общей шириной 4 километра.

Корейский полуостров формально до сих пор находится в состоянии войны, поскольку Корейская война закончилась подписанием перемирия, а не мирного договора. Его подписали командующие войсками КНДР и Китая с одной стороны, и США под флагом ООН - с другой. В июле 1972 года подписано Совместное заявление Севера и Юга, в котором зафиксированы основные принципы объединения - самостоятельно, без опоры на внешние силы; мирным путем; на основе "великой национальной консолидации". Объединение страны в Пхеньяне видят путем создания конфедерации (Конфедеративная демократическая республика Коре) по формуле "одна нация, одно государство - две системы, два правительства".
 

В 1991 году КНДР и РК заключили Соглашение о примирении, ненападении, сотрудничестве и обменах, в 1992 году приняли Совместную декларацию о денуклеаризации Корейского полуострова.
13-15 июня 2000 года в Пхеньяне состоялся первый в истории межкорейский саммит. По его итогам Ким Чен Ир и занимавший в то время пост президента РК Ким Дэ Джун подписали Совместную декларацию Севера и Юга (15 июня), ныне рассматриваемую как основополагающий документ в вопросах объединения на долгосрочную перспективу. В декларации, в частности, объявлено о намерении сторон добиваться объединения страны "силами самой корейской нации". 2-4 октября 2007 года в Пхеньяне прошла вторая межкорейская встреча на высшем уровне, по итогам которой Ким Чен Ир и президент РК Но Му Хен подписали "Декларацию о развитии межкорейских отношений, мире и процветании", развивающую идеи и принципы Совместной декларации 2000 года. Характерной особенностью развития политического диалога, отношений Севера и Юга остается их нестабильность, подверженность подъемам и резким спадам. При этом межкорейское экономическое сотрудничество в последние годы развивалось достаточно устойчиво.
 

По данным Корейского таможенного управления, в 2009 году межкорейский товарооборот составил 1 млрд. 666 млн. долларов. Согласно статистическим данным южнокорейского министерства по делам национального объединения, в настоящее время толлинговую торговлю с КНДР осуществляют около 200 южнокорейских предприятий, общий торговый объем за 2009 год составил 254 млн долларов. Крупнейшими текущими совместными проектами являются Кымгансанская туристическая зона (в настоящее время проект временно приостановлен), Кэсонская промышленная зона, соединение железных и автомобильных дорог Севера и Юга на восточном и западном побережьях. Южная Корея оказывает Северу значительную экономическую и гуманитарную помощь.
 

Однако отношения двух корейских государств испортились после прихода к власти в 2008 году президента Южной Кореи Ли Мен Бака, отказавшегося сотрудничать с КНДР, пока не решена ядерная проблема. Пхеньян обладает ядерным оружием и не собирается от него отказываться, пока ощущает угрозу со стороны США.
 

Приграничные инциденты между двумя Кореями возникают постоянно. В 2010 году КНДР и Южная Корея уже дважды - в январе и августе - обменялись артиллерийскими залпами в районе северной разграничительной линии в Желтом море, которая является предметом пограничного спора между Сеулом и Пхеньяном. Южнокорейские военные заявляли о серьезной провокации со стороны КНДР и потребовали прекратить все действия подобного характера. В конце октября 2010 года военнослужащие КНДР и Республики Корея обменялись выстрелами из автоматических винтовок в демилитаризованной зоне (ДМЗ). В связи с ситуацией в ДМЗ была повышена боеготовность южнокорейских войск.
 

Межкорейские отношения также значительно осложнил инцидент с корветом "Чхонан". Судно затонуло 26 марта 2010 года в Желтом море в районе контролируемого Сеулом острова Пэннендо (Baengnyeong) недалеко от границы с КНДР в результате сильного взрыва, причина которого не установлена. Прежде чем затонуть, корабль, осуществлявший плановое патрулирование района, раскололся надвое. На борту находились 104 человека, погибли 46 моряков. В Сеуле в уничтожении корабля обвинили Пхеньян, хотя КНДР считает результаты расследования фальсификацией.
23 ноября 2010 года произошел очередной вооруженный инцидент. Северная Корея обстреляла остров Ёнпхендо в районе демилитаризованной зоны в ответ на южнокорейские военные учения. Южная Корея открыла ответный артиллерийский огонь. В район инцидента вылетели истребители F-16 ВВС Южной Кореи, передал Рейтер.

Прогноз-сценарий

Валютные стратеги UniCredit отмечают, что американская валюта может вырасти под влиянием новостей о Северной Кореи и Ирландии.

Инвесторы увеличили спрос на доллар США и швейцарский франк как на валюты-убежища после сообщения о перестрелке между Северной и Южной Кореей. Единая валюта, в свою очередь, ослаблена опасениями о том, что ирландские выборы могут существенно осложнить переговоры по предоставлению стране финансовой помощи.  

Сегодня значимые новости:

12:00 мск. Германия: Индекс настроений в деловых кругах экономического института IFO в ноябре (Предыдущее значение - 107.6, Прогноз - 107.4 - 107.5)
12:30 мск. Великобритания: ВВП, пересмотренные данные за третий квартал (Предыдущее значение - +0.8% к/к, +2.8% г/г, Прогноз - +0.8% к/к, +2.6% г/г)
16:30 мск. США: Потребительские расходы за октябрь (Предыдущее значение - +0.2%, Прогноз - +0.5%)
16:30 мск. США: Заказы на товары длительного пользования за октябрь (Предыдущее значение - +3.5%, Прогноз - 0.0%)
18:00 мск. США: Продажи на первичном рынке жилья за октябрь (Предыдущее значение - 307 тыс, Прогноз - 313-315 тыс)

Европу беспокоят экономические проблемы, Азию - военно-политические, а США завтра празднует День Благодарения... Будут благодарить за то, что их проблемы не сопостовимы...

На рынке заметно бегство от рисков, благодаря чему выигрывают доллар США и японская йена.

Индекс Доу Джонс показывает снижение на 1.43 %. Повысился спрос на доллар как безопасную валюту. Из-за близости Японии к Корейскому полуострову даже йена упала к доллару при первой реакции на новость, однако позже начала укрепляться, как безопасная валюта.

Рынки в панике: столько негатива за столь короткий срок, а ФЕД в стороне и завтра у них праздник...

Евро/доллар

Долговой кризис Европе продолжается. Самым большим риском сейчас является распространение. Португалия рассматривается следующей периферической экономикой в зоне риска. Хотя облигигации Португалии меняются в унисон с ирландскими, они остаются на повышенных уровнях. На рынках существует мнение, что слабая экономика Португалии не будет способна справиться со строгими ограничивающими мерами для того, чтобы сократить дефицит, что делает спасение возможным только в случае, если перспективы роста улучшатся.

 ЕЦБ переживает, что специальные программы помощи поглощаются инфляцией. Ирландская банковская система по-прежнему зависит от специальных мер по выживанию. Это объясняет, почему правительство Ирландии под таким сильным давлением, чтобы принять пакет финансирования со стороны Европейского союза и Международного валютного фонда: ЕЦБ хочет переложить ответственность за поддержку банковской системы. Однако, кто загнал ирландские банки в такое состояние, как не денежно-кредитная политика ЕЦБ? Еще в первой половине последнего десятилетия, процентная ставка ЕЦБ не поспевала за быстро растущей кредитной голодной экономикой Ирландии. Теперь ирландская экономика не подходит для денежно-кредитной политики ЕЦБ, которая формируется на фоне удивительно яркого немецкого возрождения.
 
 После долгого затишья, снова “заговорили” рейтинговые агентства. Действительно, без их вмешательства дальнейшее развитие ситуации по греческому сценарию было бы невозможно, но с их помощью евро вполне могут сбросить обратно к 1.2000. Конечно, неплохо было бы для полной картины выступить еще и Нуриэлю Рубини и напророчить скорый развал Еврозоны, а Джорджу Соросу пообещать паритет по евро/доллару, но пока хватит и того, что рейтинговое агентство Moody»s пообещало понизить рейтинг Ирландии сразу на несколько ступеней, сильнее, чем предполагалось понизить ранее. " В связи с тем, что спасение Ирландии повысит ее долговую нагрузку и ухудшит кредитоспособность, рейтинг страны будет понижен на несколько степеней с текущего Aa2, хотя останется в инвестиционной категории".

 Делегация МВФ, ЕК и ЕЦБ в настоящее время в Греции выслушивают доклад о проделанной работе, и ожидается следующий транш помощи, несмотря на некоторые проблемы с членами Европейского союза. 

Греция сейчас имеет не инвестиционный (то есть мусорный) статус рейтинга у агентств S&P (BB+) и Moody»s (Ba1), а вот Fitch все еще, с прошлого кризиса, держит по Греции инвестиционный статус BBB-. Видимо, про запас. Интересно, что греческие бумаги продолжают падать, доходности по 10-летнему долгу поднялись до 11.8 %.
 
Аналитические ленты пишут о том, что евро падает из-за страхов разрастания долгового кризиса в Европе. А предстоящее получение Ирландией транша от ЕС, МВФ и Великобритании называют теперь “пирровой победой”. На рынке вновь появляются разговоры о развале Еврозоны. Член правления ЕЦБ Лииканен заявил в интервью финскому телевидению: «Евро выживет. Это не ставится под сомнение». Но при этом признал, что «никто не может гарантировать», что нынешний кризис не распространится на другие страны Еврозоны. Добавила жару и канцлер Германии Ангела Меркель, заявив, что евро находится в “исключительно трудном положении”. Практика предоставления помощи странам Еврозоны не является положительной тенденцией для Европы, отметила Меркель, выступая в Берлине. Между тем, долговые рынки периферийных стран Еврозоны продолжают падение, по-прежнему в лидерах Испания. Впрочем, то же самое происходило и весной. Есть ощущение, что Европа, как и в прошлый раз, подыгрывает снижению евро, поскольку оно выгодно европейским производителям.

Надежды на то, что “все обойдется” после того, как Ирландия получит помощь, рассеяны. Можно продолжать ожидать снижения евро к новым минимумам.

Евро страдает от страхов заражения в зоне евро. После заключения соглашения по спасению долга в Ирландии не удалось успокоить рынки облигаций.  Разница в доходности между "периферийной" зоной евро облигаций и 10-летними немецкими продолжает увеличиваться. Теперь любой рост единой валюты представляет хорошие возможности для продажи.

Эскалация напряженности между Северной и Южной Кореей нанесла дополнительный удар по евро. Это добавилось к общему настроению ухода от рисков, которое уже начало доминировать в понедельник, вместе с понижением азиатских рынков и высокодоходных валют на форекс. Эти факторы могут сохранить свое действие до конца года. Сокращение ликвидности в сочетании с падением объемов, означает, что нас ожидает еще много дней, похожих на вчера (хотя и с менее драматичным падением евро).

Когда ждали смягчения в США, раздували шум, чтобы евро рос.
Сейчас Европа прикладывает массу усилий, чтобы "уронить" евро. Вся истерика вокруг Ирландии направлена на это.

Если посмотреть на дневной график, то видно, что пара EUR/USD падает гораздо быстрее, чем росла. И потенциал падения еще далеко не исчерпан. Так что среднесрочно мы можем увидеть EUR/USD ниже 1.3000. До сопротивлений, которые еще недавно служили поддержками теперь уже очень далеко...
И, пока пара находится ниже 1.3800 ее будут продавать...

Фунт/доллар

В вопросах, связанных с фунтом, все внимание сосредоточено на событиях в Ирландии. Британские займы Ирландии очень существенны (около 149 миллиардов фунтов), и экономика Британии очень зависит от самочувствия Европы. Таким образом, фунт теряет позиции в условиях большего предпочтения доллару на фоне избегания рисков, которое сейчас является главным драйвером движения капитала.

Великобритания предложила прямой кредит Ирландии в пределах 7 - 9 миллиардов GBP. Как и в пакете ЕС, детали все еще разрабатываются. Для стерлинга существует большая неопределенность относительно не только этой ситуации, т.е. не только с точки зрения размера и условий кредита, но и с точки зрения экспозиции Великобритании по отношению к Ирландии банковских кредитов и ценных бумаг холдингов. Великобритания кредитует Ирландию на чуть менее 10 % от ВВП. Волатильность стерлинга, в значительной степени основывается на неопределенных перспективах денежно-кредитной политики.

Будет ли способен частный сектор восстановиться после спада?

Высокий темп роста в третьем и четвертом квартале этого года был весьма неожиданным для рынков. Цены на потребление растут на 3.2 % в год.

Когда склонность к риску вернется на рынок, фунт получит поддержку на ожиданиях поднятия процентной ставки раньше, чем это сделает ФРС.

Еще одним обнадеживающим сигналом является то, что возможно повышение объема розничных покупок в течении последних месяцев, завершающих год, в результате того, что будут сделаны форвардные покупки в преддверии январьского повышения НДС.

Управление по финансовому регулированию (FSA) Англии: находящиеся в держании британских банков государственные облигации Ирландии не вызывают беспокойства. Да, рано или поздно рынок переключится с европейских проблем на успехи Германии и рост инфляционного давления в Британии, тогда снова пойдет рост, а пока...

На недельном графике пара GBP/USD находится в нисходящем тренде и нацелена на 1.5350 в среднесрочной перспективе. Закрытие дня ниже 55-дневного sma подтверждает это. Только возврат выше 1.5980 может остановить нисходящее движение. Однако теперь на пути вверх слишком много сильных сопротивлений...

Доллар/йена

Перестрелка между Северной и Южной Кореи произошла недалеко от спорной территории на западе Южной Кореи. Южная Корея открыла ответный огонь, а также подняла эскадру военных самолетов, хотя последние доклады свидетельствуют о том, что обстрел в настоящее время остановлен. После вчерашних событий,  причин для риска у инвесторов поубавилось, даже если эти вопросы будут быстро улажены.

Доллар подскочил по отношению к основным валютам во вторник после того, как Северная Корея обстреляла южнокорейский остров, возбудив беспокойство мирового сообщества, так как, недалеко находятся полуострова, напичканные ядерным оружием. Таким образом, финансовый кризис в Ирландии перерос в политический беспорядок, новость по артиллерийскому обстрелу Северной Кореи ошеломила рынок и вынудило инвесторов бежать из рисковых активов. "Каждый раз, когда снаряды летают по воздуху это отрицательно сказывается на рисковых активах", сказал валютный стратег-аналитик BNP Paribas в Азии Роб Райан. Однако основные рейтинговые агентства пытались успокоить рынки, сообщив, "очень маловероятно", что Корейский обстрел перерастет в полномасштабные боевые действия. Около 07.45 по Гринвичу, доллар был на Y83.72 и упал до Y83.28 после выхода корейской новости. Евро упал до  1.3526, по сравнению с 1.3600 до новостей о Корее. Фунт упал до 1.5912 по сравнению с 1.5964 и CHF до 0.9887 против 0.9899. Австралийский доллар упал до 0.9779, но по сравнению с 0.9862 до Корейского обстрела. Южно-корейский вон отметился на 180 KRW1 по сравнению с 125.7 KRW1 в понедельник.

Артиллерийский обстрел Северной Кореей Южную Корею во вторник вызвал новый всплеск покупки безопасных активов, толкая доллар и швейцарский франк выше. Из-за близости Японии к Корейскому полуострову, йена выглядит менее привлекательной по сравнением с долларом. В проигрыше оказались и сырьевые валюты, такие как австралийский и новозеландский доллары. Хотя напряженность в отношениях между Северной и Южной Корее несколько стихает, при подобных конфликтах всегда происходит всплеск интереса к валютам-убежищам. Апеттит к риску также пострадал и из-за спекуляций, что Китай будет и впредь ужесточать денежно-кредитную политику, несмотря на рост банковских резервов последних за последнюю неделю.

Последняя встреча G20, которая не представила никаких путей более скоординированного подхода к решению глобальных дисбалансов и связанных с ним колебаниям валют, развязала руки для одностороннего вмешательства японскими властями  на рынок с целью ослабления йены.

Китайские банки достигли своих пределов. Появляются сообщения, что в Китае крупнейшие банки приблизились к ограничениям на кредитование, если они уже их не достигли. Это будет еще одним фактором, работающим на замедление активности в конце года. Отчеты Bloomberg, Деловой Вестник 21-го века, сообщили, что кредитование на конец октября составило 6.9 трилл. CNY, что на 0.6 трилл. CNY  больше запланированного на год. 

Премьер-министр Японии Кан сегодня проведет телефонные переговоры с президентом Южной Кореи. Он подчеркнул, что для ослабления напряженности в Восточной Азии необходимы усилия Китая.

Тема ужесточения денежной политики в Китае может сильно повлиять на Forex.

Китайский рынок акций можно рассматривать как один из индикаторов текущей ситуации с аппетитом к риску. В этой связи спекуляции на тему борьбы с инфляцией в Китае, напряженность между Северной и Южной Кореей, падение фондовых индексов - негативный сигнал для рисковых активов, то есть позитивный для доллара и йены. В целом, влияние китайского фактора на финансовые рынки может отражаться до конца 2010 года.

Технически диапазон в котором торгуется пара USD/JPY несколько расширился - 82.80 - 83.80. На фоне экскалации напряженности в Восточной Азии, с одной стороны, уход от рисков оказывает давление на пару, с другой стороны - напряженность - то непосредственно недалеко от Японии, потому и из йены также выходят в доллары. Отсюда и колебания по увеличению волатильности. Однако, все же в ближайшее время, вероятно, что пара останется в этом торговом диапазоне с небольшим перевесом в сторону роста.